Apakah Pelaburan Swasta dalam Ekuiti Awam - PIPE?
Pelaburan swasta dalam ekuiti awam (PIPE) ialah pembelian saham saham dagangan awam pada harga di bawah nilai pasaran semasa (CMV) sesaham. Kaedah pembelian ini adalah amalan firma pelaburan, dana bersama dan pelabur lain yang bertauliah. PIPE tradisional adalah satu di mana saham umum atau pilihan dikeluarkan pada harga yang ditetapkan kepada pelabur - terbitan PIPE berstruktur saham biasa atau pilihan hutang boleh tukar.
Tujuan PIPE adalah untuk penerbit stok untuk menaikkan modal untuk syarikat awam. Teknik pembiayaan ini lebih efisien daripada penawaran sekunder, disebabkan isu pengawalseliaan yang lebih sedikit dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC).
Takeaways Utama
- Pelaburan swasta dalam ekuiti awam (PIPE) berlaku apabila institusi atau lain-lain pelabur terakreditasi membeli stok langsung dari syarikat awam di bawah harga pasaran. Kerana mereka mempunyai keperluan pengawalseliaan yang kurang ketat daripada penawaran awam, PIPEs menyimpan masa dan wang syarikat dan mengumpul dana untuk mereka lebih cepat. Harga diskaun saham PIPE bererti kurang modal bagi syarikat, dan terbitan mereka dengan berkesan mencairkan pegangan pemegang saham semasa.
Bagaimana Pelaburan Swasta dalam Ekuiti Awam berfungsi
Sebuah syarikat yang didagangkan secara awam boleh menggunakan PIPE ketika memperoleh dana untuk modal kerja, pengembangan, atau pengambilalihan. Syarikat boleh membuat saham saham baru atau menggunakan sebahagian daripada penawarannya, tetapi ekuiti tidak pernah dijual di bursa saham. Sebaliknya, pelabur besar ini membeli stok syarikat dalam penempatan swasta, dan penerbit memfailkan kenyataan pendaftaran jualan kembali dengan SEC.
Perniagaan yang mengeluarkan biasanya memperoleh pembiayaannya - iaitu wang pelabur untuk saham-dalam masa dua hingga tiga minggu, daripada menunggu beberapa bulan atau lebih lama, kerana ia akan dengan penawaran saham menengah. Pendaftaran saham baru dengan SEC lazimnya berkuatkuasa dalam tempoh sebulan difailkan.
Pertimbangan untuk Pembeli PIPE
PIPE pelabur boleh membeli saham di bawah harga pasaran sebagai lindung nilai perlindungan terhadap harga saham turun selepas berita PIPE keluar. Diskaun ini juga bertindak sebagai pampasan bagi kekurangan kecairan tertentu dalam saham. Oleh kerana tawaran ini adalah PIPE, pembeli tidak boleh menjual saham mereka sehingga syarikat memfailkan kenyataan pendaftaran jualan semula dengan SEC. Walau bagaimanapun, penerbit biasanya tidak boleh menjual lebih daripada 20% stok tertunggak pada harga diskaun tanpa menerima kelulusan terdahulu daripada para pemegang saham semasa.
Perjanjian PIPE tradisional membolehkan pelabur membeli stok biasa atau stok pilihan yang boleh ditukar kepada saham biasa pada harga atau kadar tukaran yang telah ditetapkan. Sekiranya perniagaan itu digabungkan dengan yang lain atau dijual tidak lama lagi, pelabur mungkin dapat menerima dividen atau lain-lain bayaran. Oleh kerana manfaat ini, PIPE tradisional biasanya berharga di atau berhampiran dengan nilai pasaran stok.
Dengan PIPE berstruktur, stok saham atau sekuriti hutang yang boleh ditukar kepada stok biasa dijual. Sekiranya sekuriti mengandungi klausa semula, pelabur baru dilindungi daripada risiko penurunan nilai, tetapi pemegang saham sedia ada terdedah kepada risiko yang lebih tinggi dalam pencairan nilai saham. Atas sebab ini, urus niaga PIPE berstruktur mungkin memerlukan kelulusan pemegang saham terdahulu.
Kelebihan dan Kekurangan PIPE
Pelaburan swasta dalam ekuiti awam membawa beberapa kelebihan untuk penerbit. Jumlah saham yang besar biasanya dijual kepada pelabur yang berpengetahuan jangka panjang, memastikan syarikat menjamin pembiayaan yang diperlukannya. PIPE boleh menjadi sangat berfaedah untuk syarikat awam kecil dan sederhana yang mungkin mengalami kesulitan untuk mengakses bentuk pembiayaan ekuiti yang lebih tradisional.
Oleh kerana saham PIPE tidak perlu didaftarkan terlebih dahulu dengan SEC atau memenuhi semua keperluan pendaftaran persekutuan biasa untuk penawaran saham awam, urus niaga berjalan dengan lebih cekap dengan keperluan pentadbiran yang kurang.
Walau bagaimanapun, pada sisi negatifnya, pelabur boleh menjual stok mereka dalam masa yang singkat, memandu harga pasaran. Sekiranya harga pasaran jatuh di bawah ambang set, syarikat itu mungkin perlu mengeluarkan stok tambahan pada harga yang berkurangan. Isu saham baru ini mencairkan nilai pelaburan pemegang saham.
Penjual pendek mungkin memanfaatkan keadaan dengan berulang kali menjual saham mereka dan menurunkan harga saham, berpotensi menyebabkan pelabur PIPE mempunyai pemilikan majoriti syarikat. Menetapkan harga minimum saham di bawah mana stok pampasan yang dikeluarkan boleh mengelakkan masalah ini.
Kebaikan
-
Sumber dana modal cepat
-
Kurang kerja kertas dan keperluan pemfailan
-
Kos transaksi yang lebih rendah
-
Harga saham diskaun (untuk pelabur)
Keburukan
-
Nilai saham dicairkan (untuk pemegang saham semasa)
-
Pembeli terhad kepada pelabur yang bertauliah
-
Harga saham diskaun (kurang modal untuk syarikat)
-
Keperluan yang berpotensi untuk kelulusan pemegang saham
Contoh Dunia Nyata PIPE
Pada bulan Februari 2018, Yum! Jenama (YUM), pemilik Taco Bell dan KFC, mengumumkan bahawa ia telah membeli stok GrubHub syarikat bernilai US $ 200 juta melalui PIPE. Dalam kes ini, Yum! mendorong PIPE untuk menjalin perkongsian yang kukuh antara kedua-dua syarikat untuk meningkatkan jualan di restorannya melalui pickup dan penghantaran. Kecairan tambahan menambah GrubHub untuk mengembangkan rangkaian penghantaran AS dan untuk mewujudkan pengalaman pesanan yang lebih lancar untuk pelanggan kedua-dua syarikat. GrubHub juga memperluas lembaga pengarahnya dari 9 hingga 10, sambil menambah seorang wakil dari Yum!
