Panduan cepat kepada pilihan hutang

Banyak kerajaan menemui perbelanjaan mereka melebihi pendapatan mereka. Sebagai alternatif kepada kenaikan cukai yang tidak popular, mereka menaikkan hutang dengan menjual bon kerajaan, seperti Perbendaharaan AS. Bon kerajaan dianggap bebas risiko kerana kerajaan yang stabil tidak dijangka tidak menanggung obligasi. Instrumen hutang ini lebih popular pada masa-masa apabila pasaran saham lemah, mendorong para pelabur untuk mencari pilihan lebih selamat.

Satu lagi cara untuk melabur dalam instrumen hutang dan bon kerajaan adalah melalui derivatif yang termasuk niaga hadapan dan opsyen. (Untuk bacaan yang berkaitan lihat Enam Risiko Bon Terbesar.)

Pilihan Hutang

Satu faktor yang menimbulkan risiko kepada instrumen hutang ialah kadar faedah. Sebagai peraturan umum, apabila kadar faedah naik, harga bon turun dan sebaliknya. Opsyen yang berkaitan dengan instrumen kadar faedah seperti bon adalah cara yang mudah untuk hedgers dan spekulator untuk menangani kadar faedah yang berubah-ubah. Dalam kategori ini, pilihan pada niaga hadapan Perbendaharaan sangat popular kerana ia cair dan telus. Selain daripada pilihan pada masa hadapan, terdapat opsyen pada bon tunai. (Untuk bacaan berkaitan lihat Pemahaman Kadar Faedah, Inflasi Dan Pasaran Bon.)

Pilihan pada Hadapan

Kontrak pilihan biasanya menawarkan kelonggaran yang besar kerana mereka menawarkan hak (bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual instrumen yang mendasari pada harga dan masa yang telah ditetapkan. Apabila memasuki kontrak pilihan, pembeli pilihan membayar premium. Kontrak akan menentukan tarikh tamat pilihan dan pelbagai syarat. Bagi pembeli pilihan, jumlah premium adalah kerugian maksimum yang pembeli akan menanggung sementara keuntungan secara teori tidak terhad. Kes bagi penulis pilihan (orang yang menjual pilihan) sangat berbeza. Untuk penjual pilihan, keuntungan maksima adalah terhad kepada premium yang diterima manakala kerugian mungkin tidak terhad.

Dalam memasukkan kontrak pilihan, pembeli membeli hak untuk membeli (dipanggil opsyen panggilan) atau menjual (dipanggil opsyen meletakkan) kontrak niaga hadapan yang mendasari. Sebagai contoh, pilihan panggilan pada T-Note 10-tahun memberikan pembeli hak untuk mengambil kedudukan yang panjang sementara penjual berkewajiban untuk mengambil posisi yang pendek jika pembeli memilih untuk melaksanakan pilihan. Dalam kes pilihan, pembeli mempunyai hak untuk kedudukan yang pendek dalam kontrak niaga hadapan T-Nota 10 tahun manakala penjual mesti mengambil kedudukan yang panjang dalam kontrak niaga hadapan.

	Panggilan	Meletakkan
Beli	Hak untuk membeli kontrak niaga hadapan pada harga tertentu	Hak untuk menjual kontrak niaga hadapan pada harga tertentu
Strategi	Penting: Mengantisipasi kenaikan harga / penurunan harga	Bearish: Mengantisipasi kejatuhan harga / kenaikan harga
Menjual	Kewajipan untuk menjual kontrak niaga hadapan pada harga tertentu	Kewajipan untuk membeli kontrak niaga hadapan pada harga tertentu
Strategi	Bearish: Mengantisipasi kenaikan harga / penurunan harga	Bearish: Mengantisipasi kejatuhan harga / kenaikan harga

Opsyen dikatakan dilindungi jika penulis pilihan (penjual) memegang kedudukan mengimbangi dalam komoditi asas atau kontrak niaga hadapan. Sebagai contoh, seorang penulis kontrak niaga hadapan T-Nota 10 tahun akan dipanggil dilindungi jika penjual sama ada memiliki T-Notes pasaran tunai atau sudah lama dalam kontrak niaga hadapan T-Nota 10 tahun. Risiko penjual dalam menjual panggilan tertutup adalah terhad kerana kewajipan ke arah pembeli boleh dipenuhi sama ada oleh pemilikan kedudukan niaga hadapan atau keselamatan tunai yang terikat dengan kontrak niaga hadapan yang mendasari. Dalam kes-kes di mana penjual tidak mempunyai mana-mana untuk memenuhi kewajipan, ia dipanggil kedudukan yang tidak dijumpai atau telanjang. Ini lebih berisiko daripada panggilan yang dilindungi.

