Mengikut statistik yang diterbitkan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa, dagangan dalam lot-lot ganjil, yang terdiri daripada kurang daripada 100 saham saham bagi setiap urusniaga, sedang memukul paras tertinggi bersejarah. Perangkaan awal untuk Oktober 2019 menunjukkan bahawa perdagangan ganjil, sebagai peratusan dari jumlah dagangan, hampir separuh daripada pasaran. Sekarang bahawa majoriti broker dalam talian telah mengurangkan komisen ekuiti standard mereka kepada sifar, dan membolehkan perdagangan saham pecahan, angka ini dijangka meningkat.
Bagaimana perdagangan lot ganjil mempengaruhi pedagang runcit? Broker dikehendaki, di bawah pelbagai peraturan tetapi terutamanya Peraturan NMS, untuk melaksanakan pesanan anda di tawaran atau tawaran terbaik nasional (NBBO). NBBO adalah harga yang paling rendah (harga terendah) apabila anda membeli produk yang disenaraikan di bursa, dan harga bida yang terbaik (tertinggi) apabila anda menjual. Tangkapan? Perdagangan lot yang aneh tidak dilaporkan pada kebanyakan suapan data awam, jadi peniaga tidak mempunyai gambaran lengkap tentang kecairan semasa, dan tidak dilindungi oleh peraturan yang menghendaki perdagangan dilaksanakan di NBBO - tetapi lebih buruk lagi, mereka tidak tahu jika mereka mendapat harga terbaik atau tidak.
Harga Saham Tinggi Menuju Perdagangan Lot yang Lebih Ganjil
Carta di bawah ini, yang boleh dibina menggunakan alat Visualisasi Data SEC, menunjukkan peratusan perdagangan lot ganjil yang disusun dengan harga saham asas. Barisan teratas, dalam warna ungu, menunjukkan bahawa perdagangan lot ganjil mencecah jajaran 65% pada bulan Jun 2019, mewakili 10 peratus saham teratas mengikut harga sesaham. Garis merah utama mewakili 10 peratus paling murah. Garis hijau adalah persentil ke- 50 atau harga purata harga.
Sumber: Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa.
Walaupun terdapat kenaikan pada bulan Jun 2019 untuk saham yang lebih murah, kumpulan itu telah berkerumun sepanjang 10-15% saham yang diniagakan dalam banyak ganjil sejak 2014. Saham mid-range telah meningkat daripada 24% pada Julai 2014 kepada lebih 40% pada 2019, manakala stok paling mahal telah meningkat dari pertengahan 30% pada 2015 hingga 65% pada tahun 2019.
Dagangan Sifar Komisen Akan Meningkatkan Dagangan Lot Odd
Dengan pengembangan dagangan komisen sifar untuk perdagangan runcit, kami menjangkakan peratusan ini akan lebih tinggi ke 2020 dan seterusnya. Tetapi ia menyusahkan perdagangan lot ganjil tidak diperlukan untuk dilihat oleh para peserta pasaran kerana ia menambah ketidakpastian terhadap data yang tersedia untuk mereka yang berdagang. Bagi stok dalam 10% teratas julat harga, itu bermakna sehingga 2/3 saham yang diniagakan tidak dipaparkan. Anda tidak tahu pasti bahawa anda mendapat harga terbaik.
Faktor utama bagi peniaga runcit yang melaksanakan pesanan ganjil ialah harga stok yang paling aktif. Apple (AAPL), yang hampir selalu muncul pada senarai "Paling Aktif" setiap hari, didagangkan lebih dari $ 200 sesaham, dan hampir $ 250, sejak lewat musim panas. Ini bermakna lot pusingan tunggal, atau pesanan 100 saham, akan menelan belanja $ 20, 000 - $ 25, 000, angka yang banyak pelabur runcit kecil tidak mempunyai tangan untuk dimasukkan ke dalam kedudukan tunggal. Tetapi jika mereka membeli beberapa saham, katakan 5 atau 10, perdagangan itu tidak membuang portfolio mereka sepenuhnya daripada baki. Jika anda berdagang hanya beberapa saham pada satu masa, ia tidak akan membuat perbezaan besar yang anda tidak mendapat harga terbaik pada urus niaga ini, tetapi jika anda berdagang banyak ganjil, kerap kali mengisi yang buruk boleh menambah.
Bagaimana Ia Boleh Tambah
Katakan anda meletakkan pesanan banyak ganjil dua kali sebulan, membeli 2 saham Amazon atau 5 saham Apple pada satu masa. Untuk perdagangan tunggal, jika harga yang anda peroleh adalah, katakan, $ 0.02 dari NBBO, yang tidak terdengar seperti banyak. Sepanjang tempoh sepuluh tahun, walaupun, anda telah kehilangan $ 168.
AMZN 2 Bulan Carta.
Sebelum pasaran lembu yang bermula pada tahun 2008, banyak syarikat yang didagangkan secara terbuka akan memecah stok mereka ketika mendekati $ 100, atau bahkan $ 50. Pecahan saham adalah tindakan korporat di mana sebuah syarikat membahagikan saham sedia ada kepada beberapa saham untuk meningkatkan kecairan saham. Ia tidak menambah permodalan pasaran secara keseluruhan firma yang didagangkan secara umum, tetapi ia membawa harga sesaham ke bawah, menjadikannya lebih mudah untuk diperdagangkan. Sekiranya sebuah syarikat di mana anda memiliki saham mengumumkan 2 untuk 1 saham berpecah, dan anda memiliki 100 saham, maka pada tarikh efektif perpecahan anda akan memiliki 200 saham. Dari segi sejarah, berikutan perpecahan saham, harga sesaham akan meningkat apabila dagangan meningkat.
