Apakah Pelanggan Dividen?
Pelanggan dividen adalah nama bagi sekumpulan pemegang saham syarikat yang berkongsi pandangan yang sama mengenai dasar dividen syarikat. Pemegang saham dalam pelanggan dividen umumnya mengutamakan keutamaan mereka untuk nisbah pembayaran dividen tertentu pada tahap pendapatan setanding, pertimbangan cukai, atau umur. Sebagai contoh, pelabur yang sudah lama bersara atau mereka yang menginginkan pendapatan pelaburan semasa mungkin membeli stok firma dengan rekod pembayaran dividen yang tinggi. Sebaliknya, para pemegang saham yang lebih muda, atau mereka yang berada di perolehan utama dan tahun simpanan mereka, mungkin ingin syarikat menggunakan aliran tunai percuma (FCF) untuk membiayai pertumbuhannya daripada mengagihkan dividen.
Memahami Pelanggan Dividen
Para pemegang saham dividen pelanggan mempunyai keutamaan yang sama untuk berapa banyak syarikat akan membayar dividen. Secara umum, ahli-ahli pelanggan dividen membuat keputusan pelaburan berdasarkan dasar-dasar pengedaran dividen mana yang paling bermanfaat bagi mereka, dan paling selaras dengan objektif pelaburan mereka. Kadang-kadang pelanggan dividen bahkan akan pergi ke arah menekan sebuah syarikat ke dalam menerima pakai dasar dividen tertentu. Sebagai contoh, pemegang saham yang bergantung kepada hasil dividen yang murah untuk pendapatan mungkin menekan syarikat untuk mengekalkan kesinambungan, atau meningkatkan dividennya. Penyelidikan telah menunjukkan bahawa tuntutan daripada pelanggan dividen syarikat boleh menjadi signifikan dan meluas.
Kesan Pelanggan
Malah, perubahan dalam dasar yang tidak selari dengan pandangan pelanggan dividen syarikat dapat menimbulkan apa yang dirujuk sebagai kesan pelanggan. Teori ini memberi hipotesis bahawa pelabur boleh mempunyai kesan langsung terhadap harga keselamatan apabila perubahan dalam dividen, cukai, atau dasar lain mempengaruhi objektif pelaburan mereka. Dalam erti kata lain, individu boleh membeli atau menjual sekuriti jika perubahan dasar sama ada bersatu atau tidak lagi selaras dengan objektif individu. Terdapat banyak kontroversi mengenai kebenaran pelanggan. Sesetengah percaya bahawa ia memerlukan lebih banyak faktor daripada hanya permintaan pelanggan syarikat untuk memindahkan harga saham secara besar-besaran. Walau bagaimanapun, contoh di bawah ini membuktikan kes yang kuat untuk kesan pelanggan.
Kedai Winn-Dixie
Selepas pasaran ditutup pada 25 September 2001, Winn-Dixie Stores, Inc. - rantaian pasar raya di Jacksonville, Florida - mengumumkan bahawa ia akan mengurangkan dividen tahunan sebanyak $ 1.02. Dasar firma itu telah mengisytiharkan tiga pembayaran dividen bulanan sebanyak 8.5 sen sesaham pada awal setiap suku tahun. Dasar dividen ini telah menarik pelanggan pelabur yang menghargai pendapatan semasa biasa.
Di bawah rancangan baru ini, syarikat akan mengumumkan dividen suku tahunan sebanyak 5 sen dan menghapuskan dividen bulanan. (Pada masa itu, Winn-Dixie merupakan salah satu syarikat yang tinggal di New York Stock Exchange (NYSE) untuk membayar dividen bulanan.) Pada masa yang sama, Winn-Dixie menurunkan anggaran pendapatan fiskal 2002, menunjukkan bahawa pendapatan suku pertama akan berkisar antara 15 hingga ke-18 sen sesaham, berbanding unjuran 24 hingga 30 sen sesaham. Berikutan berita itu, para pemegang saham Winn-Dixie menyaksikan nilai saham mereka turun. Semasa dagangan hari hadapan, stok biasa Winn-Dixie turun $ 7.37 hingga $ 12.41 - mewakili penurunan 37 peratus pada jumlah yang sangat berat.
Ketua Pegawai Kewangan Winn-Dixie (CFO) berkata bahawa dasar dividen baru akan menawarkan syarikat yang lebih fleksibel kewangan, kerana ia mengubah strateginya untuk menekankan penghargaan modal bukan pembayaran tunai kepada pemegang saham. Walau bagaimanapun, dengan jelas, penurunan harga stok yang besar menghantar mesej bahawa pemegang saham sedia ada tidak menghargai penekanan baru Winn-Dixie.
Lihat Dividend Policy, "Stay the Course" Mungkin Dasar Terbaik
Seperti yang ditunjukkan dalam kisah ini, perubahan dasar yang besar boleh mengganggu kepentingan jangka panjang syarikat, serta portfolio pemegang saham. Apabila sebuah syarikat menetapkan corak pembayaran dividen dan menarik pelanggan tertentu, biasanya tidak boleh terlalu banyak berubah. Walaupun pelabur sentiasa boleh bertukar kepada firma yang menawarkan profil pembayaran yang mereka mahukan, perubahan tersebut akan melibatkan yuran broker dan kos lain. Dan agak mungkin, firma yang menyebabkan pelanggannya menghadapi cuaca seperti ini mungkin akan diberi ganjaran dengan harga saham yang lebih rendah untuk usahanya.
