Apakah Barisan Alokasi Modal (CAL)?
Barisan peruntukan modal (CAL), yang juga dikenali sebagai pautan pasaran modal (CML), adalah garis yang dibuat pada graf semua kemungkinan kombinasi aset bebas risiko dan berisiko. Grafik memaparkan kembali pelabur mungkin memperolehi dengan mengambil risiko tahap tertentu dengan pelaburan mereka. Cerun CAL dikenali sebagai nisbah ganjaran-ke-variabiliti.
Memahami Alokasi Peruntukan Modal (CAL)
Barisan peruntukan modal membantu pelabur dalam memilih berapa banyak untuk melabur dalam aset bebas risiko dan satu atau lebih aset berisiko. Peruntukan aset adalah peruntukan dana dalam pelbagai jenis aset dengan risiko yang berbeza dan tahap pulangan, manakala peruntukan modal adalah peruntukan dana antara aset bebas risiko, seperti sekuriti Perbendaharaan tertentu, dan aset berisiko, seperti ekuiti.
Membina Portfolio Dengan CAL
Cara mudah untuk menyesuaikan tahap risiko portfolio adalah untuk menyesuaikan jumlah yang dilaburkan dalam aset bebas risiko. Seluruh peluang pelaburan termasuk setiap gabungan aset bebas risiko dan berisiko. Gabungan ini dilukis pada graf di mana paksi y adalah jangkaan pulangan dan paksi-x adalah risiko aset yang diukur oleh sisihan piawai.
Contoh yang paling mudah ialah portfolio yang mengandungi dua aset: bil Perbendaharaan dan stok bebas risiko. Anggapkan pulangan yang dijangka bil Perbendaharaan adalah 3% dan risikonya adalah 0%. Selanjutnya, andaikan pulangan yang dijangkakan saham adalah 10% dan sisihan piawainya ialah 20%. Persoalan yang perlu dijawab bagi mana-mana pelabur individu adalah berapa banyak untuk melabur dalam setiap aset tersebut. Pulangan yang dijangkakan (ER) portfolio ini dikira seperti berikut:
ER portfolio = ER aset bebas risiko x berat aset bebas risiko + ER aset berisiko x (1- berat aset bebas risiko)
Pengiraan risiko untuk portfolio ini adalah mudah kerana sisihan piawai bil Perbendaharaan adalah 0%. Oleh itu, risiko dikira sebagai:
Risiko portfolio = berat aset berisiko x sisihan piawai aset berisiko
Dalam contoh ini, jika pelabur melabur 100% ke aset bebas risiko, pulangan yang dijangkakan akan menjadi 3% dan risiko portfolio akan menjadi 0%. Begitu juga, melabur 100% ke dalam saham akan memberi pelabur pulangan yang dijangkakan sebanyak 10% dan risiko portfolio sebanyak 20%. Sekiranya pelabur memperuntukkan 25% kepada aset bebas risiko dan 75% kepada aset berisiko, portfolio yang dijangka pulangan dan pengiraan risiko adalah:
ER portfolio = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0.75% + 7.5% = 8.25%
Risiko portfolio = 75% * 20% = 15%
The Slope of the CAL
Cerun CAL mengukur pergerakan antara risiko dan pulangan. Cerun yang lebih tinggi bermakna pelabur menerima pulangan yang dijangka lebih tinggi sebagai pertukaran untuk mengambil lebih banyak risiko. Nilai pengiraan ini dikenali sebagai nisbah Sharpe.
