Sejak mula berkuasa pada tahun 2012, Xi Jinping telah mengumumkan pembaharuan ekonomi sebagai cara untuk mencapai "Impian Cina." Beberapa langkah reformasi telah bertujuan untuk memperdalam pasaran kewangan China dan memberi pasaran saham peranan yang lebih besar dalam pembiayaan pelaburan korporat. Dianggap sebagai rumah kepada pasaran kewangan terdalam di dunia, Amerika Syarikat mungkin hanya mempunyai cetak biru untuk jenis pembangunan pasaran saham kerajaan China yang ingin memupuk. Berikut adalah gambaran keseluruhan pasaran saham Amerika Syarikat dan China dengan menonjolkan beberapa perbezaan unik.
Permulaan
Pasaran saham China agak muda berbanding pasaran AS. Walaupun Bursa Saham Shanghai (SSE) bermula pada tahun 1860-an, ia hanya dibuka semula pada tahun 1990 selepas ditutup pada 1949 apabila Komunis mengambil kuasa. Bursa Saham Shenzhen (SZSE) juga dibuka pada tahun yang sama, menjadikan pasaran saham China hanya berumur 25 tahun. Walaupun Bursa Saham Hong Kong ditubuhkan pada tahun 1891 (dan Hong Kong beroperasi sebagai wilayah autonomi politik dari tanah besar China), ia pertama kali mula menyenaraikan perusahaan milik negara terbesar di China pada pertengahan 1990-an.
Sebagai perbandingan, pasaran saham Amerika Syarikat berumur 223 tahun, dengan New York Stock Exchange (NYSE) yang berasal dari penandatanganan perjanjian Buttonwood di Wall Street pada tahun 1792. Sejak itu, beberapa bursa saham lain telah meningkat di US Securities and Exchange Commission (SEC) menyenaraikan hampir 25 bursa sekuriti negara berdaftar, pertukaran kedua paling penting selepas NYSE menjadi Nasdaq, ditubuhkan pada tahun 1971.
Bursa Saham:
AS
- NYSE
Permodalan Pasaran (USD): $ 17.931 trilion
Bilangan Syarikat Tersenarai: 2, 453
EOB Nilai Perdagangan Saham (USD): $ 1.693 trilion
- NASDAQ
Permodalan Pasaran (USD): $ 6.982 trilion
Bilangan Syarikat Tersenarai: 2, 850
EOB Value of Trading Share (USD): $ 1.211 trilion
China
- Bursa Saham Shanghai
Permodalan Pasaran (USD): $ 4.125 trilion
Bilangan Syarikat Tersenarai: 1, 071
EOB Nilai Perdagangan Saham (USD): $ 1.691 trilion
- Bursa Saham Shenzhen
Permodalan Pasaran (USD): $ 2.742 trilion
Bilangan Syarikat Tersenarai: 1, 729
EOB Nilai Perdagangan Saham (USD): $ 1.525 trilion
- Bursa Saham Hong Kong
Permodalan Pasaran (USD): $ 3.060 trilion
Bilangan Syarikat Tersenarai: 1, 810
EOB Nilai Perdagangan Saham (USD): $ 0.160 trilion
Peranan dalam Ekonomi
Walaupun terdapat beberapa bursa terbesar di dunia, pasaran saham China masih agak muda dan tidak berperanan sebagai peranan penting dalam ekonomi China seperti yang dilakukan oleh Amerika dalam ekonomi AS. Menurut seorang penganalisis, pada April 2015, pasaran ekuiti hanya menyumbang 11 peratus daripada bekalan wang M2 di China berbanding 250 peratus di Amerika Syarikat
Tambahan pula, manakala syarikat AS sangat bergantung kepada pembiayaan ekuiti, di China hanya lima peratus daripada jumlah pembiayaan korporat dibiayai oleh ekuiti, menurut Arthur R. Kroeber dari Institusi Brookings. Syarikat-syarikat Cina lebih banyak bergantung kepada pinjaman bank dan pendapatan tertahan.
Berhubung dengan pelabur, ekuiti adalah sebahagian besar daripada kekayaan isi rumah di Amerika Syarikat, dengan sekitar 50 peratus daripada penduduk yang memiliki stok. Di China, harta, produk pengurusan kekayaan dan deposit bank membentuk sebahagian besar pelaburan mereka dengan hanya kira-kira tujuh peratus saham Cina bandar yang memiliki saham.
