Isi kandungan
- Apa Jualan Singkat?
- Bagaimana Jualan Pendek Berfungsi
- Jualan Pendek untuk Keuntungan
- Jualan Pendek untuk Kerugian
- Jualan Singkat sebagai Hedge
- Kebaikan dan Kekurangan Jualan Pendek
- Risiko Tambahan kepada Jualan Pendek
- Kos Jualan Pendek
- Metrik Jualan Pendek
- Keadaan Ideal untuk Penjualan Pendek
- Reputasi Jualan Pendek
- Contoh Jualan Pendek
Apa Jualan Singkat?
Jualan pendek adalah strategi pelaburan atau perdagangan yang menjangkakan penurunan dalam stok atau harga sekuriti lain. Ia adalah strategi maju yang hanya perlu dilakukan oleh peniaga dan pelabur yang berpengalaman.
Peniaga boleh menggunakan jualan pendek sebagai spekulasi, dan pelabur atau pengurus portfolio boleh menggunakannya sebagai lindung nilai terhadap risiko penurunan kedudukan lama dalam keselamatan yang sama atau yang berkaitan. Spekulasi membawa kemungkinan risiko yang besar dan merupakan kaedah dagangan maju. Lindung nilai adalah transaksi yang lebih umum yang melibatkan penempatan kedudukan mengimbangi untuk mengurangkan pendedahan risiko.
Dalam jualan pendek, kedudukan dibuka dengan meminjam saham stok atau aset lain yang dipercayai oleh pelabur akan berkurang nilai dengan menetapkan tarikh masa depan-tarikh tamat tempoh. Pelabur kemudian menjual saham yang dipinjam ini kepada pembeli yang sanggup membayar harga pasaran. Sebelum saham yang dipinjam mesti dikembalikan, peniaga bertaruh bahawa harga akan terus menurun dan mereka boleh membelinya dengan harga yang lebih rendah. Risiko kerugian pada jualan pendek secara teorinya tidak terhad kerana harga aset mana pun boleh naik ke tak terhingga.
Takeaways Utama
- Jualan pendek berlaku apabila pelabur meminjam sekuriti dan menjualnya di pasaran terbuka, merancang untuk membelinya kembali kemudian untuk kurang wang. Peniaga-peniaga belanjawan bertaruh, dan keuntungan dari, kejatuhan harga keselamatan. Penjualan besar mempunyai risiko tinggi / nisbah ganjaran: Ia boleh menawarkan keuntungan besar, tetapi kerugian dapat dilancarkan dengan cepat dan tak terhingga.
Jualan Singkat
Bagaimana Jualan Pendek Berfungsi
Wimpy komik Popeye yang terkenal akan menjadi penjual pendek yang sempurna. Watak komik itu terkenal dengan mengatakan dia akan "dengan senang hati membayar Selasa depan untuk hamburger hari ini." Dalam jualan pendek, penjual membuka kedudukan dengan meminjam saham, biasanya dari broker-dealer. Mereka akan cuba memanfaatkan penggunaan saham tersebut sebelum mereka harus mengembalikannya kepada pemberi pinjaman.
Untuk membuka kedudukan yang pendek, seorang peniaga mesti mempunyai akaun margin dan biasanya perlu membayar bunga atas nilai saham yang dipinjam sementara kedudukannya terbuka. Juga, Lembaga Pengawalseliaan Industri Kewangan, Inc. (FINRA), yang menguatkuasakan peraturan dan peraturan yang mengawal broker berdaftar dan firma broker-broker di Amerika Syarikat, New York Stock Exchange (NYSE), dan Rizab Persekutuan telah menetapkan nilai minimum untuk jumlah yang harus dipertahankan akaun margin-dikenali sebagai margin penyelenggaraan. Sekiranya nilai akaun pelabur jatuh di bawah margin penyelenggaraan, lebih banyak dana diperlukan, atau kedudukannya mungkin dijual oleh broker.
Untuk menutup kedudukan yang singkat, seorang peniaga membeli saham itu kembali ke pasaran-diharapkan pada harga yang kurang daripada apa yang mereka meminjam aset itu-dan mengembalikannya kepada pemberi pinjaman atau broker. Peniaga mesti mengambil kira sebarang faedah yang dikenakan oleh broker atau komisen yang dikenakan ke atas dagangan.
