Hampir tujuh tahun selepas krisis kewangan 2008, banyak ekonomi global telah kembali ke keadaan kestabilan dan pertumbuhan yang sederhana. Malah, Rizab Persekutuan AS dan ekonomi terkemuka yang lain telah dijangkakan menjelang akhir tahun 2015 menaikkan kadar faedah dan meninggalkan pelonggaran kuantitatif. Selain dari Greece, walaupun kawasan zon Euro telah mula mempamerkan pertumbuhan yang kuat. Walau bagaimanapun, apa yang banyak dijangka menjadi iklim ekonomi yang memberangsangkan mungkin terhenti, kerana pertumbuhan di China, ekonomi kedua terbesar di dunia, telah jatuh ke paras terendah sejak tahun 2009.
Selepas kejatuhan pada bulan Julai mengenai apa yang dipanggil "Black Friday" di China, para pakar telah mula mengkaji bagaimana pergolakan ekonomi China dapat memberi impak kepada ekonomi AS dan global. (Untuk lebih lanjut, lihat: Adakah Masa Untuk Saham Cina? ) Hubungan antara AS dan China telah dibina atas perdagangan yang meluas, dan selepas krisis 2008, China telah membiayai majoriti hutang AS. Tidak lama lagi untuk memberitahu sama ada masalah China akan mencetuskan kemerosotan global yang baru. Walau bagaimanapun, jika perkara berterusan, terdapat ramalan yang ketara untuk perdagangan luar negeri, pasaran kewangan dan pertumbuhan ekonomi di AS dan di seluruh dunia.
Adakah China runtuh?
Selama 30 tahun yang lalu, China telah berkembang pada kadar 10% setahun, dengan puncak tahunan sebanyak 13%. Sebilangan besar pertumbuhan pesat China berhutang kepada reformasi ekonomi tahun 1970-an. Pada tahun 1978, selepas bertahun-tahun kawalan negara terhadap semua aset produktif, China mula memperkenalkan prinsip pasaran untuk merangsang ekonomi. Sepanjang tiga dekad berikut, China menggalakkan pembentukan perusahaan luar bandar dan perniagaan swasta, meliberalisasikan perdagangan dan pelaburan asing dan melabur dalam pengeluaran. Walaupun aset dan pengumpulan modal telah banyak mempengaruhi pertumbuhan negara, China juga telah mengekalkan tahap produktiviti dan kecekapan pekerja yang tinggi, yang terus menjadi daya penggerak kejayaan ekonomi. Akibatnya, pendapatan per kapita di China telah meningkat empat kali ganda dalam tempoh 15 tahun yang lalu.
Walau bagaimanapun, nampaknya pertumbuhan pesat China tidak boleh bertahan selamanya. Sepanjang lima tahun yang lalu, pertumbuhannya perlahan hingga 7%. Namun, untuk meletakkan perspektif ini, ekonomi AS meningkat 3.7% pada suku kedua 2015 sementara IMF memproyeksikan pertumbuhan global pada 3.1% sepanjang tahun 2015. Walaupun mempunyai kadar pertumbuhan yang lebih perlahan daripada tahun sebelumnya, China masih mengatasi majoriti negara, termasuk banyak negara maju.
Walau apa pun, ia telah menjadi kepercayaan yang semakin meningkat di kalangan beberapa penganalisis pasaran bahawa China menunjukkan tanda-tanda keruntuhan ekonomi yang mungkin, menunjuk kepada peristiwa baru-baru ini untuk membuktikan titik mereka. Sepanjang tahun 2015, China telah mengalami penurunan harga minyak, sektor perkilangan mengecil, mata wang penurunan nilai dan pasaran saham yang merosot. Bagi yang terakhir, pada bulan Ogos 2015, indeks Nikkei 225 (N225) merosot hampir 12%, dengan penyongsangan berhampiran 9% pada satu hari. Bagaimanapun rasa sakit itu melampaui pasaran saham. Harga minyak, yang telah menurun selama beberapa bulan, mencecah paras terendah enam tahun pada bulan Ogos, yang mempunyai kesan terhadap bursa saham China. Sebaliknya, kerugian di pasaran saham China mencetuskan jualan global dan mendorong China untuk menurunkan nilai yuan. (Untuk lebih lanjut, baca: Apa China Menurunkan Cara Mata Wangnya kepada Para Pelabur .) Permintaan China untuk minyak semakin berkurangan, yang, untuk menutup bulatan, adalah salah satu tekanan yang membuat harga minyak dunia rendah. Tambahan kepada kelembapan, pembuatan China telah menurun ke tahap terendah dalam tempoh tiga tahun. Indeks pengurus pembelian rasmi untuk Ogos turun kepada 49.7, menyiratkan penguncupan.
