Apakah syarat sempadan?
Keadaan sempadan adalah nilai maksimum dan minimum yang digunakan untuk menunjukkan di mana harga pilihan mestilah terletak. Keadaan sempadan digunakan untuk menganggarkan apa pilihan boleh dibeli, tetapi harga sebenar pilihan mungkin lebih tinggi atau lebih rendah dari apa yang ditetapkan sebagai syarat sempadan.
Untuk semua kontrak opsyen, nilai sempadan minimum sentiasa sifar, kerana opsyen tidak boleh berharga dengan wang negatif. Sementara itu, nilai sempadan maksimum akan berbeza bergantung kepada sama ada opsyen adalah panggilan atau meletakkan, dan jika ia adalah pilihan gaya Amerika atau Eropah.
Memahami Syarat Sempadan
Sebelum pengenalan model harga pokok binomial dan model Black-Scholes, pelabur dan peniaga banyak bergantung pada syarat sempadan untuk menetapkan nilai minima dan maksimum untuk panggilan dan meletakkan pilihan yang mereka harga. Keadaan sempadan ini berubah mengikut pilihan sama ada Amerika atau Eropah, kerana pilihan Amerika boleh dilaksanakan lebih awal. Keupayaan untuk menjalankan pada mana-mana titik sebelum tarikh tamat tempoh mempengaruhi cara harga dikira, dan pilihan Amerika akan diperdagangkan pada premium berbanding dengan pilihan Eropah bersamaan berdasarkan ciri ini.
Syarat Had Minimum dan Maksimum
Nilai minima mutlak untuk opsyen adalah sifar, kerana opsyen tidak boleh dijual untuk jumlah wang yang negatif. Nilai maksima dalam keadaan sempadan ditetapkan kepada nilai semasa aset pendasar. Sekiranya harga aset asas lebih besar daripada harga yang dinyatakan dalam opsyen panggilan maka pelabur tidak akan melaksanakan opsyen itu, kerana melaksanakan opsyen itu akan menyebabkan pelabur membayar lebih daripada harga pasaran. Ini adalah kes bagi panggilan Eropah dan panggilan Amerika.
Nilai maksimum pilihan putup dicapai apabila aset yang mendasarinya tidak bernilai, seperti dalam hal kebankrapan syarikat apabila keselamatan dasar adalah stok. Untuk pilihan putar Eropah, nilai maksimum dikira sebagai nilai semasa harga pelaksanaan. Ini kerana pilihan Eropah tidak boleh dilaksanakan pada bila-bila masa, dan sebaliknya hanya boleh dilaksanakan pada tamat pada harga tertentu. Nilai pilihan Amerika mestilah sekurang-kurangnya sebagai pilihan Eropah.
Walaupun secara teknikal, nilai maksima sesuatu aset boleh ditetapkan pada tak terhingga - aset dapat bertambah nilai tanpa siling - ini dianggap tidak praktikal. Nilai aset pendasar mungkin berada dalam sempadan yang munasabah yang boleh dimodelkan dengan penyimpangan piawai atau kaedah stokastik lain.
