Warren Buffett membina Berkshire Hathaway, Inc. (NYSE: BRK.B) menjadi salah satu syarikat yang paling dikenali di dunia. Walaupun kejayaan Berkshire luar biasa, syarikat itu mempunyai risiko untuk pelabur. Risiko ini termasuk pilihan pengganti yang akan menjalankan syarikat itu selepas Buffett tidak lagi berkhidmat sebagai pengerusi dan ketua eksekutif. Terdapat juga bahaya penurunan kredit dan kemungkinan pengawal selia kerajaan akan menetapkan raksasa ini sebagai sebuah syarikat yang secara sistemik penting untuk ekonomi Amerika Syarikat.
Permulaan Berkshire
Berkshire Hathaway adalah sebuah syarikat tekstil yang gagal apabila Buffett membelinya pada tahun 1964 dan mula mengubahnya menjadi raksasa membuat wang sekarang, dengan penutup pasaran kira-kira $ 490 bilion pada akhir Oktober 2018. Konglomerat besar terlibat dalam pelbagai perniagaan. Anak-anak syarikatnya adalah berbeza seperti Dairy Queen, BNSF Railway, dan Helzberg Diamonds.
Namun, inti dari empayar Berkshire adalah insurans. Syarikat itu mempunyai garisan dalam harta, mangsa, dan insurans semula. Nama jenamanya di dalam ruang termasuk Geico, Indemniti Kebangsaan, dan Pengunderait Terapan.
Dari asas insurans ini, Buffett membina Berkshire selama bertahun-tahun dengan pengambilalihan kecil dan besar. Syarikat kini mempunyai kepentingan dalam segala hal dari kereta api hingga tenaga kepada kasut dan perabot koboi.
Berkshire masih berkembang. Pendapatan bersih meningkat sebanyak 8.3% pada tahun 2015 berbanding tahun 2014. Ia meningkat 6% pada 2016 dari 2015 dan menambah 8.4% lagi pada tahun 2017 dari 2016. Pendapatan bersihnya pada tahun itu ialah kira-kira $ 242 bilion.
Mereka yang berisiko melabur di Berkshire pada awal keuntungan sangat. Berkshire Class A saham dijual dengan kacak $ 7, 100 pada bulan Jun 1990. Menjelang akhir tahun 2017, ia diperdagangkan sekitar $ 289, 200. Buffett bukanlah orang yang percaya dalam pemisahan saham, mengatakan bahawa dia tidak mahu spekulator jangka pendek melompat masuk untuk mendapat keuntungan di stok. Namun, pelabur kecil mampu membeli saham Kelas B yang didagangkan di bawah $ 200 saham pada akhir Oktober 2018.
Soalan Penggantian
Salah satu risiko utama untuk Berkshire adalah ketidaksuburan yang mana ada yang dapat menandingi kejayaan Buffett. Buffett masih teguh pada 88 penulisan ini, setelah menjalankan syarikat selama lebih dari 50 tahun. Namun, beliau dan letnannya yang berusia 92 tahun, Charlie Munger, naib pengerusi Berkshire, tidak abadi. Buffett dan Munger telah membincangkan rancangan penggantian dalam surat terkenal mereka kepada para pemegang saham.
Beberapa nama telah dilemparkan, tetapi pada akhir 2018, terdapat empat pesaing utama.
Surat Munger 2015 menunjukkan bahawa Greg Abel dan Ajit Jain adalah kedua-dua bahan Ketua Pegawai Eksekutif dunia. Abel mengendalikan operasi utiliti dan tenaga Berkshire. Jain adalah ketua bahagian insurans yang luas di Berkshire. Jain dikenali sebagai jenius penaja jamin yang telah memperolehi operasi insurans berbilion selama bertahun-tahun. Abel lebih muda dan mungkin lebih kerap menjadi perhatian.
Buffett membawa dua pengurus portfolio untuk membantunya dengan pegangan stok syarikat. Ted Weschler dan Todd Combs berkongsi tanggungjawab untuk portfolio luas Berkshire. Weschler bertemu Buffett dengan memenangi lelongan amal untuk makan tengah hari dengan Oracle Omaha untuk $ 5 juta. Beliau sebelum ini menjalankan dana lindung nilai penasihat Peninsula Capital. Buffett dan Weschler menjadi kawan dalam beberapa tahun akan datang, dan Buffett akhirnya membawa Weschler ke Berkshire. Combs juga merupakan pengurus dana lindung nilai apabila beliau menyertai Berkshire pada tahun 2010.