Rangkaian peristiwa ini menjadi sumber penggera bagi beberapa ahli ekonomi global. Kekhuatiran terjatuh yang berterusan di China telah menimbulkan kebimbangan sama ada kesan limpahan boleh melanda AS dan pasaran global.
Ketergantungan AS ke atas China
Walaupun Amerika Syarikat dan China tidak selalu melihat masalah diplomatik, terutamanya hak asasi manusia dan keselamatan siber, kedua-dua daerah telah membina hubungan ekonomi yang kukuh, dengan perdagangan yang signifikan, pelaburan langsung asing dan pembiayaan hutang. Perdagangan dua hala antara China dan Amerika Syarikat telah meningkat dari $ 33 bilion pada tahun 1992 kepada $ 590 bilion pada tahun 2014. Selepas Mexico dan Kanada, China adalah pasaran eksport ketiga terbesar bagi barangan Amerika Syarikat, yang menyumbang $ 123 bilion dalam eksport AS. Bagi import, AS mengimport $ 466 bilion dalam barangan Cina pada tahun 2014, terutamanya yang terdiri daripada jentera, perabot, mainan dan kasut. Akibatnya, Amerika Syarikat adalah pasaran eksport terbesar di China.
Di samping sejumlah besar perdagangan luar negeri, China telah menjadi destinasi popular bagi pelaburan langsung asing AS. Stok pelaburan asing dari AS ke China melebihi $ 60 bilion pada 2013, terutamanya dalam sektor perkilangan.
Bahawa dikatakan, AS mempunyai defisit perdagangan yang signifikan dengan China disebabkan oleh bon Perbendaharaan AS. Pada masa ini, China adalah salah satu pemegang terbesar hutang AS, berjumlah $ 1.2 trilion. Bagi China, Perbendaharaan adalah cara yang selamat dan stabil untuk mengekalkan ekonomi yang diterajui oleh eksport dan kepercayaan kredit dalam ekonomi global. Selagi China terus memegang sejumlah besar rizab forex dan hutang AS, beberapa pemerhati pasaran percaya ekonomi Amerika Syarikat pada asasnya adalah pada rahmat China.
Pelbagai Senario
Memandangkan pergolakan semasa China telah diikuti oleh kemerosotan pasaran saham AS dan global, pembaca pesimis mungkin tertanya-tanya jika lebih banyak huru-hara harus dijangka jika ekonomi China terus merosot. Dengan China memegang banyak hutang Perbendaharaan, satu senario terburuk adalah bagi China untuk membuang pegangan Perbendaharaan mereka, yang mungkin mempunyai implikasi yang menakutkan untuk dolar AS.
Katanya, walaupun ini berlaku untuk senario kiamat yang menarik, ada sedikit bukti sebenar mengenai sebarang malapetaka yang akan datang. Selepas semua, China, yang bukan lagi pemegang hutang terbesar AS, telah menjual Perbendaharaan, dalam usaha untuk menghalang yuan daripada melemahkan tahap yang diinginkan oleh kerajaan China. Pada kadar jualan Perbendaharaan semasa China, kami tidak melihat apa-apa tekanan yang dikenakan ke atas ekonomi Amerika Syarikat. Malah, walaupun China benar-benar mahu membuang kesemua hutangnya di Amerika Syarikat, langkah itu mudah menimbulkan kekacauan: mereka akan mendapati sangat sukar untuk mencari aset alternatif yang stabil atau cair sebagai Perbendaharaan.
Garisan bawah
Peristiwa baru-baru ini di China mencadangkan bahawa ekonomi China, dipuji untuk perkembangannya yang pesat selama 30 tahun yang lalu, tidak lagi apa yang dahulu berlaku. Dengan pertumbuhan yang lebih perlahan daripada jangkaan untuk tahun-tahun akan datang, ekonomi kedua terbesar di dunia boleh menjadi lebih tertekan dengan tekanan yang telah lama berlarutan. Memandangkan China terus bertukar menjadi lebih banyak aspek ekonomi pasaran, ia mungkin lebih terdedah kepada kenaikan dan penurunan kitaran perniagaan biasa. Dan walaupun dunia menjadi lebih saling berkait dengan kewangan, kegawatan di salah satu ekonomi terbesar di dunia mungkin mempunyai kesan limpahan jangka pendek tetapi masih tidak menimbulkan ancaman yang nyata terhadap prospek jangka panjang ekonomi.
