Apakah Backwardation?
Backwardation adalah apabila harga harga semasa dari aset pendasar adalah lebih tinggi dari harga perdagangan di pasaran hadapan. Backwardation kadang-kadang keliru dengan lengkung masa depan yang terbalik. Pada dasarnya, pasaran niaga hadapan menjangkakan harga yang lebih tinggi pada tempoh matang yang lebih lama dan harga yang lebih rendah apabila anda bergerak lebih dekat pada hari ini apabila anda menumpukan pada harga tempat sekarang.
Sebaliknya dari backwardation adalah contango, di mana harga kontrak niaga hadapan lebih tinggi daripada harga yang dijangka pada masa tamat masa depan.
Backwardation dapat terjadi akibat permintaan yang lebih tinggi untuk aset saat ini daripada kontrak yang jatuh tempo di masa depan melalui pasar berjangka.
Backwardation
Asas Niaga Hadapan
Kontrak niaga hadapan adalah kontrak kewangan yang mewajibkan pembeli membeli aset asas dan penjual untuk menjual aset pada tarikh pratetap di masa depan. Harga niaga hadapan ialah harga kontrak niaga hadapan aset yang matang dan menentu pada masa hadapan.
Sebagai contoh, kontrak niaga hadapan Disember matang pada bulan Disember. Niaga hadapan membolehkan pelabur untuk mengunci harga, sama ada membeli atau menjual, keselamatan atau komoditi yang mendasari. Niaga hadapan mempunyai tarikh luput dan harga pratetap. Kontrak-kontrak ini membenarkan para pelabur mengambil penyerahan aset yang mendasari pada masa matang atau mengimbangi kontrak dengan perdagangan di mana perbezaan bersih antara harga beli dan jualan akan diselesaikan secara tunai.
Takeaways Utama
- Backwardation ialah apabila harga semasa aset pendasar lebih tinggi daripada harga dagangan di pasaran niaga hadapan.Backwardation boleh terjadi akibat permintaan yang lebih tinggi untuk aset saat ini daripada kontrak yang matang pada bulan-bulan mendatang melalui pasar hadapan. Trader menggunakan backwardation untuk membuat keuntungan dengan menjual pendek pada harga semasa dan membeli pada harga hadapan yang lebih rendah.
Harga Spot dan Backwardation
Harga spot adalah istilah yang menggambarkan harga pasaran semasa untuk aset atau pelaburan seperti keselamatan, komoditi, atau mata wang. Harga spot adalah harga di mana aset itu boleh dibeli atau dijual pada masa ini dan akan berubah sepanjang hari atau dari masa ke masa disebabkan oleh bekalan dan permintaan kuasa.
Sekiranya harga mogok kontrak berjangka lebih rendah daripada harga spot hari ini, ini bermakna terdapat jangkaan bahawa harga semasa terlalu tinggi dan harga tempat yang dijangkakan akan jatuh pada masa akan datang. Keadaan ini dipanggil mundur.
Sebagai contoh, apabila kontrak niaga hadapan mempunyai harga yang lebih rendah daripada harga spot, peniaga akan menjual aset tersebut pada harga tempatnya dan membeli kontrak niaga hadapan-untuk memacu keuntungan harga tempat yang dijangka lebih rendah dari masa ke masa untuk menyatukan harga niaga hadapan.
Bagi peniaga dan pelabur, harga niaga hadapan atau harga pendahuluan yang lebih rendah adalah isyarat bahawa harga semasa terlalu tinggi. Akibatnya, mereka menjangkakan harga spot akan jatuh ketika kami semakin dekat dengan tarikh tamat kontrak kontrak niaga hadapan.
Faedah dan Risiko Backwardation
Penyebab utama kemunduran dalam pasaran niaga hadapan komoditi adalah kekurangan komoditi di pasaran tempat.
Oleh kerana harga kontrak niaga hadapan berada di bawah harga spot semasa, pelabur yang lama bersih komoditi itu. Para pelabur ini mendapat manfaat daripada peningkatan harga niaga hadapan dari masa ke masa apabila harga niaga hadapan dan harga spot berkumpul. Di samping itu, pasaran niaga hadapan yang mengalami mundur mundur memberi manfaat kepada spekulator dan peniaga jangka pendek yang ingin mendapatkan dari arbitraj.
