Pelabur pendapatan tetap sering tertarik kepada dana tertutup kerana kebanyakan dana direka untuk menyediakan aliran pendapatan yang stabil, biasanya secara bulanan atau suku tahunan berbanding dengan pembayaran dua kali setahun yang disediakan oleh bon individu.
Mungkin cara paling mudah untuk memahami mekanik rangkaian dana tertutup adalah melalui perbandingan kepada dana terbuka dan pertukaran mata wang terbuka yang mana kebanyakan pelabur biasa. Semua jenis dana ini menyatukan pelaburan pelabur banyak ke dalam sekumpulan sekuriti atau portfolio dana. Walaupun pada pandangan pertama kelihatan seperti dana ini agak serupa - kerana mereka berkongsi nama yang serupa dan beberapa ciri - dari perspektif operasi, mereka sebenarnya agak berbeza. Di sini kita akan melihat bagaimana dana tertutup berfungsi, dan sama ada mereka boleh bekerja untuk anda.
LIHAT: Tutorial Asas Tani
Open-End vs. Closed-End Funds
Saham dana terbuka dibeli dan dijual terus dari syarikat dana bersama. Tidak ada batasan bilangan saham yang ada kerana syarikat dana dapat terus membuat saham baru, seperti yang diperlukan, untuk memenuhi permintaan pelabur. Sebaliknya, portfolio mungkin terjejas sekiranya sejumlah besar saham ditebus dengan cepat dan pengurus perlu membuat dagangan (menjual) untuk memenuhi tuntutan untuk tunai yang dibuat oleh penebusan. Semua pelabur dalam kos saham dana yang berkaitan dengan aktiviti dagangan ini, jadi pelabur yang tetap dalam dana berkongsi beban kewangan yang dicipta oleh aktiviti perdagangan pelabur yang menebus saham mereka.
Sebaliknya, dana tertutup mengendalikan lebih banyak seperti dana dagangan pertukaran. Mereka dilancarkan melalui tawaran awam awal (IPO) yang menimbulkan jumlah wang yang tetap dengan mengeluarkan bilangan saham tetap. Pengurus dana mengambil alih hasil IPO dan melabur saham mengikut mandat dana. Dana tertutup kemudiannya dikonfigurasikan ke dalam stok yang disenaraikan di bursa dan didagangkan di pasaran sekunder. Sama seperti semua saham, dana tertutup dibeli dan dijual di pasaran terbuka, jadi aktiviti pelabur tidak mempunyai kesan ke atas aset asas dalam portfolio dana. Pembezaan perdagangan ini boleh menjadi kelebihan untuk pengurus wang yang mengkhusus dalam saham cap kecil, pasaran baru muncul, bon hasil tinggi dan lain-lain sekuriti cair yang kurang. Di sebelah kos persamaan, setiap pelabur membayar komisen untuk menampung kos aktiviti perdagangan peribadi (iaitu, membeli dan menjual saham tertutup dana dalam pasaran terbuka).
LIHAT: Pengenalan kepada Dana Berdagang Bertukar
Seperti dana terbuka dan bertukar-tukar mata wang, dana tertutup boleh didapati dalam pelbagai penawaran. Dana saham, dana bon dan dana seimbang menyediakan pelbagai pilihan peruntukan aset, dan pasaran asing dan domestik diwakili. Terlepas dari dana khusus yang dipilih, dana tertutup (tidak seperti beberapa rakan kongsi terbuka dan ETF) semuanya aktif diuruskan. Para pelabur memilih untuk meletakkan aset mereka dalam dana tertutup dengan harapan pengurus dana akan menggunakan kemahiran pengurusannya untuk menambah alpha dan menyampaikan pulangan melebihi jumlah yang boleh didapati melalui pelaburan dalam indeks produk yang mengesan indeks penanda aras portfolio.
Harga dan Perdagangan: Ambil Nota NAB
Harga adalah salah satu pembezaan paling ketara antara dana terbuka dan tertutup. Dana terbuka terbuka setiap hari pada penutupan perniagaan. Setiap pelabur yang membuat urus niaga dalam dana terbuka pada hari tertentu membayar harga yang sama, yang dikenali sebagai nilai aset bersih (NAV). Dana tertutup, seperti ETF, mempunyai NAB juga, tetapi harga dagangan, yang dipetik sepanjang hari di bursa saham, mungkin lebih tinggi atau lebih rendah daripada nilai itu. Harga perdagangan sebenarnya ditetapkan oleh penawaran dan permintaan di pasaran. ETF biasanya berdagang di atau dekat dengan NAVs mereka.
