Warren Buffett dianggap sebagai salah satu pelabur terbesar sepanjang masa, tetapi jika anda bertanya kepadanya siapa yang dia anggap sebagai pelabur terbesar, dia mungkin akan menyebut seorang lelaki: gurunya, Benjamin Graham. Graham adalah pelabur dan mentor pelaburan yang pada umumnya dianggap bapa analisis keselamatan dan pelaburan nilai.
Idea dan kaedahnya untuk melabur didokumentasikan dengan baik dalam bukunya "Analisis Keselamatan" (1934) dan "Pelabur Pintar" (1949), yang merupakan dua daripada teks pelaburan yang paling terkenal yang pernah ditulis. Teks-teks ini sering dianggap bahan bacaan yang diperlukan untuk mana-mana pelabur, tetapi mereka tidak mudah dibaca.
, kami akan melonggarkan prinsip pelaburan utama Graham dan memberi anda peluang untuk memahami falsafahnya.
Prinsip # 1: Sentiasa Melabur dengan Margin Keselamatan
Margin keselamatan adalah prinsip untuk membeli sekuriti dengan diskaun yang besar kepada nilai intrinsiknya, yang difikirkan bukan sahaja memberikan peluang pulangan tinggi tetapi juga untuk meminimumkan risiko penurunan pelaburan. Secara ringkas, matlamat Graham adalah untuk membeli aset bernilai $ 1 untuk 50 sen. Dia melakukannya dengan sangat baik.
Kepada Graham, aset perniagaan ini mungkin bernilai kerana kekayaan pendapatan mereka yang stabil atau semata-mata kerana nilai tunai cair mereka. Sebagai contoh, tidak semestinya untuk Graham melabur dalam stok di mana aset cair pada kunci kira-kira (bersih daripada semua hutang) bernilai lebih daripada jumlah keseluruhan pasaran syarikat (juga dikenali sebagai "jaring bersih" kepada pengikut Graham). Ini bermakna bahawa Graham secara berkesan membeli perniagaan tanpa apa-apa. Walaupun dia mempunyai beberapa strategi lain, ini adalah strategi pelaburan biasa untuk Graham.
Konsep ini sangat penting bagi para pelabur untuk memperhatikan, kerana nilai pelaburan boleh memberi keuntungan besar apabila pasaran tidak dapat lagi menilai stok dan naik harganya kepada nilai saksama. Ia juga memberi perlindungan terhadap kelemahan jika perkara itu tidak berfungsi seperti yang dirancang dan perniagaan itu gagal. Jaring keselamatan untuk membeli perniagaan yang mendasari lebih kurang daripada yang bernilai adalah tema utama kejayaan Graham. Apabila dipilih dengan teliti, Graham mendapati bahawa kemerosotan selanjutnya dalam stok undervalued ini jarang terjadi.
Walaupun banyak pelajar Graham berjaya menggunakan strategi mereka sendiri, mereka semua berkongsi idea utama "margin keselamatan."
Prinsip # 2: Mengharapkan Volatiliti dan Keuntungan dari Ini
Melabur dalam saham bermakna berurusan dengan turun naik. Daripada berlari untuk keluar semasa tekanan pasaran, pelabur pintar menyambut kemerosotan sebagai peluang untuk mencari pelaburan yang hebat. Graham menggambarkannya dengan analogi "Mr Market, " rakan perniagaan khayalan setiap dan setiap pelabur. Encik Market menawarkan pelabur sebut harga harganya di mana dia akan sama ada membeli pelabur atau menjual bahagian perniagaannya. Kadang-kadang, dia akan teruja tentang prospek perniagaan dan mengutip harga yang tinggi. Pada masa yang lain, beliau tertekan mengenai prospek perniagaan dan memetik harga yang rendah.
Kerana pasaran saham mempunyai emosi yang sama, pelajaran di sini adalah bahawa anda tidak boleh membiarkan pandangan Mr Market menentukan emosi anda sendiri, atau lebih buruk, membawa anda dalam keputusan pelaburan anda. Sebaliknya, anda harus membuat anggaran anda sendiri mengenai nilai perniagaan berdasarkan pemeriksaan yang kukuh dan rasional terhadap fakta-fakta.
Selain itu, anda hanya perlu membeli apabila harga yang ditawarkan masuk akal dan dijual apabila harga menjadi terlalu tinggi. Dengan cara yang lain, pasaran akan berubah-ubah, kadang-kadang liar, tetapi ketakutan terhadap turun naik, menggunakannya untuk keuntungan anda untuk mendapatkan tawaran di pasaran atau menjual apabila pegangan anda menjadi terlalu tinggi.
