Apakah Minus Big Minus Besar?
Kecil minus besar (SMB) adalah salah satu daripada tiga faktor dalam model harga saham Fama / Perancis. Bersama dengan faktor lain, SMB digunakan untuk menjelaskan pulangan portfolio. Faktor ini juga dirujuk sebagai "kesan firma kecil, " atau "kesan saiz, " di mana saiz adalah berdasarkan permodalan pasaran syarikat.
Memahami Small Minus Big (SMB)
Model Tiga Faktor Fama / Perancis adalah lanjutan Model Modal Aset Modal (CAPM). CAPM adalah model satu faktor, dan faktor itu adalah prestasi pasaran secara keseluruhannya. Faktor ini dikenali sebagai faktor pasaran. CAPM menerangkan pulangan portfolio dari segi risiko yang terkandung di dalamnya berbanding dengan pasaran. Dengan kata lain, menurut CAPM, penjelasan utama untuk prestasi portfolio adalah prestasi pasaran secara keseluruhannya.
Model Fama / Tiga-Faktor menambah dua faktor kepada CAPM. Model ini pada dasarnya mengatakan terdapat dua faktor lain di samping prestasi pasaran yang secara konsisten menyumbang kepada prestasi portfolio. Salah satu ialah SMB. Dalam erti kata lain, jika portfolio mempunyai lebih banyak syarikat cap kecil di dalamnya, ia seharusnya mengatasi pasaran dalam jangka panjang.
Faktor ketiga dalam model Three-Factor ialah High Minus Low (HML). "Tinggi" merujuk kepada syarikat dengan nilai buku yang tinggi kepada nisbah nilai pasaran. "Rendah" "merujuk kepada syarikat dengan nilai buku rendah kepada nisbah nilai pasaran. Faktor ini juga dirujuk sebagai "faktor nilai" atau "nilai berbanding faktor pertumbuhan" kerana syarikat-syarikat yang mempunyai buku yang tinggi ke nisbah pasaran biasanya dianggap sebagai "saham nilai." Syarikat-syarikat dengan pasaran rendah untuk nilai buku biasanya "saham pertumbuhan." Dan penyelidikan telah menunjukkan bahawa stok nilai melebihi stok pertumbuhan dalam jangka masa panjang. Oleh itu, dalam jangka masa panjang, portfolio dengan sebahagian besar saham nilai harus mengatasi satu dengan sebahagian besar saham pertumbuhan.
Model Fama / Perancis boleh digunakan untuk menilai pulangan pengurus portfolio. Pada asasnya, jika prestasi portfolio dapat dikaitkan dengan tiga faktor, maka pengurus portfolio tidak menambahkan sebarang nilai atau menunjukkan kemahiran apapun. Ini kerana jika ketiga-tiga faktor itu dapat menjelaskan prestasi portfolio sepenuhnya, maka tidak ada prestasi yang boleh dikaitkan dengan kemampuan pengurus. Pengurus portfolio yang baik harus menambah prestasi dengan memilih stok yang baik. Outperformance ini juga dikenali sebagai "alfa."
Penyelidik telah mengembangkan model Tiga-Faktor dalam beberapa tahun kebelakangan ini untuk memasukkan faktor-faktor lain. Ini termasuk "momentum, " "kualiti, " dan "turun naik yang rendah, " antara lain.