Jika harga dagangan lebih tinggi daripada NAB, dana tertutup dan ETF dikatakan diperdagangkan pada premium. Apabila ini berlaku, pelabur diletakkan dalam kedudukan yang agak sukar untuk membayar untuk membeli pelaburan yang bernilai kurang daripada harga yang harus dibayar untuk memperolehnya.
Jika harga dagangan lebih rendah daripada NAB, dana itu dikatakan diperdagangkan pada harga diskaun. Ini memberi peluang kepada pelabur membeli dana tertutup atau ETF pada harga yang lebih rendah daripada nilai aset asasnya. Apabila dana tertutup ditutup dengan diskaun yang besar, pengurus dana mungkin berusaha untuk menutup jurang antara NAB dan harga perdagangan dengan menawarkan untuk membeli semula saham atau dengan mengambil tindakan lain, seperti mengeluarkan laporan mengenai strategi dana untuk meningkatkan keyakinan pelabur dan menjana minat dalam dana.
Penggunaan Leverage Dana Tertutup
Ciri yang membezakan dana tertutup adalah keupayaan mereka untuk menggunakan pinjaman sebagai kaedah untuk memanfaatkan aset mereka, yang sambil menambah unsur risiko berbanding dengan dana terbuka dan ETF, berpotensi membawa kepada ganjaran yang lebih besar. Peluang yang ideal ada untuk dana ekuiti dan dana tertutup ditutup untuk meningkatkan pulangan yang dijangka dengan memanfaatkan aset mereka dengan meminjam semasa persekitaran kadar faedah yang rendah dan melabur semula dalam sekuriti jangka panjang yang membayar kadar yang lebih tinggi.
Dalam persekitaran kadar faedah yang rendah, dana tertutup biasanya akan meningkatkan penggunaan leverage. Leverage ini boleh digunakan dalam bentuk stok pilihan, perjanjian belian balik, gulungan dollar, kertas komersial, pinjaman bank dan nota, untuk menamakan beberapa. Leverage lebih banyak digunakan dalam dana yang dilaburkan dalam sekuriti hutang walaupun beberapa dana yang dilaburkan dalam sekuriti ekuiti juga menggunakan leverage.
Risiko penurunan menggunakan leverage ialah apabila saham atau pasaran bon mengalami penurunan pasaran, bayaran perkhidmatan hutang yang diperlukan akan menyebabkan pulangan kepada pemegang saham lebih rendah daripada dana yang tidak menggunakan leverage. Sebaliknya, harga saham akan menjadi lebih tidak menentu dengan pembiayaan hutang atau leverage. Juga, apabila kadar faedah meningkat, sekuriti jangka panjang akan jatuh nilai, dan penggunaan yang digunakan akan meningkatkan penurunan ini, menyebabkan kerugian yang lebih besar kepada pelabur.
Mengapa Dana Ditutup Tertutup Tidak Popular
Menurut Persatuan Dana Tertutup, dana tertutup telah tersedia sejak tahun 1893, lebih dari 30 tahun sebelum pembentukan dana open-end pertama di Amerika Syarikat. Walau bagaimanapun, dalam sejarah panjang, dana tertutup jauh melebihi jumlah dana terbuka di pasaran.
Kekurangan relatif populariti dana tertutup boleh dijelaskan oleh fakta bahawa mereka adalah sebuah kenderaan pelaburan agak kompleks yang cenderung kurang cair dan lebih tidak menentu daripada dana terbuka. Selain itu, beberapa dana tertutup ditutup diikuti firma Wall Street atau dimiliki oleh institusi. Selepas kebimbangan aktiviti perbankan pelaburan yang mengelilingi tawaran awam permulaan untuk dana tertutup, liputan penyelidikan biasanya semakin berkurang dan sahamnya merosot.
Atas sebab-sebab ini, dana tertutup telah secara historis telah, dan mungkin akan kekal, alat yang digunakan terutamanya oleh pelabur yang agak canggih.
Garisan bawah
Pelabur meletakkan wang mereka dalam dana tertutup untuk banyak alasan yang sama yang mereka meletakkan wang mereka ke dalam dana terbuka. Kebanyakan mencari pulangan yang mantap ke atas pelaburan mereka melalui cara tradisional keuntungan modal, penghargaan harga dan potensi pendapatan. Pelbagai jenis dana tertutup yang ditawarkan dan hakikat bahawa mereka semua diurus secara aktif (tidak seperti dana terbuka) menjadikan dana tertutup pelaburan yang patut dipertimbangkan. Dari perspektif kos, nisbah perbelanjaan untuk dana tertutup mungkin lebih rendah daripada nisbah perbelanjaan untuk dana terbuka yang setanding.
