Green Field vs Pengambilalihan Antarabangsa: Tinjauan Keseluruhan
Apabila perniagaan memutuskan untuk memperluaskan operasi mereka ke negara lain, salah satu dilema yang mereka hadapi adalah sama ada untuk mewujudkan operasi baru di negara asing menggunakan pelaburan lapangan hijau atau hanya membeli syarikat yang ada di negara asing melalui pengambilalihan antarabangsa.
Walaupun kedua-dua kaedah biasanya akan mencapai matlamat memperluaskan operasi syarikat ke pasaran asing baru, terdapat beberapa sebab mengapa syarikat mungkin memilih satu daripada yang lain. Salah satu pertimbangan terbesar dalam memperluaskan ke luar negara adalah peraturan pengawalseliaan dan pematuhan yang mungkin diperlukan oleh syarikat untuk menyelidik dan mematuhi. Mendapatkan sebuah syarikat yang sedia ada boleh membuktikan untuk membuat pengembangan perniagaan antarabangsa lebih mudah dalam hal ini atau syarikat induk mungkin ingin membina infrastruktur baru mereka sendiri. Sama ada, terdapat banyak kos dan unjuran untuk dipertimbangkan dengan kedua-dua jenis pelaburan.
Kedua-dua pengambilalihan antarabangsa dan pelaburan lapangan hijau melibatkan pemahaman dan mematuhi undang-undang perniagaan setempat negara asing tertentu.
Pengambilalihan Antarabangsa
Mendapatkan sebuah syarikat antarabangsa boleh distrukturkan dalam beberapa cara yang berbeza. Sebuah syarikat boleh memilih untuk membeli seluruh syarikat, membeli bahagian syarikat, atau memperoleh sebahagian besar dari syarikat yang memberikan hak kepemilikan tertentu.
Secara umum, terdapat banyak sebab mengapa pengambilalihan antarabangsa dapat menjadi optimum untuk pengembangan. Dalam kebanyakan kes, perniagaan antarabangsa dijangka terintegrasi sepenuhnya dan mematuhi undang-undang dan peraturan antarabangsa. Sehubungan ini, menjaga ahli-ahli pasukan pengurusan semasa dan kebanyakan proses peringkat eksekutif semasa akan memberi manfaat kepada pengembangan. Secara umum, membeli perniagaan di luar negara dapat memudahkan banyak butiran yang membosankan yang terlibat dalam memasuki pasaran baru.
Satu lagi sebab utama untuk memilih pengambilalihan ke atas pelaburan lapangan hijau adalah bahagian pasaran. Jika prospek perniagaan antarabangsa memegang sebilangan besar pasaran di negara ini, masa untuk memperkenalkan pasaran dan persaingan untuk pelaburan lapangan hijau mungkin tidak berbaloi. Sebab-sebab lain, pengambilalihan asing boleh menjadi lebih baik daripada pelaburan lapangan hijau termasuk pertimbangan seperti latihan, rantaian bekalan, kos buruh yang lebih rendah, kos perkhidmatan atau pembuatan yang lebih rendah, tenaga kerja yang sedia ada, pasukan pengurusan eksekutif yang sedia ada, nama jenama, asas pelanggan, pembiayaan hubungan, dan akses pembiayaan.
Akhirnya, pertimbangan yang paling penting biasanya kos. Pasukan pemerolehan sepenuhnya akan mempertimbangkan kos pengambilalihan antarabangsa berbanding kos pelaburan lapangan hijau dari segi nilai semasa bersih, kadar pulangan dalaman, aliran tunai didiskaun dan kesan kepada pendapatan sesaham. Berdasarkan bidang analisis ini, pasukan ingin mengenal pasti keputusan pelaburan yang paling kos efektif. Dengan semua jenis pelaburan, terdapat banyak kos yang terlibat. Mendapatkan sebuah syarikat di negara lain sering boleh agak mahal kerana lesen, pendaftaran, infrastruktur bangunan, dan aset perniagaan lain sudah ada. Membeli perniagaan sedia ada dengan aset sedia ada biasanya kurang mahal dan juga termasuk masa yang kurang diperlukan untuk pengenalan pasar.
Walaupun pemerolehan adalah pilihan yang paling kos efektif, adalah penting untuk diingat bahawa beberapa kaveat mungkin wujud. Isu utama yang berpotensi ialah apabila membeli sebuah syarikat, mungkin terdapat halangan peraturan yang menghalang pengambilalihan kerana skala dua gabungan bisnis setelah pengambilalihan atau untuk alasan lain. Kelulusan kawal selia antarabangsa boleh panjang. Mereka juga boleh menyebabkan pembatasan keseluruhan pengambilalihan sama sekali atau keperluan divestasi tertentu yang boleh menjadi masalah bagi kesepakatan.
