Apakah Risiko Pra-Penyelesaian?
Risiko pra-penyelesaian adalah kemungkinan bahawa satu pihak dalam kontrak akan gagal memenuhi kewajibannya di bawah kontrak itu, mengakibatkan kegagalan sebelum tarikh penyelesaian. Keingkaran ini oleh satu pihak akan berakhir kontrak awal dan meninggalkan pihak lain mengalami kerugian jika tidak diinsuranskan dalam beberapa cara.
Risiko jenis ini juga boleh menyebabkan risiko kos penggantian kerana pihak yang cedera mesti memasuki kontrak baru untuk menggantikan yang lama. Terma dan syarat pasaran mungkin kurang baik untuk kontrak baru.
Takeaways Utama
- Ini adalah risiko yang berkaitan dengan semua kontrak, tetapi frasa ini lebih sering digunakan untuk kontrak kewangan seperti kontrak hadapan dan swap. Kos sebenar risiko ini tidak dikira secara khusus tetapi secara umumnya difahami dimasukkan dalam harga kontrak tersebut. Risiko ini berlaku dalam kes-kes yang sangat jarang berlaku kepada pasaran ekuiti dan bon, tetapi kurang kerap menjadi perhatian daripada instrumen kewangan lain.
Memahami Risiko Pra Penyelesaian
Terdapat risiko yang berkaitan dengan semua kontrak. Risiko khusus ini adalah lebih daripada satu konsep daripada kos yang fungible. Risiko pra-penyelesaian termasuk salah satu daripada pihak yang terlibat tidak memenuhi kewajibannya untuk melakukan tindakan yang telah ditetapkan, memberikan kebaikan atau layanan yang dinyatakan, atau membayar komitmen kewangan yang dikontrak.
Kos risiko ini tidak jelas, tetapi ia dibina pada harga dan bayaran kontrak. Risiko ini lebih banyak digunakan dalam derivatif seperti kontrak hadapan atau swap. Kenaikan pulangan yang diselaraskan risiko mesti termasuk pemfaktoran dalam risiko rakan niaga kerana ini akan dimasukkan dalam harga urus niaga ini. Pertukaran yang berbeza melakukan ini dengan cara yang berbeza. Contohnya, urus niaga niaga hadapan sebahagiannya menyebarkan risiko ini merentasi yuran penjelasan yang dikenakan melalui bursa.
Semua pihak perlu mengambil kira kerugian terburuk yang mungkin berlaku jika rakan niaga mungkir sebelum urusniaga selesai, atau menjadi efektif. Kerugian kes terburuk boleh merosakkan harga atau pergerakan kadar faedah, di mana pihak yang cedera mesti cuba memasuki kontrak baru dengan harga atau kadar pada tahap kurang baik. Pengaruh lain mungkin melibatkan sebarang isu undang-undang yang berpotensi untuk melanggar kontrak.
Adalah penting untuk mempertimbangkan kebolehpercayaan kredit pihak lain dan ketidaktentuan atau kemungkinan bahawa pasaran mungkin akan bergerak dengan buruk dalam kos lalai.
Misalnya, syarikat ABC membentuk kontrak di pasaran pertukaran asing dengan syarikat XYZ untuk menukar dolar AS untuk yen Jepun dalam tempoh dua tahun. Sekiranya sebelum penyelesaian, syarikat XYZ akan muflis, ia tidak dapat menyelesaikan pertukaran dan mestilah gagal membayar kontrak. Dengan mengandaikan syarikat ABC masih mahu atau perlu memasuki kontrak sedemikian, ia perlu membentuk kontrak baru dengan pihak lain, yang membawa kepada risiko kos penggantian.
Risiko pra-penyelesaian wujud, secara teori, untuk semua sekuriti, tetapi berdagang dalam ekuiti yang terakhir untuk jangka pendek mungkin mempunyai sebahagian kecil daripada kos perdagangan yang dikaitkan dengan risiko pihak berniaga bahawa ia adalah sebahagian daripada transaksi yang tidak dapat dibezakan.
Risiko Kos Penggantian
Seperti yang dinyatakan, risiko kos penggantian adalah kemungkinan bahawa penggantian kepada kontrak ingkar mungkin mempunyai syarat yang kurang baik. Satu contoh yang baik berasal dari pasaran bon dan masalah yang dicipta oleh penebusan awal. Sesetengah bon mempunyai panggilan atau ciri penebusan awal. Ciri-ciri ini memberi penerbit hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membeli balik semua atau beberapa bon sebelum mereka mencapai kematangan. Sekiranya bon membawa kupon 6% dan kadar faedah jatuh kepada 5% sebelum bon matang, pelabur akan merasa sukar untuk menggantikan aliran pendapatan yang dijangkakan dengan sekuriti yang setanding.
Untuk kadar faedah atau swap mata wang, perubahan kadar faedah atau pertukaran sebelum penyelesaian akan mengakibatkan masalah yang sama, walaupun pada skala masa yang lebih pendek.
