Dilutif vs Anti-Dilutif: Gambaran Keseluruhan
Syarikat-syarikat yang didagangkan secara umum boleh menawarkan sekuriti yang dilutif atau anti-dilutif. Terma ini lazimnya merujuk kepada kesan potensi sebarang sekuriti ke atas pendapatan saham sesaham. Keprihatinan utama pemegangan saham sedia ada selepas sekuriti baru dikeluarkan, atau selepas sekuriti ditukar, adalah kepentingan pemilikan mereka berkurang akibatnya.
Ia bukan sekadar pemegang saham yang mengambil berat tentang pencairan EPS melalui pelaksanaan sekuriti. Kedua-dua akauntan dan penganalisis kewangan mengira pendapatan dicairkan sesaham sebagai senario terburuk apabila menilai stok syarikat.
Takeaways Utama
- Apabila syarikat mengeluarkan stok ekuiti baru, ia meningkatkan bilangan saham yang belum dijelaskan, menjadikan jumlah saham yang dimiliki mewakili peratusan yang lebih kecil dari keseluruhan pemilikan. Pemegang saham biasanya menolak pencairan kerana ia merosakkan kepentingan ekuiti mereka yang sedia ada dan mengurangkan pendapatan firma sesaham. Sekuriti anti-dilutif seperti nota boleh tukar atau klausa yang melindungi pemegang saham daripada pencairan, termasuk mekanisme yang mengekalkan jumlah keseluruhan saham yang belum selesai.
Sekuriti Dilutif
Sekuriti dilutif bukanlah saham biasa pada mulanya. Sebaliknya, kebanyakan sekuriti dilutif menyediakan satu mekanisme di mana pemilik keselamatan boleh memperoleh saham biasa tambahan. Mekanisme ini boleh menjadi pilihan atau penukaran. Jika mencetuskan mekanisme menyebabkan EPS menurun bagi para pemegang saham yang sedia ada-dengan meningkatkan jumlah saham-saham yang beredar-maka instrumen ini dikatakan sebagai keselamatan yang cair.
Beberapa contoh sekuriti dilutif termasuk saham pilihan boleh tukar, instrumen hutang boleh tukar, waran, dan opsyen saham.
Sekuriti Anti-Dilutif
Tidak semua mekanisme keselamatan menghasilkan penurunan EPS, dan ada juga yang meningkatkan EPS. Jika sekuriti bersara, ditukar atau terjejas melalui aktiviti korporat tertentu, dan hasil transaksi dalam EPS meningkat, maka tindakan tersebut dianggap sebagai anti-dilutif.
Sesetengah instrumen keselamatan mempunyai peruntukan atau hak pemilikan yang membolehkan pemilik membeli saham tambahan apabila satu lagi mekanisme keselamatan akan mencairkan kepentingan pemilikan mereka. Ini sering dipanggil peruntukan anti-pencairan.
Walaupun bukan sekuriti, perkataan "antidilution" kadangkala digunakan untuk pengambilalihan satu syarikat oleh yang lain melalui penerbitan saham biasa, apabila nilai tambah melalui pengambilalihan mengimbangi saham baru supaya jumlah EPS meningkat.
Perlindungan Pencairan
Pemegang saham biasanya menahan pencairan kerana ia merosot ekuiti sedia ada. Perlindungan pencairan merujuk kepada peruntukan kontrak yang mengehadkan atau menghalang pegangan pelabur dalam sebuah syarikat daripada dikurangkan dalam pusingan pembiayaan kemudian. Ciri perlindungan pencairan akan berlaku jika tindakan syarikat akan mengurangkan tuntutan peratusan pelabur ke atas aset syarikat.
Sebagai contoh, sekiranya kepentingan pelabur adalah 20%, dan syarikat akan mengadakan pusingan pembiayaan tambahan, syarikat itu mesti menawarkan saham diskaun kepada pelabur untuk sekurang-kurangnya sebahagiannya untuk pencairan keseluruhan pegangan pemilikan. Peruntukan perlindungan pencairan biasanya terdapat dalam perjanjian pembiayaan modal teroka. Perlindungan pencairan kadang-kadang disebut sebagai "perlindungan anti-pencairan."
Begitu juga, peruntukan anti pencairan adalah peruntukan dalam pilihan atau keselamatan boleh tukar, dan ia juga dikenali sebagai "klausa anti pencairan." Ia melindungi pelabur daripada pencairan ekuiti yang timbul daripada isu-isu saham yang kemudian pada harga yang lebih rendah daripada yang dibayar oleh pelabur pada asalnya. Ini adalah perkara biasa dengan saham pilihan yang boleh ditukar, yang merupakan bentuk pelaburan modal teroka yang disukai.