Proses mencari saham yang boleh dipinjam dan mengembalikannya pada akhir perdagangan dikendalikan di belakang tabir oleh broker. Pembukaan dan penutupan perdagangan boleh dilakukan melalui platform dagangan biasa dengan kebanyakan broker. Walau bagaimanapun, setiap broker akan mempunyai kelayakan akaun dagangan mesti bertemu sebelum mereka membenarkan dagangan margin.
Seperti yang disebutkan sebelumnya, salah satu sebab utama untuk melibatkan diri dalam menjual pendek ialah membuat spekulasi. Strategi lama konvensional (saham yang dibeli) boleh diklasifikasikan sebagai pelaburan atau spekulasi, bergantung kepada dua parameter- (a) tahap risiko yang dilakukan dalam perdagangan, dan (b) tempoh masa perdagangan. Pelaburan cenderung untuk menjadi risiko yang lebih rendah dan umumnya mempunyai jangka masa panjang jangka panjang yang merangkumi tahun atau dekad. Spekulasi adalah aktiviti berisiko tinggi dan biasanya mempunyai jangka masa pendek jangka pendek.
Jualan Pendek untuk Keuntungan
Bayangkan seorang peniaga yang percaya saham XYZ yang kini berdagang dengan harga $ 50 akan merosot harga dalam tempoh tiga bulan akan datang. Mereka meminjam 100 saham dan menjualnya kepada pelabur lain. Pedagang kini "pendek" 100 saham kerana mereka menjual sesuatu yang mereka tidak memiliki tetapi telah meminjam. Jualan pendek hanya dapat dilakukan dengan meminjam saham-saham, yang mungkin tidak selalu tersedia jika stok sudah terlalu pendek oleh pedagang lain.
Seminggu kemudian, syarikat yang sahamnya dipendekkan melaporkan laporan kewangan yang tidak menyenangkan bagi suku tahun ini, dan stok jatuh kepada $ 40. Pedagang memutuskan untuk menutup kedudukan pendek dan membeli 100 saham untuk $ 40 di pasaran terbuka untuk menggantikan saham yang dipinjam. Keuntungan peniaga pada jualan pendek, tidak termasuk komisen dan faedah pada akaun margin, adalah $ 1, 000: ($ 50 - $ 40 = $ 10 x 100 saham = $ 1, 000).
Jualan Pendek untuk Kerugian
Menggunakan senario di atas, mari kita anggap peniaga tidak menutup kedudukan pendek pada $ 40 tetapi memutuskan untuk membiarkannya terbuka untuk memanfaatkan penurunan harga selanjutnya. Walaubagaimanapun, pesaing telah berjaya membeli syarikat itu dengan tawaran pengambilalihan $ 65 sesaham dan stok naik. Jika peniaga memutuskan untuk menutup kedudukan pendek pada $ 65, kerugian pada jualan pendek ialah $ 1, 500: ($ 50 - $ 65 = negatif $ 15 x 100 saham = $ 1, 500 kerugian). Di sini, peniaga terpaksa membeli semula saham pada harga yang jauh lebih tinggi untuk menutup kedudukan mereka.
Jualan Singkat sebagai Hedge
Selain dari spekulasi, jualan pendek mempunyai tujuan lain yang berguna-lindung nilai-sering dianggap sebagai risiko yang lebih rendah dan avatar yang lebih dihormati. Objektif utama lindung nilai adalah perlindungan, bertentangan dengan motivasi keuntungan murni spekulasi. Lindung nilai dilakukan untuk melindungi keuntungan atau mengurangkan kerugian dalam portfolio, tetapi kerana ia datang pada kos yang signifikan, majoriti pelabur runcit tidak menganggapnya semasa waktu biasa.
Kos lindung nilai adalah dua kali ganda. Terdapat kos sebenar untuk meletakkan lindung nilai, seperti perbelanjaan yang berkaitan dengan jualan pendek, atau premium yang dibayar untuk kontrak opsyen perlindungan. Juga, ada peluang peluang untuk membendung peningkatan portfolio jika pasaran terus bergerak lebih tinggi. Sebagai contoh mudah, jika 50% daripada portfolio yang mempunyai korelasi erat dengan indeks S & P 500 (S & P 500) dilindung nilai, dan indeks bergerak 15% dalam tempoh 12 bulan akan datang, portfolio hanya mencatatkan kira-kira separuh daripadanya keuntungan atau 7.5%.
