Apa itu Crack
Retak, atau retakan, adalah istilah yang digunakan dalam pasaran tenaga untuk mewakili perbezaan antara harga minyak mentah dan harga petroleum borong. Ia adalah strategi dagangan yang digunakan dalam niaga hadapan tenaga untuk menubuhkan margin penapisan. Crack merupakan salah satu petunjuk utama pendapatan syarikat penapisan minyak. Crack membolehkan syarikat penapis untuk melindung nilai terhadap risiko yang berkaitan dengan minyak mentah dan yang berkaitan dengan produk petroleum. Pada masa yang sama membeli niaga hadapan minyak mentah dan menjual niaga hadapan petroleum produk, seorang peniaga sedang berusaha untuk mewujudkan kedudukan buatan dalam penghalusan minyak yang dihasilkan melalui penyebaran.
BREAKING DOWN
Istilah retak berasal dari retakan pemangkin cecair minyak mentah, yang digunakan untuk menyempurnakan minyak mentah ke dalam produk petroleum, seperti petrol dan minyak pemanasan. Crack adalah pengiraan mudah yang sering digunakan untuk menganggarkan margin penapisan dan didasarkan pada satu atau dua produk petroleum yang dihasilkan dalam penapisan. Walau bagaimanapun, retak tidak mengambil kira pendapatan dan kos penapisan, hanya kos harga setong minyak mentah. Perbandingan antara harga minyak mentah dengan produk yang halus dapat menunjukkan keadaan bekalan pasaran. Penyebaran lekukan lazimnya merupakan lindung nilai yang dicipta dengan berlanjutan dalam masa depan minyak sementara kelengkungan minyak petrol dan minyak pemanas.
Crack Produk Single
Satu keretakan produk tunggal mencerminkan perbezaan antara harga satu tong minyak mentah dan satu larutan produk tertentu. Contohnya, seorang penapis minyak mentah percaya harga petrol akan kekal kukuh dalam tempoh dua bulan akan datang dan ingin mengunci margin sekarang. Pada Februari, notis pelombong yang berjangka minyak mentah Mei West Texas Intermediate (WTI) diperdagangkan pada harga $ 45 setong dan pelabuhan petrol RBOB Jun New York Harbour diperdagangkan pada harga $ 2.15 per galon, atau $ 90.30 setong. Penapis itu percaya ini adalah satu produk retak tunggal yang baik yang merebak sebanyak $ 45.30 setong, atau $ 90.30 - $ 45.
Oleh kerana refiners membeli minyak mentah untuk menyempurnakan komoditi itu menjadi produk petroleum, pemurnian itu memutuskan untuk membeli niaga hadapan minyak mentah May WTI, sementara pada masa yang sama menjual niaga hadapan minyak RBOB Jun. Oleh itu, pemutar telah terkunci dalam retak $ 45.30.
Crack Produk Pelbagai
Refiners dan pelabur juga melaksanakan strategi retak pada pelbagai produk. Sebagai contoh, pemurnian bertujuan untuk melindung nilai terhadap risiko kenaikan harga minyak mentah WTI dan penurunan harga produk petroleum. Penapis boleh melindung nilai dengan penyebaran retak 3, 2, 1. Menggunakan harga niaga hadapan yang sama dan tarikh tamat tempoh untuk minyak mentah WTI dan petrol RBOB, penapis boleh membeli tiga kontrak niaga hadapan minyak mentah dan menjual dua kontrak niaga hadapan minyak RBOB. Anggapkan bahawa minyak niaga hadapan Jun minyak didagangkan pada $ 1.40 per galon, atau $ 58.80 setong, penapis itu juga akan menjual satu kontrak niaga hadapan pada komoditi tersebut. Oleh itu, kunci pembaikian mengunci margin menguntungkan $ 34.80 setong, atau ($ 58.80 + 2 * $ 90.30 - 3 * $ 45) / 3.
Faktor-faktor yang Mempengaruhi Spread Crack
Perkadaran produk petroleum penapisan menghasilkan minyak mentah juga boleh menjejaskan retakan. Sebahagian daripada produk ini termasuk asfalt, bahan api penerbangan, diesel, petrol dan minyak tanah. Dalam sesetengah kes, kadar yang dihasilkan berbeza mengikut permintaan dari pasaran tempatan.
Campuran produk juga bergantung kepada jenis minyak mentah yang diproses. Lebih banyak minyak mentah lebih sukar untuk ditapis menjadi produk yang lebih ringan seperti petrol. Kilang penapisan yang menggunakan proses penapisan yang lebih sederhana mungkin dihadkan dalam kemampuan mereka untuk menghasilkan produk dari minyak mentah berat.
