Apakah Perlindungan Panggilan?
Perlindungan panggilan adalah peruntukan perlindungan keselamatan yang boleh dipanggil melarang penerbit daripada memanggil semula keselamatan untuk tempoh masa tertentu. Tempoh di mana ikatan dilindungi dikenali sebagai tempoh penangguhan atau kusyen.
Bon yang mempunyai perlindungan panggilan biasanya dirujuk sebagai bon boleh ditangguhkan tertunda.
Perlindungan Panggilan Dijelaskan
Bon adalah jaminan pendapatan tetap yang digunakan oleh syarikat dan badan kerajaan untuk meminjam wang daripada pelabur. Apabila bon dikeluarkan, dana yang diterima daripada pembelian bon digunakan untuk menjalankan projek modal. Bon biasanya mempunyai tarikh matang iaitu tarikh pelaburan utama dibayar kepada pemegang bon. Sebagai ganti rugi kepada pelabur bon untuk meminjamkan wang mereka kepada penerbit untuk tempoh masa, pelabur menerima pembayaran faedah daripada penerbit. Pembayaran faedah ini dikenali sebagai pembayaran kupon dan ditetapkan untuk tempoh kontrak bon.
Walaupun sesetengah pemegang bon mungkin menjual bon mereka sebelum tarikh matang, yang lain mungkin memilih untuk menahannya sehingga ia matang. Walau bagaimanapun, sesetengah bon mempunyai ciri yang memberi penerbit hak untuk membeli balik atau "memanggil" bon selepas tempoh tertentu. Bon ini dirujuk sebagai bon boleh disebut. Syarikat-syarikat biasanya akan menelefon semula bon di pasaran apabila kadar faedah semasa dalam ekonomi berkurangan. Untuk memahami konsep ini, ambil perhatian bahawa apabila kadar faedah menurun, hutang bon sedia ada menjadi lebih mahal untuk perkhidmatan kerana kadar kupon yang dilekatkan pada bon akan lebih tinggi daripada kadar faedah pasaran. Walaupun ini akan memberi manfaat kepada pemegang bon, memandangkan nilai bon akan meningkat dalam persekitaran kadar faedah yang jatuh, penerbit lebih suka memanggil bon dan mengeluarkan semula mereka pada kadar faedah yang lebih rendah.
Untuk memberi pelabur beberapa waktu untuk mengambil kesempatan daripada apa-apa penghargaan dalam nilai bon, bon boleh dipanggil mempunyai peruntukan yang dikenali sebagai perlindungan panggilan. Seperti namanya, perlindungan panggilan melindungi pemegang bon daripada memiliki bon mereka dipanggil oleh penerbit semasa peringkat awal kehidupan bon. Perlindungan panggilan boleh menjadi sangat bermanfaat bagi pemegang bon apabila kadar faedah jatuh kerana ia menghalang penerbit daripada memaksa penebusan awal dalam kehidupan keselamatan. Ini bermakna pelabur akan mempunyai bilangan tahun minimum, tanpa mengira betapa buruknya pasaran, untuk meraih faedah keselamatan.
Perlindungan panggilan biasanya ditetapkan dalam indenture bon. Bon korporat dan perbandaran yang boleh dipanggil biasanya mempunyai sepuluh tahun perlindungan panggilan, sementara perlindungan terhadap hutang utiliti sering dihadkan kepada lima tahun. Mari kita anggap bon korporat boleh dipanggil dikeluarkan hari ini dengan kupon 4% dan tarikh matang yang ditetapkan pada 15 tahun dari sekarang. Sekiranya panggilan pertama ke atas bon adalah sepuluh tahun, dan kadar faedah turun kepada 3% dalam tempoh lima tahun akan datang, penerbit tidak boleh memanggil bon tersebut kerana pelaburnya dilindungi selama sepuluh tahun. Walau bagaimanapun, jika kadar faedah menurun selepas sepuluh tahun, peminjam adalah haknya untuk mencetuskan peruntukan opsyen panggilan mengenai bon tersebut.
Dalam tempoh perlindungan panggilan, bayaran faedah dijamin, tetapi tidak selepas bon boleh ditebus pada bila-bila masa selepas tarikh perlindungan panggilan. Klausa perlindungan panggilan biasanya menghendaki pelabur dibayar premium atas nilai muka bon yang tertakluk kepada persaraan awal selepas tamat tempoh perlindungan panggilan yang dinyatakan dalam fasal.