Kebaikan dan Kekurangan Jualan Pendek
Menjual pendek boleh menjadi mahal jika penjual menganggap salah tentang pergerakan harga. Seorang peniaga yang telah membeli stok hanya boleh kehilangan 100% dari pengeluaran mereka jika stok bergerak ke sifar.
Walau bagaimanapun, peniaga yang mempunyai saham pendek boleh kehilangan lebih daripada 100% daripada pelaburan asalnya. Risiko ini datang kerana tidak ada siling untuk harga saham, ia boleh naik ke tak terhingga dan di luar untuk mencipta frasa dari watak komik yang lain, Buzz Lightyear. Selain itu, sementara stok dipegang, peniaga terpaksa membiayai akaun margin. Walaupun semua berjalan lancar, peniaga harus memikirkan kos margin apabila mengira keuntungan mereka.
Kebaikan
-
Kemungkinan keuntungan yang tinggi
-
Modal permulaan yang sedikit diperlukan
-
Pelaburan yang dimanfaatkan mungkin
-
Hedge terhadap pegangan lain
Keburukan
-
Kerugian berpotensi tanpa had
-
Akaun margin diperlukan
-
Faedah margin dikenakan
-
Sengkang pendek
Ketika tiba waktunya untuk menutup posisi, penjual pendek mungkin mengalami kesulitan mencari saham yang cukup untuk membeli-jika banyak pedagang lain juga memendekkan saham atau jika stoknya diniagakan. Sebaliknya, penjual boleh terperangkap dalam gelung pemerasan pendek jika pasaran, atau stok tertentu, mula meroket.
Sebaliknya, strategi yang menawarkan risiko tinggi juga menawarkan ganjaran tinggi hasil. Jualan pendek tidak terkecuali. Jika penjual meramalkan harga bergerak dengan betul, mereka boleh membuat pulangan atas pelaburan (ROI), terutamanya jika mereka menggunakan margin untuk memulakan perdagangan. Menggunakan margin menyediakan leverage, yang bermakna peniaga tidak perlu meletakkan modal mereka sebagai pelaburan awal. Sekiranya dilakukan dengan berhati-hati, jualan pendek boleh menjadi cara yang murah untuk melindung nilai, memberikan pengimbangan kepada pegangan portfolio lain.
Risiko Tambahan kepada Jualan Pendek
Selain risiko yang disebut sebelum ini untuk kehilangan wang pada perdagangan daripada kenaikan harga saham, jualan pendek mempunyai risiko tambahan yang harus dipertimbangkan oleh para pelabur.
Kekurangan Menggunakan Wang Pinjaman
Shorting dikenali sebagai perdagangan margin. Apabila menjual pendek, anda membuka akaun margin, yang membolehkan anda meminjam wang dari firma pembrokeran menggunakan pelaburan anda sebagai cagaran. Sama seperti ketika anda melangkah pada margin, mudah kehilangan kerugian kerana anda mesti memenuhi syarat penyelenggaraan minimum sebanyak 25%. Jika akaun anda tergelincir di bawah ini, anda akan tertakluk kepada panggilan margin dan dipaksa untuk memasukkan lebih banyak wang atau membubarkan kedudukan anda.
Masa yang salah
Walaupun sebuah syarikat telah terlebih nilai, ia mungkin akan mengambil sedikit masa untuk harga sahamnya menurun. Sementara itu, anda terdedah kepada minat, panggilan margin, dan dipanggil.
The Squeeze Pendek
Sekiranya stok secara aktif dipendekkan dengan pelampung pendek dan hari yang panjang untuk menampung nisbah, ia juga berisiko mengalami perasan pendek. Pecah pendek berlaku apabila stok mula naik, dan penjual pendek menutup perdagangan mereka dengan membeli kedudukan mereka kembali. Pembelian ini boleh menjadi gelung maklum balas. Permintaan untuk saham menarik lebih banyak pembeli, yang mendorong saham lebih tinggi, menyebabkan lebih banyak penjual pendek membeli atau menutup kedudukan mereka.