Weschler dan Combs telah mengubah perspektif Buffett ke tahap tertentu. Buffett tidak pernah melabur dalam stok teknologi sehingga tahun 2011, apabila dia membelanjakan kira-kira $ 10 bilion pada saham IBM.
Untuk apa yang bernilai, ini adalah empat orang yang dikatakan oleh Buffett benar-benar menjalankan Berkshire Hathaway sekarang dari hari ke hari.
Berkshire dengan jelas mempertimbangkan isu penggantian, yang sepatutnya melemahkan beberapa kebimbangan pelabur. Persoalan yang lebih besar ialah sama ada pengurus portfolio dan Ketua Pegawai Eksekutif akan dapat menyamai prestasi Buffett.
Buffett sudah pasti seorang jenius perniagaan di banyak peringkat. "Buffet premium" adalah tanggapan bahawa reputasi Buffett dan kecerdasan perniagaan menambah nilai kepada Berkshire dan syarikat-syarikat di mana ia melabur. Hanya masa yang akan memberitahu apa yang berlaku dengan empayar Berkshire selepas Buffett dan Munger tidak lagi di sana.
Risiko turun naik kredit
Isu yang lebih mendesak adalah risiko penurunan nilai kredit kepada hutang Berkshire. Sehingga Ogos 2015, S & P, agensi penarafan kredit utama, menunjukkan ia meletakkan Berkshire pada senarai Negatif Kredit Kredit disebabkan ketidakpastian mengenai pengambilalihan Precision Castparts Corp Pada bulan Disember 2016, Berkshire mengadakan penarafan kredit gred pelaburan AA selepas secara rasmi memperoleh syarikat itu pada awal tahun ini. Menjelang akhir tahun 2017, S & P mengumumkan bahawa Berkshire tidak lagi menghadapi risiko menurunkan nilai.
Namun, agensi itu dua kali sebelum ini telah menurunkan Rating Berkshire. Ia menurunkan syarikat itu pada tahun 2010 apabila Berkshire membeli BNSF Railway, dan sekali lagi pada tahun 2013, kerana ia mengubah piawaiannya untuk menilai syarikat insurans.
Kepentingan Menjadi Berkshire
Ia tidak membayar terlalu penting untuk ekonomi Amerika Syarikat. Risiko lain adalah sama ada pengawal selia kerajaan akan menentukan Berkshire sebagai penting secara sistematik. Penetapan ini memerlukan syarikat-syarikat untuk diserahkan kepada pengawasan oleh Federal Reserve. Ia datang dengan sekatan modal dan keperluan kecairan yang dipertingkatkan.
Keperluan membebankan ini boleh membuat pertumbuhan masa depan dan keuntungan lebih sukar dan boleh menjejaskan prospek syarikat. Ia tidak keluar dari soalan dalam kes ini. Bank of England meminta pengawal selia AS mengapa Berkshire tidak berada dalam senarai ini pada tahun 2015.
Buffett berpendapat bahawa Berkshire tidak boleh ditampar dengan penunjukan ini. Dia telah menyatakan bahawa dia komited untuk mengekalkan bantalan tunai $ 20 bilion di Berkshire.
Secara ketara, Berkshire dapat terus kukuh semasa krisis kewangan 2008. Syarikat itu juga menyediakan bantuan jangka pendek dan kecairan kepada syarikat lain, termasuk Goldman Sachs, General Electric, dan Harley Davidson, semasa krisis. Oleh itu, sejarah telah membuktikan keupayaan Berkshire untuk menghadapi ribut kewangan.
Walau bagaimanapun, kerajaan telah meletakkan kedudukan sistem yang penting pada syarikat insurans besar lain, termasuk AIG, Prudential, dan MetLife. Berkshire sudah pasti salah satu syarikat insurans terbesar di dunia dan mempunyai pendedahan kepada peristiwa bencana besar. Serangan pengganas 11 September dan Hurricane Katrina membiayai berbilion Berkshire.
Berkshire adalah berbeza daripada syarikat-syarikat lain yang beroperasi terutamanya dalam sektor insurans. Ia jauh lebih luas dalam perniagaannya. Taraf rasmi ialah syarikat mesti mempunyai 85% atau lebih daripada aset yang disatukan yang diperoleh daripada aktiviti kewangan. Banyak pengambilalihan Berkshire baru-baru ini telah datang dari luar alam kewangan. Oleh itu, adalah dipersoalkan sama ada Berkshire memenuhi keperluan ini.
Namun, ancaman penamaan ini sangat nyata, kerana ia boleh menjejaskan harga saham masa depan Berkshire dan kemampuan untuk berkembang.