Pasaran saham secara jelas memainkan peranan yang lebih besar dalam ekonomi Amerika Syarikat berbanding ekonomi China di kedua-dua pelabur individu dan tahap firma. Walaupun ini bermakna bahawa ekonomi China tetap dilindungi daripada kenaikan yang mengganggu di pasaran saham seperti yang dialami baru-baru ini musim panas lalu, ini juga bermakna bahawa syarikat-syarikat masih terhad dalam peluang pembiayaan, satu faktor yang dapat menghalang pertumbuhan ekonomi keseluruhan.
Alat untuk Pertumbuhan Ekonomi atau Casino Crazy?
Sedangkan ekonomi Amerika Syarikat memainkan peranan penting dalam meningkatkan pembiayaan pelaburan untuk syarikatnya, pasaran saham China sering disamakan dengan kasino, didominasi oleh pelabur runcit yang tidak canggih yang memperjuangkan kekayaan mereka daripada mencari pelaburan jangka panjang yang baik.
Sesetengah kajian menunjukkan bahawa meningkatkan kadar pelabur profesional dan institusi berbanding dengan pelabur runcit biasa membantu meningkatkan kualiti dan kecekapan pasaran saham. Ini seolah-olah masuk akal kerana pelabur profesional lebih mahir menganalisis nilai-nilai asas dan bukannya termotivasi oleh ketakutan dan kegembiraan yang tidak rasional. Sementara bahagian ekuiti AS yang dikendalikan oleh pelabur institusi berada pada 67 peratus daripada permodalan pasaran pada 2010, menurut Reuters, 85 peratus perdagangan di pasaran saham China dilakukan oleh pelabur runcit. Lebih membimbangkan, satu kaji selidik mendapati bahawa lebih dua pertiga daripada pelabur runcit terbaru China tidak pernah memperoleh ijazah sekolah tinggi.
Sifat yang paling canggih dari majoriti pelabur China adalah salah satu sebab bahawa pasaran saham China telah disamakan dengan kasino gila dan bukan alat untuk pertumbuhan ekonomi. Memandangkan China ingin memperluas kedalaman dan peranan pasaran sahamnya, ia perlu mengubah persepsi ini untuk memupuk keyakinan yang lebih besar daripada jenis pelabur yang lebih profesional, terutamanya jika ingin membuka akaun modalnya untuk menarik pelabur asing.
Keterbukaan untuk Pelaburan Asing
Tidak seperti AS dan setiap pasaran saham utama lain di dunia, pasaran China hampir tidak sepenuhnya terhad kepada pelabur asing. Walaupun mengurangkan kawalan modal yang membolehkan sejumlah pelabur asing terhad untuk berdagang di bursa Shanghai dan Shenzhen, kurang daripada dua peratus saham adalah milik asing.
Saham saham China dibahagikan kepada tiga kategori berasingan: Saham, saham B dan saham H. Saham kebanyakannya didagangkan di kalangan pelabur domestik di bursa Shanghai dan Shenzhen, walaupun Pelabur Institusi Luar Negeri Berkelayakan (QFII) juga dibenarkan untuk menyertai izin khas. Saham B terutamanya didagangkan oleh pelabur asing di kedua-dua pasaran, tetapi juga terbuka kepada pelabur tempatan dengan akaun mata wang asing. Saham H dibenarkan untuk didagangkan oleh pelabur domestik dan asing dan disenaraikan di bursa Hong Kong.
Walaupun pasaran saham China lebih terbuka kepada pelaburan asing dan mengalami perhimpunan besar yang berlangsung sehingga Jun 2015, pelabur antarabangsa tetap berhati-hati melompat kerana aliran wang asing kekal jauh di bawah had harian.
Garisan bawah
Walaupun mempunyai jumlah permodalan pasaran yang besar oleh piawaian antarabangsa, pasaran saham China masih agak muda dan memainkan peranan yang kurang penting daripada yang mereka lakukan di Amerika Syarikat. Sebagai pembiayaan ekuiti boleh menjadi faktor penting bagi pertumbuhan ekonomi, China banyak mendapat manfaat daripada membangunkan pembangunan selanjutnya daripada pasarannya. Memberi akses yang lebih besar kepada pelabur asing adalah langkah ke arah memajukan pasaran kewangannya, tetapi halangan utama akan mengatasi kekurangan keyakinan para pelabur.