Risiko Pengawalseliaan
Pengawal selia kadangkala boleh mengenakan larangan ke atas jualan pendek dalam sektor tertentu atau bahkan di pasaran luas untuk mengelakkan tekanan jualan panik dan tidak wajar. Tindakan sedemikian boleh menyebabkan kenaikan mendadak dalam harga saham, memaksa penjual pendek menutup kedudukan yang pendek pada kerugian besar.
Melangkah Terhadap Trend
Sejarah telah menunjukkan bahawa, pada amnya, stok mempunyai aliran menaik. Dalam jangka masa panjang, kebanyakan saham menghargai harga. Untuk perkara itu, walaupun syarikat tidak banyak memperbaiki selama ini, inflasi atau kadar kenaikan harga dalam ekonomi harus memacu harga stoknya agak. Apa maksudnya ialah kekurangan itu adalah pertaruhan terhadap arah keseluruhan pasaran.
Kos Jualan Pendek
Tidak seperti membeli dan memegang saham atau pelaburan, jualan pendek melibatkan kos yang ketara, sebagai tambahan kepada komisen dagangan biasa yang perlu dibayar kepada broker. Antara kos termasuk:
Faedah Margin
Faedah margin boleh menjadi perbelanjaan yang ketara apabila berdagang saham pada margin. Memandangkan jualan pendek hanya boleh dibuat melalui akaun margin, faedah yang perlu dibayar pada perdagangan pendek boleh ditambah dari semasa ke semasa, terutamanya jika kedudukan pendek disimpan dalam tempoh yang panjang.
Kos Pinjaman Stok
Saham yang sukar untuk dipinjam-kerana minat pendek yang tinggi, terapung terhad, atau apa-apa alasan lain-mempunyai yuran "sulit untuk meminjam" yang cukup besar. Yuran ini didasarkan pada kadar tahunan yang boleh berkisar daripada pecahan kecil satu peratus kepada lebih daripada 100% nilai perdagangan pendek dan pro-rated untuk bilangan hari yang perdagangan pendek dibuka. Oleh kerana kadar yang sulit dipinjam dapat berubah-ubah dari hari ke hari dan bahkan pada hari intra-hari, amaun dolar yang tepat dari fi mungkin tidak diketahui terlebih dahulu. Fi biasanya ditaksir oleh peniaga broker kepada akaun pelanggan sama ada pada akhir bulan atau pada penutupan perdagangan pendek dan jika ia agak besar, boleh membuat penyok yang besar dalam keuntungan perdagangan pendek atau memperburuk kerugian di atasnya.
Dividen dan Pembayaran lain
Penjual pendek bertanggungjawab membuat pembayaran dividen ke atas saham yang dipendekkan kepada entiti yang telah dipinjam sahamnya. Peniaga pendek juga berada di cangkuk untuk membuat pembayaran berdasarkan peristiwa-peristiwa lain yang berkaitan dengan saham pendek, seperti perpecahan saham, spin-off, dan isu saham bonus, yang semuanya adalah peristiwa yang tidak dapat diramalkan.
Metrik Jualan Pendek
Dua metrik yang digunakan untuk menjejaki aktiviti jualan pendek pada saham adalah:
- Nisbah bunga pendek (SIR) - juga dikenali sebagai langkah pendek pendek mengukur nisbah saham yang saat ini pendek berbanding dengan jumlah saham yang ada atau "terapung" di pasaran. SIR yang sangat tinggi dikaitkan dengan stok yang jatuh atau stok yang kelihatan terlalu tinggi. Keuntungan jangka pendek ke nisbah volum-juga dikenali sebagai hari untuk menampung nisbah-jumlah saham yang dipegang pendek dibahagikan dengan jumlah dagangan purata harian stok. Nilai tinggi untuk hari-hari untuk menampung nisbah juga merupakan petunjuk menurun untuk stok.
Kedua-dua metrik jualan pendek membantu para pelabur memahami sama ada sentimen keseluruhan adalah kenaikan harga atau penurunan harga saham.
