Pelabur sentiasa mencari cara untuk membandingkan nilai saham. Nisbah harga hingga jualan menggunakan permodalan dan pendapatan pasaran syarikat untuk menentukan sama ada stok dinilai dengan baik.
Bagaimana Nisbah Harga kepada Jualan berfungsi
Nisbah harga ke jualan (Harga / Jualan atau P / S) dikira dengan mengambil permodalan pasaran syarikat (bilangan saham yang belum berbilang yang didarab dengan harga saham) dan membahagikannya dengan jumlah jualan atau hasil syarikat sepanjang 12 bulan. Semakin rendah nisbah P / S, semakin menarik pelaburan. Harga kepada jualan menyediakan satu langkah yang berguna untuk menaikkan stok.
Nisbah harga hingga jualan menggunakan permodalan dan pendapatan pasaran syarikat untuk menentukan sama ada stok dinilai dengan baik.
Bagaimana P / S Berguna
Nisbah harga ke jualan menunjukkan berapa nilai pasaran setiap dolar jualan syarikat. Nisbah ini boleh menjadi berkesan dalam menilai saham pertumbuhan yang masih belum berubah atau mengalami kemunduran sementara.
Sebagai contoh, jika syarikat tidak memperoleh keuntungan, pelabur boleh melihat nisbah P / S untuk menentukan sama ada stok undervalued atau overvalued. Sekiranya nisbah P / S adalah lebih rendah daripada syarikat-syarikat setanding dalam industri yang sama yang menguntungkan, pelabur mungkin mempertimbangkan membeli stok kerana penilaian yang rendah. Sudah tentu, nisbah P / S perlu digunakan dengan nisbah kewangan dan metrik lain apabila menentukan sama ada stok dinilai dengan baik.
Dalam industri yang sangat kitaran seperti semikonduktor, terdapat beberapa tahun apabila hanya beberapa syarikat menghasilkan sebarang pendapatan. Ini tidak bermakna saham semikonduktor tidak bernilai. Dalam kes ini, pelabur boleh menggunakan harga jualan berbanding nisbah harga-pendapatan (Nisbah P / E atau PE) untuk menentukan berapa banyak yang mereka bayar untuk satu dolar jualan syarikat dan bukannya satu dolar pendapatannya. Sekiranya pendapatan syarikat adalah negatif, nisbah P / E tidak optimum kerana ia tidak akan dapat menilai stok kerana penyebut kurang daripada sifar.
Nisbah harga hingga jualan boleh digunakan untuk melihat keadaan pemulihan atau untuk menyemak semula bahawa pertumbuhan syarikat tidak terlalu tinggi. Ia berguna apabila syarikat mula mengalami kerugian dan, sebagai hasilnya, tidak mempunyai pendapatan yang mana pelabur boleh menilai saham.
Mari kita pertimbangkan bagaimana kita menilai firma yang tidak membuat apa-apa wang pada tahun lalu. Kecuali firma itu akan keluar dari perniagaan, P / S akan menunjukkan sama ada saham firma dinilai pada diskaun berbanding yang lain dalam sektornya. Katakan syarikat itu mempunyai P / S 0.7 manakala rakan sebayanya rata-rata 2.0 untuk P / S. Sekiranya syarikat boleh mengubah keadaan, sahamnya akan meningkat dengan mendadak apabila P / S menjadi lebih rapat dengan rakan sebiliknya. Sementara itu, syarikat yang mengalami kerugian (pendapatan negatif) mungkin juga kehilangan hasil dividennya. Dalam kes ini, P / S mewakili salah satu langkah terakhir yang tinggal untuk menilai perniagaan. Semua perkara yang sama, rendah P / S adalah berita baik untuk pelabur, sementara P / S yang sangat tinggi boleh menjadi tanda amaran.
Bagaimana Menggunakan Rasio Harga-Untuk-Jualan Untuk Nilai Saham
Di mana P / S Falls Short
Bahawa dikatakan, perolehan hanya berharga jika, pada satu ketika, ia boleh diterjemahkan ke dalam pendapatan. Pertimbangkan syarikat pembinaan, yang mempunyai perolehan jualan yang tinggi, tetapi (kecuali membina bangunan) membuat keuntungan sederhana. Sebaliknya, sebuah syarikat perisian dengan mudah boleh menghasilkan $ 4 keuntungan bersih untuk setiap $ 10 hasil jualan. Apa percanggahan ini bermakna bahawa dolar jualan tidak boleh selalu diperlakukan dengan cara yang sama untuk setiap syarikat.
Sesetengah pelabur melihat hasil jualan sebagai penunjuk pertumbuhan syarikat. Walaupun pendapatan tidak selalu menjadi petunjuk kesihatan kewangan, angka pendapatan jualan juga tidak boleh dipercayai.
Membandingkan jualan syarikat pada epal-ke-epal tidak pernah berfungsi. Pemeriksaan jualan mesti ditambah dengan melihat margin keuntungan dan kemudian membandingkan hasil dengan syarikat lain dalam industri yang sama.
Hutang adalah faktor kritikal
Nisbah harga hingga jualan tidak menjelaskan hutang pada lembaran imbangan syarikat. Firma yang tidak mempunyai hutang dan metrik P / S yang rendah adalah pelaburan yang lebih menarik daripada firma dengan hutang yang tinggi dan P / S yang sama. Pada satu ketika, hutang itu perlu dibayar, dan hutang itu mempunyai perbelanjaan faedah yang berkaitan dengannya. Nisbah harga hingga jualan sebagai kaedah penilaian tidak menganggap bahawa syarikat yang mempunyai tahap hutang yang tinggi akhirnya akan memerlukan jualan yang lebih tinggi untuk membayar hutang tersebut.
Syarikat-syarikat yang berat dengan hutang korporat dan hampir muflis, bagaimanapun, boleh muncul dengan rendah P / S. Ini kerana jualan mereka tidak mengalami penurunan sementara harga saham dan permodalan mereka runtuh.
Jadi bagaimana pelabur dapat membezakannya? Terdapat pendekatan yang membantu membezakan antara penjualan "murah" dan kurang sihat, yang dibebani hutang: menggunakan nilai perusahaan / jualan daripada permodalan / penjualan pasaran. Nilai perusahaan termasuk hutang jangka panjang syarikat ke dalam proses menilai stok. Dengan menambahkan hutang jangka panjang syarikat kepada permodalan pasaran syarikat dan menolak sebarang wang tunai, ia tiba di nilai syarikat (EV) syarikat. Fikirkan EV sebagai jumlah kos pembelian syarikat, termasuk hutang dan wang tunai yang tersisa.
Garisan bawah
Seperti semua teknik penilaian, metrik berasaskan jualan hanya sebahagian daripada penyelesaian. Pelabur perlu mempertimbangkan beberapa metrik untuk menghargai syarikat. P / S rendah boleh menunjukkan potensi nilai yang tidak diiktiraf-selagi kriteria lain wujud, seperti margin keuntungan tinggi, tahap hutang rendah, dan prospek pertumbuhan yang tinggi. Jika tidak, P / S boleh menjadi penunjuk palsu nilai.
