Nilai semua ekuiti biasa berkait rapat dengan kuasa pendapatan penerbit mereka. Untuk menilai nilai stok, pemahaman tentang potensi pendapatan penerbit pada suku tahun, tahun atau bahkan dekad yang diperlukan. Sebaliknya, dengan betul memahami potensi pendapatan, pelabur mesti menilai sumber untuk semua pendapatan syarikat dan aliran tunai: pendapatan.
Oleh itu, salah satu unsur yang paling penting dalam menilai stok ialah mengunjurkan barisan puncak syarikat penerbit. Walaupun pertumbuhan pendapatan - yang menjadi tumpuan bagi kebanyakan pelabur ekuiti - mempunyai banyak komponen yang berbeza, pertumbuhan pendapatan sering menjadi faktor utama. kita akan menangani asas-asas pemahaman dan mengunjurkan baris teratas.
Bayar Perhatian terhadap Pendapatan
Langkah pertama dalam hampir setiap projek analisis syarikat adalah dengan teliti meneliti apa yang syarikat lakukan untuk menjana pendapatan. Tempat terbaik untuk mencari jawapan termasuk pemfailan kewangan syarikat (laporan 10-K dan 10-Q), persembahan pelabur syarikat terkini, laman web syarikat dan pelbagai sumber maklumat lain. Pada peringkat ini, pelabur harus memberi tumpuan kepada memahami apa yang syarikat lakukan, tidak seberapa baik ia melakukannya. Pelabur juga harus memahami perbezaan dan kesamaan antara segmen perniagaan utama jika syarikat mempunyai lebih dari satu.
Kedua, adalah idea yang baik untuk mengembangkan perspektif berdasarkan trend sejarah. Sebagai titik permulaan, ia berguna untuk menyusun jadual pendapatan suku tahunan sejak beberapa tahun kebelakangan ini dalam hamparan. Lebih terperinci yang lebih baik-jika sesebuah syarikat mempunyai lebih dari satu segmen perniagaan, adalah berguna untuk memecahkan setiap komponen hasil dalam jadual. Setelah data berada di dalam jadual, anda boleh mengukur pertumbuhan peratusan tahun ke tahun dan beransur-ansur (setiap suku tahun) untuk setiap tempoh masa. Penganalisis juga sering mengira kadar pertumbuhan tahunan kompaun sepanjang tempoh beberapa tahun untuk menganalisis trend pertumbuhan dalam tempoh masa yang lebih lama.
Adakah Syarikat Diposisikan untuk Pertumbuhan Masa Depan?
Sebaik sahaja trend sejarah telah dikenalpasti dan digambarkan, langkah seterusnya adalah untuk bertanya "mengapa?" soalan. Jika pertumbuhan pendapatan lebih tinggi dalam tempoh tertentu daripada yang lain, penganalisis perlu memahami mengapa itu berlaku. Adakah pengenalan hasil produk baru dalam tempoh pertumbuhan yang sangat tinggi? Adakah pengambilalihan besar atau pelanggan baru menambah sumber pendapatan baru yang ketara? Adakah kelembutan di pasaran pengguna akhir menyebabkan pendapatan menjadi lemah? Menanya soalan-soalan seperti ini, yang sering dijawab dengan hati-hati membaca seksyen MD & A dalam pemfailan kewangan, akan membantu dalam memahami model perniagaan syarikat dan akan menetapkan pentas untuk membuat andaian yang berpelajaran dengan baik untuk masa depan.
Dasar yang baik untuk unjuran pendapatan tahun semasa adalah trend bersejarah yang segera. Membaca pemfailan baru-baru ini boleh membantu para pelabur memahami faktor-faktor yang mungkin mempengaruhi prestasi atas hari ini. Sekiranya syarikat telah menaikkan pendapatan pada kadar tahunan 10% dalam beberapa suku tahun lalu, ia mungkin menjadi regangan untuk mengandaikan pendapatan boleh berkembang pada kadar tahunan 20% dalam tahun semasa kecuali beberapa perubahan asas dalam perniagaan telah berlaku yang akan memandu pertumbuhan yang lebih pantas ini. Kuncinya adalah untuk memahami apa yang pemandu perniagaan itu untuk mendapatkan keselesaan dengan mempamerkan barisan teratas.
Sebaik sahaja kita memahami apa yang syarikat lakukan untuk hidup dan apa yang menjadi trend pendapatan sejarah, adalah penting untuk menganalisis keadaan perniagaan sekarang dan jangkaan pengurusan untuk masa depan. Kebanyakan kumpulan pengurusan syarikat awam memberikan beberapa panduan atau harapan kewangan untuk potensi pendapatan dan pendapatan masa hadapan. Ini sering merupakan asas asas yang baik untuk unjuran pendapatan jangka pendek. Sebagai perkara yang wajar, bijak untuk mempertimbangkan bimbingan yang baik pada masa lalu. Adalah berguna untuk mengkaji panduan sejarah berbanding dengan nombor sejarah sebenar untuk menentukan sejauh mana pengurusan memahami perniagaannya dan sejauh mana pengurusan jarak jauh untuk masa depan.
