Kos Modal berbanding Kadar Diskaun: Tinjauan Keseluruhan
Kos modal merujuk kepada kos sebenar aktiviti perniagaan pembiayaan melalui hutang atau modal ekuiti. Kadar diskaun adalah kadar faedah yang digunakan untuk menentukan nilai semasa aliran tunai masa depan dalam analisa aliran tunai diskaun standard.
Banyak syarikat mengira kos purata wajaran modal mereka (WACC) dan menggunakannya sebagai kadar diskaun ketika membiayai projek baru. Angka ini adalah penting dalam menjana nilai saksama bagi ekuiti syarikat.
Kadar diskaun mungkin juga merujuk kepada kadar faedah yang dikenakan oleh Federal Reserve Bank kepada bank perdagangan melalui tingkap diskaunnya.
Takeaways Utama
- Kos modal merujuk kepada kos sebenar aktiviti perniagaan pembiayaan melalui hutang atau modal ekuiti. Banyak syarikat mengira WACC mereka dan menggunakannya sebagai kadar diskaun apabila membuat belanjawan untuk projek baru. Kadar diskaun mungkin juga merujuk kepada kadar faedah yang dikenakan oleh Federal Reserve Bank kepada bank perdagangan melalui tingkap diskaunnya.
Kos Modal
Cara lain untuk melihat kos modal adalah seperti yang dikehendaki oleh syarikat. Pemberi pinjaman dan pemilik syarikat tidak membiayai pembiayaan secara percuma; mereka mahu dibayar untuk menangguhkan penggunaan mereka sendiri dan dengan mengambil risiko pelaburan. Kos modal membantu mewujudkan pulangan penanda aras yang mesti dicapai oleh syarikat untuk memenuhi hutang dan ekuiti pelaburnya.
Kaedah yang paling banyak digunakan untuk mengira kos modal adalah berat relatif semua sumber pelaburan modal dan kemudian menyesuaikan pulangan yang diperlukan dengan sewajarnya.
Sekiranya firma dibiayai sepenuhnya oleh bon atau pinjaman lain, kos modalnya akan sama dengan kos hutangnya. Sebaliknya, jika firma itu dibiayai sepenuhnya melalui isu saham biasa atau pilihan, maka kos modal akan sama dengan kos ekuiti. Oleh kerana kebanyakan firma menggabungkan hutang dan pembiayaan ekuiti, WACC membantu mengubah kos hutang dan kos ekuiti menjadi satu angka bermakna.
Syarikat-syarikat peringkat awal biasanya tidak mempunyai aset yang cukup untuk digunakan sebagai cagaran untuk pembiayaan hutang. Oleh itu, pembiayaan ekuiti menjadi mod pembiayaan lalai untuk kebanyakan syarikat-syarikat ini.
Pembiayaan hutang mempunyai kelebihan yang lebih efisyen daripada pembiayaan ekuiti kerana perbelanjaan faedah adalah deduktif cukai dan dividen ke atas saham biasa perlu dibayar dengan dolar selepas cukai. Walau bagaimanapun, terlalu banyak hutang boleh mengakibatkan leverage berbahaya tinggi, menyebabkan kadar faedah yang lebih tinggi dicari oleh peminjam untuk mengimbangi risiko lalai yang lebih tinggi.
Kadar diskaun
Ia hanya masuk akal bagi sebuah syarikat untuk meneruskan projek baru jika pendapatan yang dijangkakan lebih besar daripada kos yang diharapkan - dengan kata lain, ia perlu menguntungkan. Kadar diskaun memungkinkan untuk menganggarkan berapa banyak aliran tunai masa depan projek akan bernilai pada masa ini. Semakin tinggi kadar diskaun, semakin kecil pelaburan sekarang perlu untuk mencapai hasil yang diperlukan untuk projek itu berjaya.
WACC yang digunakan sebagai kadar diskaun adalah penting dalam belanjawan untuk menjana nilai saksama untuk ekuiti syarikat.
Kadar diskaun yang sesuai hanya boleh ditentukan selepas firma tersebut telah menghampiri aliran tunai percuma projek. Setelah firma tiba pada angka aliran tunai percuma, ini boleh didiskaunkan untuk menentukan nilai semasa bersih.
Menetapkan kadar diskaun tidak selalu mudah. Walaupun banyak syarikat menggunakan WACC sebagai proksi untuk kadar diskaun, kaedah lain digunakan juga. Dalam keadaan di mana projek baru jauh lebih berisiko daripada operasi normal syarikat, mungkin lebih baik menggunakan model harga aset modal untuk mengira kadar diskaun projek khusus. Kos modal biasa tidak akan bertindak sebagai pengganti berkesan untuk premium risiko untuk projek tersebut.