Pelaburan Lapangan Hijau
Pelaburan lapangan hijau adalah pelaburan korporat yang melibatkan pembinaan entiti baru di negara asing. Dalam pelaburan lapangan hijau, syarikat induk berusaha untuk membuat perniagaan baru, biasanya dengan penjenamaan syarikat induk. Pelaburan lapangan hijau boleh untuk tujuan mensasarkan pelanggan di rantau asing atau mereka mungkin melibatkan kemudahan bangunan dan menggunakan tenaga kerja untuk kerja yang mengurangkan kos keseluruhan syarikat. Pelaburan lapangan hijau juga dikenali sebagai pelaburan langsung asing (FDI). Dalam pelaburan lapangan hijau, syarikat baru itu biasanya harus mematuhi semua undang-undang tempatan tanpa mengira persatuan syarikat induknya.
Salah satu sebab utama untuk membuat pelaburan lapangan hijau adalah kurangnya sasaran yang sesuai di negara asing untuk pemerolehan. Sebagai alternatif, syarikat mungkin mencari sasaran pemerolehan tetapi melihat kesulitan yang serius terlibat dalam mengintegrasikan syarikat induk dengan sasaran. Dalam sesetengah kes, pelaburan lapangan hijau boleh menjadi pilihan terbaik kerana perniagaan boleh mendapatkan faedah yang berkaitan dengan kerajaan dengan memulakan dari awal di negara baru, kerana beberapa negara menyediakan subsidi, rehat cukai, atau faedah lain untuk mempromosikan negara sebagai lokasi yang baik untuk pelaburan langsung asing.
Sama seperti dalam analisis pemerolehan, pelaburan lapangan hijau memerlukan analisis terperinci mengenai kos pelaburan dan jangkaan pulangan. Analisis pelaburan lapangan hijau biasanya akan memberi tumpuan lebih besar kepada nilai semasa bersih dan kadar pengembalian kadar dalaman sejak matlamatnya adalah untuk membuat pelaburan dalam pembinaan sebuah syarikat yang baru diwujudkan yang akan menjana pulangan pada masa akan datang. Ini berbeza dari keperluan untuk menganalisis perniagaan yang sudah sedia ada menggunakan analisis standard seperti aliran tunai diskaun dan nilai perusahaan.
Analisis pelaburan lapangan hijau boleh mempunyai sedikit risiko yang lebih tinggi daripada pengambilalihan kerana kos mungkin tidak diketahui. Dengan pengambilalihan, penganalisis biasanya mempunyai penyata kewangan sebenar dan kos untuk bekerja dengan. Dalam pelaburan lapangan hijau, penting untuk menggunakan analisis syarikat atau model perniagaan serupa di pasaran sasaran untuk memperoleh rangka kerja untuk kos. Pada umumnya, analisis pelaburan lapangan hijau melibatkan penstrukturan pelan perniagaan terperinci bersama dengan membina model kewangan yang merangkumi semua kos yang dijangkakan. Dengan pelaburan lapangan hijau, terdapat sedikit kelonggaran untuk menyesuaikan kos mengikut rancangan perniagaan syarikat induk. Dalam pelaburan lapangan hijau, syarikat induk perlu mendapatkan kos untuk tanah, lesen bangunan, pembinaan bangunan, penyelenggaraan kemudahan baru, buruh, kelulusan pembiayaan, dan banyak lagi.
Takeaways Utama
- Pelaburan lapangan hijau dan pengambilalihan antarabangsa adalah dua cara syarikat boleh memilih untuk memperluaskan perniagaannya ke pasaran asing. Pengambilalihan antarabangsa melibatkan memperoleh sebuah syarikat yang sudah ada. Pelaburan lapangan hijau melibatkan pembinaan perniagaan baru sepenuhnya melalui pelan perniagaan yang dibangunkan oleh syarikat induk.Variasi kaedah analisis kewangan digunakan apabila menilai potensi keuntungan pengambilalihan berbanding pelaburan lapangan hijau.
Pertimbangan Khas: Analisis Kewangan
Dalam pengambilalihan dan analisis projek modal besar yang lain, terdapat beberapa jenis analisa pemodelan kewangan yang umum untuk industri kewangan.
Nilai semasa bersih (NPV): Analisis nilai bersih semasa mengenalpasti nilai semasa aliran tunai masa depan untuk pelaburan. NPV biasanya digunakan dalam analisis modal projek di mana unjuran pelaburan berdasarkan anggaran hipotesis. Ia menggunakan kadar diskaun sewenang-wenangnya bergantung kepada risiko dengan kadar Perbendaharaan AS berkhidmat sebagai kadar bebas risiko.
Aliran tunai yang dibuang (DCF): Aliran tunai yang dibuang adalah sama dengan NPV. DCF mengurangkan aliran tunai masa depan perniagaan untuk mencapai nilai semasa syarikat. DCF biasanya digunakan apabila berurusan dengan penilaian syarikat-syarikat yang sedia ada. Ia menggunakan kos modal purata wajaran syarikat (WACC) sebagai kadar diskaun.
Pulangan kadar dalaman (IRR): Kadar pulangan dalaman ialah kadar diskaun dalam pengiraan NPV yang menghasilkan NPV sifar. Kadar ini memberikan penganalisis dengan kadar pulangan pelaburan.