Lihatlah Pasaran Sasaran
Garis utama mana-mana syarikat terutamanya didorong oleh apa yang berlaku di pasaran pengguna akhir. Jika syarikat membuat telefon bimbit, maka pasaran pengguna akhir terdiri daripada pelanggan telefon bimbit. Seorang pelabur harus mempertimbangkan kadar pertumbuhan pelanggan di seluruh dunia dan kitaran hayat pengganti telefon untuk menilai potensi pertumbuhan pendapatan industri. Sekiranya syarikat subjek itu adalah pemberi pinjaman gadai janji, seseorang mungkin ingin mengkaji trend dalam inventori rumah yang tidak terjual, trend kadar faedah dan kesihatan pengguna keseluruhan di kawasan di mana pemberi pinjaman beroperasi. Sebaik sahaja anda membangunkan pemahaman mengenai potensi pertumbuhan di pasaran pengguna akhir-baik dalam beberapa suku seterusnya dan beberapa tahun akan datang-anda boleh memahami potensi pertumbuhan pendapatan di peringkat syarikat.
Menganalisis bagaimana garis teratas syarikat berubah dari masa ke masa berbanding dengan pasaran pengguna akhir dapat menjana petunjuk penting mengenai kedudukan persaingan syarikat, yang juga merupakan faktor utama dalam membuat andaian pertumbuhan pendapatan. Sekiranya garis atas syarikat berkembang pesat secara organik, daripada pasaran pengguna akhir, maka syarikat mungkin mendapat bahagian pasaran. Sebaliknya juga boleh berlaku. Sama ada cara, membuat perbandingan sebegini boleh menyerlahkan bidang masalah, atau kawasan yang memerlukan lebih banyak analisis. Jika anda percaya bahawa syarikat subjek akan mengekalkan kedudukannya yang berdaya saing dari masa ke masa, maka anda mungkin mengharapkan kadar pertumbuhan organik teratas syarikat menjadi sama dengan pasaran pengguna akhir secara keseluruhan. Sekiranya persaingan industri semakin meningkat maka pangsa pasaran syarikat juga dapat berkurang dari masa ke masa, yang mungkin menyebabkan kadar pertumbuhan tertinggi syarikat menjadi lebih perlahan daripada pasaran pengguna akhir dan syarikat lain dalam industri.
Pertimbangkan Persekitaran Kompetitif
Persekitaran persaingan yang berubah-ubah juga merupakan salah satu faktor yang boleh menjejaskan harga di pasaran pengguna akhir. Penganalisis sering mengkaji bagaimana harga jualan purata (ASP) produk syarikat berubah dari masa ke masa dalam menilai pertumbuhan dalam talian. Idea ini adalah untuk menilai berapa banyak pertumbuhan garis teratas yang datang dari-atau mungkin dijangka akan datang dari perubahan harga berbanding perubahan kuantiti yang menuntut produk di pasaran terbuka. Persaingan industri yang semakin meningkat boleh mendorong ASP turun dan sebaliknya. Di samping itu, produk dengan ciri permintaan yang tidak elok (kuantiti menuntut perubahan dengan jumlah yang relatif kecil berbanding dengan perubahan harga) lebih berkemungkinan berkorelasi dengan perubahan hasil yang berkaitan dengan harga daripada perubahan hasil yang berkaitan dengan volum berbanding dengan produk yang mempunyai ciri-ciri permintaan elastik. Memahami keanjalan boleh membantu dalam memproyeksikan potensi pendapatan industri pada masa hadapan dan, oleh itu, unjuran pendapatan untuk syarikat subjek.
Garisan bawah
Unjuran garis besar yang terbentuk daripada kerja-kerja dalam beberapa aspek utama analisis syarikat. Pertama, analisis kewangan bersejarah boleh membantu membina jangkaan untuk andaian pertumbuhan hasil, dengan mengambil kira peristiwa baru-baru ini yang mungkin menyebabkan pertumbuhan pendapatan menyimpang dari trend baru-baru ini. Kedua, adalah penting untuk mengkaji ciri-ciri pertumbuhan dalam pasaran pengguna akhir, kerana ini adalah sumber semua hasil syarikat di tempat pertama. Ketiga, memeriksa persekitaran persaingan dan ciri-ciri permintaan untuk produk syarikat dapat membantu anda memahami mengapa laju pertumbuhan pendapatan mungkin lebih cepat atau lebih lambat daripada pertumbuhan industri secara keseluruhan. Bermula dengan memahami apa yang syarikat lakukan untuk hidup dan kemudian menilai bagaimana faktor itu mungkin berubah pada masa akan datang.