Berikut adalah dua strategi yang dicadangkan Graham untuk membantu mengurangkan kesan negatif kemeruapan pasaran:
1) Perolehan Dolar-Dollar
Rata-rata kos dolar dicapai dengan membeli jumlah dolar yang setara dengan pelaburan pada jangka masa yang tetap. Ia mengambil kesempatan daripada penurunan dalam harga dan bermakna pelabur tidak perlu prihatin untuk membeli keseluruhan kedudukannya di bahagian atas pasaran. Purata harga dolar sangat sesuai untuk pelabur pasif dan melepaskan mereka tentang tanggungjawab memilih kapan dan pada harga apa untuk membeli kedudukan mereka.
2) Melabur dalam Saham dan Bon
Graham menyarankan mengagihkan portfolio seseorang secara sama rata antara stok dan bon sebagai cara untuk memelihara modal dalam kemerosotan pasaran sementara masih mencapai pertumbuhan modal melalui pendapatan bon. Ingatlah, falsafah Graham adalah yang pertama dan terpenting, untuk memelihara modal, dan kemudian cuba mengembangkannya. Beliau mencadangkan mempunyai 25% hingga 75% daripada pelaburan anda dalam bon dan berbeza-beza ini berdasarkan keadaan pasaran. Strategi ini mempunyai kelebihan tambahan untuk menjaga pelabur dari kebosanan, yang membawa kepada godaan untuk mengambil bahagian dalam perdagangan tidak menguntungkan (iaitu berspekulasi).
Prinsip # 3: Ketahui Apa Jenis Pelabur Anda
Graham menasihatkan para pelabur mengetahui pelaburan mereka. Untuk menggambarkannya, beliau membuat perbezaan yang jelas antara pelbagai kumpulan yang beroperasi di pasaran saham.
Pelabur Aktif vs Pasif
Graham merujuk kepada pelabur aktif dan pasif sebagai "pelabur yang giat" dan "pelabur pertahanan."
Anda hanya mempunyai dua pilihan sebenar: pilihan pertama adalah untuk membuat komitmen yang serius dalam masa dan tenaga untuk menjadi pelabur yang baik yang menyamakan kualiti dan jumlah penyelidikan tangan dengan pulangan yang diharapkan. Jika ini bukan teh secangkir teh, maka bersemangat untuk mendapatkan pulangan pasif (mungkin lebih rendah), tetapi dengan lebih sedikit masa dan bekerja. Graham mengubah pandangan akademik tentang "risiko = kembali" di kepalanya. Baginya, "kerja = kembali." Semakin banyak kerja yang anda masukkan ke dalam pelaburan anda, semakin tinggi pulangan anda sepatutnya.
Kesalahan yang banyak dibeli oleh orang, menurut Graham, adalah bahawa jika ia sangat mudah untuk mendapatkan pulangan purata dengan sedikit atau tidak kerja (melalui pengindeksan), maka hanya sedikit lebih banyak pekerjaan yang harus menghasilkan pulangan yang sedikit lebih tinggi. Realitinya ialah kebanyakan orang yang mencuba ini menjadikannya lebih buruk daripada purata.
Dalam istilah moden, pelabur pertahanan akan menjadi pelabur dalam indeks dana kedua-dua saham dan bon. Pada dasarnya, mereka memiliki seluruh pasaran, mendapat manfaat daripada bidang yang melakukan yang terbaik tanpa cuba meramalkan bidang tersebut lebih awal daripada masa. Dengan berbuat demikian, pelabur hampir menjamin pulangan pasaran dan mengelakkan lebih baik daripada purata dengan hanya membiarkan hasil keseluruhan pasaran saham menentukan pulangan jangka panjang. Menurut Graham, mengalahkan pasaran lebih mudah dikatakan daripada dilakukan, dan banyak pelabur masih mendapati mereka tidak mengalahkan pasaran.
Pelabur Specers Versus
Tidak semua orang di pasaran saham adalah pelabur. Graham percaya bahawa ia adalah kritikal bagi orang untuk menentukan sama ada mereka pelabur atau spekulator. Perbezaannya adalah mudah: pelabur melihat stok sebagai sebahagian daripada perniagaan dan pemegang saham sebagai pemilik perniagaan, sementara spekulator itu melihat dirinya bermain dengan kepingan kertas yang mahal, tanpa nilai intrinsik. Bagi spekulator, nilai hanya ditentukan oleh seseorang yang akan membayar untuk aset tersebut.
Untuk menguraikan Graham, terdapat spekulasi pintar serta pelaburan bijak; kunci adalah untuk memastikan anda memahami yang anda baik.