Tetapi sekarang kita melihat lebih ramai syarikat mengelakkan perpecahan dan hanya membiarkan harga saham mereka bergerak ke jajaran yang sebelumnya tidak kelihatan. Amazon (AMZN) mendahului $ 2, 000 sesaham pada musim panas dan menghabiskan bulan Oktober menggoda dengan tanda $ 1, 800. Jika anda ingin memiliki 100 saham Amazon, anda akan melihat perdagangan bernilai hampir $ 180, 000. Amazon berdagang, secara purata, 3.1 juta saham setiap hari manakala stok seperti Advanced Micro Devices (AMD) berdagang antara $ 30 dan $ 35 akhir-akhir ini, melihat hampir 50 juta saham menukar tangan setiap hari. Pelabur runcit yang mahukan Amazon dalam portfolio mereka pada dasarnya terpaksa membelinya dalam banyak ganjil, dan mungkin tidak mendapat harga yang terbaik.
Di samping itu, jika anda ingin menulis panggilan tertutup, strategi opsyen popular yang digunakan untuk menjana pendapatan dalam bentuk premium pilihan, anda mesti mempunyai banyak pusingan apabila setiap kontrak opsyen mewakili 100 saham stok asas.
Bagaimana HFTs menggunakan Banyak Ganjil
Peniaga profesional dan frekuensi tinggi menggunakan banyak ganjil untuk menguji harga pasaran, atau mereka memotong pesanan besar ke dalam saiz yang lebih kecil untuk menyembunyikan aktiviti mereka kerana hanya lot pusingan yang diperlukan untuk dipaparkan oleh bursa saham. Broker Interaktif, sebagai contoh, membolehkan pelanggannya menggunakan beberapa algoritma dagangan yang boleh menghantar pesanan besar dalam kepingan yang sangat kecil, dengan itu menyembunyikan jumlah saiz perdagangan untuk mengelakkan bergerak harga sesaham.
Ketua Pegawai Eksekutif FINRA, Richard Ketchum, bercakap mengenai perdagangan ganjil pada tahun 2014, mengatakan bahawa perdagangan sedemikian, yang telah dikecualikan daripada pita yang disatukan kerana saiz mereka, memainkan peranan yang relevan di pasaran, sebagai tindak balas kepada kajian oleh penyelidik Cornell Maureen O'Hara. "Apabila perdagangan ganjil merepresentasikan sebahagian kecil daripada aktiviti pasaran, peninggalan dari pita yang disatukan adalah akibat yang sedikit. Tetapi amalan pasaran baru bermakna bahawa perdagangan yang hilang ini telah menjadi banyak dan penting, "kata Ketchum. Walaupun perdagangan ini tidak kelihatan pada pita yang disatukan, mereka tidak dapat dilihat oleh semua peserta pasaran. FINRA mula menyebarkan transaksi ganjil pada pasaran di kaunter melalui Perkhidmatan Penyebaran Data Perdagangan mereka.
Pada bulan Julai 2019, NASDAQ menambah pesanan ganjil kepada salah satu jenis pesanan yang ada, Midpoint Extended Life Order (MELO), yang sebelum ini hanya boleh diakses oleh mereka yang memasuki pesanan pusingan. Jenis pesanan ini menambah jeda pendek sebanyak ½ saat kepada urus niaga dalam usaha untuk menghentikan perintah segera atau batal, yang biasanya digunakan oleh pedagang frekuensi tinggi untuk menguji pasaran yang bergerak. Pesanan MELO hanya boleh disiapkan oleh pihak kaunter yang juga menggunakan jenis pesanan yang sama, dan digunakan oleh pedagang dengan horizon pelaburan jangka panjang. Pembuat peraturan NASDAQ mengakui bahawa bilangan sekuriti berharga tinggi telah meningkat sejak beberapa tahun yang lalu dan terdapat peratusan besar perdagangan lot ganjil dalam saham tersebut. Cadangan NASDAQ untuk membolehkan MELOs bersaiz besar ganjil untuk memberikan peluang perdagangan tambahan bagi jenis pesanan, khususnya dalam sekuriti harga tinggi, adalah pengakuan mengenai jenis perdagangan ini.
Pelaporan Gaya Kewangan Laporan Mungkin Bantuan
Broker yang mematuhi laporan yang direka oleh Forum Maklumat Kewangan (FIF) menunjukkan bahawa eksekusi ganjil mereka hampir selalu dilaksanakan di NBBO atau lebih baik, tetapi hanya ada dua yang melakukannya. Kesetiaan melaporkan bahawa pada suku ke-2 tahun 2019, transaksi lot ganjil purata 27 saham bagi setiap pesanan untuk saham S & P 500, dan hampir semua telah dilaksanakan di NBBO. Statistik Schwab adalah serupa. Tetapi tidak ada broker lain melaporkan statistik ini, jadi tidak ada cara untuk mengetahui purata brokerage online.
Langkah seterusnya untuk menyediakan ketelusan tambahan untuk peniaga ganjil adalah untuk menghendaki pesanan tersebut dipaparkan, dan digunakan untuk mengira NBBO. Apabila harga saham meningkat, peniaga runcit akan meletakkan lebih banyak pesanan ganjil. Penyelesaiannya adalah sama ada tekanan syarikat yang didagangkan secara terbuka untuk memecah stok mereka untuk membawa harga mereka turun dari stratosfera, atau untuk peraturan untuk mengejar amalan semasa.