Sebagai contoh, selepas harga minyak menurun pada tahun 2014, bahagian tenaga General Electric Co. (GE) mula menyeret prestasi keseluruhan syarikat. Nisbah bunga pendek melonjak dari kurang daripada 1% kepada lebih daripada 3.5% pada akhir tahun 2015 apabila penjual pendek mula menjangkakan penurunan saham. Menjelang pertengahan tahun 2016, harga saham GE berada pada paras $ 33 sesaham dan mula menurun. Menjelang Februari 2019, GE jatuh kepada $ 10 sesaham, yang akan menghasilkan keuntungan sebanyak $ 23 sesaham kepada mana-mana penjual pendek yang cukup bernasib baik untuk memendekkan saham berhampiran puncak pada Julai 2016.
Keadaan Ideal untuk Penjualan Pendek
Masa adalah penting ketika datang ke penjualan pendek. Stok biasanya merosot lebih cepat daripada mereka memajukan, dan keuntungan yang besar dalam stok boleh dihapuskan dalam masa beberapa hari atau minggu mengenai kehilangan pendapatan atau perkembangan penurunan harga yang lain. Oleh itu, penjual pendek sehingga waktu perdagangan pendek ke arah kesempurnaan. Memasuki perdagangan terlambat boleh menyebabkan kos peluang besar dari segi keuntungan yang hilang, kerana sebahagian besar penurunan harga saham mungkin telah berlaku. Sebaliknya, memasuki perdagangan terlalu awal mungkin sukar untuk memegang kedudukan pendek memandangkan kos yang terlibat dan potensi kerugian, yang akan meroket jika stok meningkat dengan cepat.
Ada kalanya kemungkinan kekurangan yang berjaya meningkatkan, seperti berikut:
Semasa Pasar Beruang
Trend yang dominan bagi pasaran saham atau sektor turun semasa pasaran beruang. Jadi peniaga yang percaya bahawa "trend adalah kawan anda" mempunyai peluang yang lebih baik untuk membuat perdagangan jualan yang menguntungkan semasa pasaran beruang yang lebih mantap daripada yang mereka lakukan semasa fasa lembu jantan yang kuat. Peniaga pendek bersenang-senang dalam persekitaran di mana penurunan pasaran adalah pantas, luas, dan mendalam seperti pasaran beruang global pada tahun 2008-09-kerana mereka berpeluang membuat keuntungan kejatuhan pada masa itu.
Apabila Stok atau Dasar Pasaran Merosot
Asas-asas saham boleh merosot untuk beberapa sebab -melangsangkan pendapatan atau pertumbuhan keuntungan, meningkatkan cabaran kepada perniagaan, peningkatan kos input yang memberi tekanan pada margin, dan sebagainya. Bagi pasaran yang lebih luas, asas yang semakin memburuk boleh bermakna satu siri data yang lebih lemah yang menunjukkan kelembapan ekonomi yang mungkin, perkembangan geopolitik yang buruk seperti ancaman perang, atau isyarat teknikal yang lemah seperti mencapai tahap tertinggi pada penurunan jumlah, merosot pasaran. Penjual pendek yang berpengalaman mungkin lebih suka menunggu sehingga tren penurunan harga telah disahkan sebelum memakai perdagangan pendek, dan bukannya melakukannya dengan jangkaan langkah ke bawah. Ini adalah kerana risiko bahawa saham atau pasaran mungkin lebih tinggi untuk minggu atau bulan dalam menghadapi asas-asas yang semakin merosot, seperti biasanya dalam peringkat akhir pasaran lembu.
Petunjuk Teknikal Sahkan Trend Bearish
Jualan pendek juga mungkin mempunyai keberhasilan yang lebih tinggi apabila trend menurun ditegaskan oleh penunjuk teknikal berganda. Petunjuk ini boleh termasuk pecahan di bawah paras sokongan jangka panjang utama atau crossover purata bergerak menurun seperti "salib kematian." Contoh pergerakan purata bergerak menurun berlaku apabila purata bergerak 50 hari jatuh di bawah 200 hari purata bergerak. Purata bergerak adalah semata-mata purata harga stok selama jangka waktu tertentu. Jika harga semasa merosot purata, sama ada turun atau naik, ia boleh menandakan trend baru dalam harga.