Walaupun semua terma kontrak opsyen ditetapkan atau diseragamkan, premium yang dibayar oleh pembeli kepada penjual ditentukan secara kompetitif di pasaran dan sebahagiannya bergantung kepada harga mogok yang dipilih. Opsyen pada kontrak niaga hadapan Perbendaharaan tersedia dalam banyak jenis dan setiap pilihan mempunyai premium yang berbeza mengikut kedudukan niaga hadapan yang sepadan. Kontrak pilihan biasanya akan menentukan harga di mana kontrak boleh dilaksanakan bersama dengan bulan tamat tempoh. Tahap harga yang dipratentukan yang dipilih untuk kontrak opsyen dipanggil harga mogok atau harga pelaksanaan.

Perbezaan antara harga pemogokan opsyen dan harga di mana kontrak niaga hadapan yang sepadan diperdagangkan dipanggil nilai intrinsik. Pilihan panggilan akan mempunyai nilai intrinsik apabila harga mogok kurang daripada harga niaga hadapan semasa. Sebaliknya, pilihan meletakkan mempunyai nilai intrinsik apabila harga mogok lebih besar daripada harga niaga hadapan semasa.

Opsyen dirujuk sebagai "pada wang" apabila harga mogok = harga kontrak niaga hadapan yang mendasari. Apabila harga mogok adalah mencadangkan perdagangan yang menguntungkan (lebih rendah daripada harga pasaran untuk pilihan panggilan dan lebih daripada harga pasaran untuk pilihan pilihan), opsyen itu dipanggil "in-the-money" dan dikaitkan dengan premium yang lebih tinggi sebagai pilihan sedemikian bernilai bersenam. Sekiranya menjalankan opsyen bermakna kehilangan segera, opsyen dipanggil "out-of-the-money."

Premium opsyen juga bergantung kepada nilai masanya, iaitu kemungkinan sebarang keuntungan dalam nilai intrinsik sebelum tamat tempoh. Sebagai peraturan umum, semakin besar nilai masa pilihan, semakin tinggi premium opsyen akan. Nilai masa berkurangan dari masa ke masa dan mereput sebagai kontrak opsyen mencapai tamat tempoh. (Untuk bacaan berkaitan lihat Strategi Dagangan ETF 20 tahun Perbendaharaan.)

Pilihan pada Bon Tunai

Pasaran bagi opsyen pada bon tunai jauh lebih kecil dan kurang cair berbanding dengan opsyen pada masa hadapan. Peniaga dalam pilihan bon tunai tidak mempunyai banyak cara mudah untuk melindung nilai kedudukan mereka dan ketika mereka melakukannya, ia datang pada kos yang lebih tinggi. Ini telah banyak mengalihkan ke arah perdagangan opsyen bon tunai over-the-counter (OTC) kerana platform tersebut memenuhi keperluan khusus klien, terutama pelanggan institusi. Semua spesifikasi seperti harga mogok, ekspirasi dan nilai muka boleh disesuaikan.

Garisan bawah

Antara derivatif pasaran hutang, niaga hadapan dan pilihan raya Perbendaharaan AS menawarkan produk yang paling cair. Produk ini mempunyai penyertaan pasaran yang luas dari seluruh dunia melalui pertukaran seperti CME Globex. Opsyen mengenai instrumen hutang menyediakan cara yang berkesan untuk pelabur untuk menguruskan pendedahan kadar faedah dan manfaat daripada turun naik harga.

Bandingkan Akaun Pelaburan × Tawaran yang terdapat dalam jadual ini adalah dari perkongsian yang mana Investopedia menerima pampasan. Nama Penyedia Deskripsi