Penilaian Meningkatkan Tahap Tinggi Di Tengah Optimisme yang berleluasa
Kadangkala, penilaian bagi sektor tertentu atau pasaran secara keseluruhannya mungkin mencapai paras yang tinggi di tengah-tengah keyakinan berleluasa untuk prospek jangka panjang sektor tersebut atau ekonomi luas. Para profesional pasaran memanggil fasa kitaran pelaburan ini "berharga untuk kesempurnaan, " kerana pelabur akan selalu kecewa pada satu ketika jangkaan yang tinggi mereka tidak dipenuhi. Daripada tergesa-gesa di sisi pendek, penjual pendek yang berpengalaman mungkin menunggu sehingga pasaran atau sektor bergulir dan memulakan fasa ke bawah.
John Maynard Keynes adalah ahli ekonomi Britain yang berpengaruh di mana teori ekonominya masih digunakan hari ini. Walau bagaimanapun, Keynes dipetik berkata: "Pasaran boleh kekal tidak masuk akal lebih lama daripada anda boleh kekal pelarut, " yang amat sesuai untuk jualan pendek. Masa yang optimum untuk jualan pendek adalah apabila terdapat pertemuan di atas faktor-faktor di atas.
Reputasi Jualan Pendek
Kadang-kadang menjual pendek dikritik, dan penjual pendek dilihat sebagai pengendali kejam untuk memusnahkan syarikat. Walau bagaimanapun, hakikatnya ialah jualan pendek menyediakan kecairan, yang bermaksud penjual dan pembeli yang mencukupi, ke pasaran dan dapat membantu mencegah saham-saham yang tidak baik daripada kenaikan harga dan optimisme. Bukti manfaat ini dapat dilihat dalam gelembung aset yang mengganggu pasaran. Aset yang membawa kepada gelembung seperti pasaran keselamatan gadai janji yang disokong sebelum krisis kewangan 2008 sering sukar atau hampir mustahil untuk pendek.
Aktiviti jualan pendek adalah sumber maklumat yang sah mengenai sentimen pasaran dan permintaan saham. Tanpa maklumat ini, pelabur mungkin ditangkap oleh tren asas negatif atau berita yang mengejutkan.
Malangnya, jualan pendek mendapat nama buruk kerana amalan yang digunakan oleh spekulator yang tidak beretika. Jenis-jenis yang tidak bermoral ini telah menggunakan strategi menjual pendek dan derivatif untuk memburukkan harga secara buatan dan menjalankan "serbuan beruang" pada saham terdedah. Kebanyakan bentuk manipulasi pasaran seperti ini adalah haram di Amerika Syarikat, tetapi ia masih berlaku secara berkala.
Contoh Dunia Sebenar Jualan Pendek
Peristiwa berita yang tidak dijangka dapat memulakan pemerasan pendek yang mungkin memaksa penjual pendek untuk membeli pada harga apa pun untuk memenuhi keperluan margin mereka. Contohnya, pada bulan Oktober 2008, Volkswagen secara ringkas menjadi syarikat dagangan awam yang paling berharga di dunia semasa pemerasan pendek epik.
Pada tahun 2008, pelabur tahu bahawa Porsche cuba membina kedudukan di Volkswagen dan mendapat kawalan majoriti. Penjual pendek menjangkakan bahawa sebaik sahaja Porsche telah mencapai kawalan ke atas syarikat itu, stok mungkin akan jatuh nilai, sehingga mereka memendekkan saham. Walau bagaimanapun, dalam pengumuman yang mengejutkan, Porsche mendedahkan bahawa mereka telah secara rahsia memperoleh lebih daripada 70% syarikat menggunakan derivatif, yang mencetuskan gelung maklum balas besar-besaran penjual pendek membeli saham untuk menutup kedudukan mereka.
Peniaga pendek berada dalam keadaan yang kurang menguntungkan kerana 20% daripada Volkswagen dimiliki oleh entiti kerajaan yang tidak berminat untuk menjual, dan Porsche menguasai 70% lagi, jadi ada sedikit saham yang boleh didapati di pasaran untuk membeli balik. Pada asasnya, kedua-dua kepentingan pendek dan hari untuk menampung nisbah telah meletup lebih tinggi dalam sekelip mata, yang mengakibatkan stoknya melonjak dari € 200 ke bawah lebih dari € 1, 000.
Ciri-ciri pemintasan yang singkat adalah bahawa mereka cenderung pudar dengan cepat, dan dalam masa beberapa bulan, stok Volkswagen telah menurun kembali ke julat normalnya.