Walau bagaimanapun, pelabur boleh kehilangan wang daripada harga balik jika harga niaga hadapan terus menurun, dan harga tempat yang dijangka tidak berubah akibat peristiwa pasaran atau kemelesetan. Juga, pelabur berdagang dengan mundur kerana kekurangan komoditi dapat melihat kedudukan mereka berubah pesat jika pembekal baru datang dalam talian dan meningkatkan pengeluaran.
Manipulasi bekalan adalah perkara biasa dalam pasaran minyak mentah. Sebagai contoh, sesetengah negara cuba mengekalkan harga minyak pada tahap yang tinggi untuk meningkatkan pendapatan mereka. Peniaga-peniaga yang mendapati diri mereka kehilangan kemerosotan manipulasi ini, dan boleh menanggung kerugian besar.
Kerangka kurva untuk harga niaga hadapan adalah penting kerana kurva digunakan sebagai penunjuk sentimen. Harga yang diharapkan dari aset dasar sentiasa berubah, seperti harga kontrak masa depan, berdasarkan asas, kedudukan perdagangan, dan penawaran dan permintaan.
Kebaikan
-
Backwardation boleh memberi manfaat kepada spekulator dan peniaga jangka pendek yang ingin mendapatkan dari arbitraj.
-
Backwardation boleh digunakan sebagai penanda isyarat utama bahawa harga spot akan jatuh di masa depan.
Keburukan
-
Pelabur boleh kehilangan wang daripada mundur jika harga niaga hadapan terus bergerak lebih rendah.
-
Kerugian dagangan disebabkan oleh kekurangan komoditi boleh menyebabkan kerugian jika pembekal baru datang dalam talian untuk meningkatkan pengeluaran.
Contango vs. Backwardation
Jika harga lebih tinggi dengan setiap tarikh kematangan berturut-turut dalam pasaran niaga hadapan, ia digambarkan sebagai lengkung ke hadapan yang melambatkan. Ini lereng menaik-dikenali sebagai contango-adalah bertentangan dengan mundur. Satu lagi nama untuk lengkung ke hadapan yang melambangkan ini adalah forwarding.
Dalam kontango, harga kontrak niaga hadapan November lebih tinggi daripada bulan Oktober, yang lebih tinggi dari bulan Julai dan sebagainya. Di bawah keadaan pasaran biasa, masuk akal bahawa harga kontrak niaga hadapan meningkat lebih jauh dari tarikh matang kerana ia termasuk kos pelaburan seperti membawa kos atau kos penyimpanan untuk komoditi.
Apabila harga niaga hadapan lebih tinggi daripada harga semasa, terdapat jangkaan bahawa harga spot akan naik untuk menumpuk dengan harga niaga hadapan. Sebagai contoh, peniaga akan menjual atau kontrak niaga hadapan pendek yang mempunyai harga yang lebih tinggi pada masa akan datang dan pembelian pada harga tempat yang lebih rendah. Hasilnya adalah lebih banyak permintaan komoditi yang memacu harga spot yang lebih tinggi. Dari masa ke masa, harga spot dan harga niaga hadapan berkumpul.
Pasaran niaga hadapan boleh beralih antara contango dan backwardation dan kekal di kedua-dua negeri untuk jangka pendek atau panjang.
Contoh Dunia Sebenar Backwardation
Sebagai contoh, katakan terdapat krisis dalam pengeluaran minyak mentah West Texas Intermediate kerana cuaca buruk. Akibatnya, bekalan minyak semasa jatuh secara dramatik. Peniaga dan perniagaan tergesa-gesa dan membeli komoditi itu menolak harga spot kepada $ 150 setong.
Walau bagaimanapun, peniaga menjangka isu cuaca menjadi sementara, dan sebagai akibatnya, harga kontrak niaga hadapan pada akhir tahun ini tetap tidak berubah pada $ 90 setong. Pasaran minyak akan berada dalam keadaan mundur.
Sepanjang beberapa bulan akan datang, isu cuaca diselesaikan, dan pengeluaran dan bekalan minyak mentah dapat kembali ke paras normal. Dari masa ke masa, peningkatan pengeluaran menurunkan harga tempat untuk menumpukan kontrak akhir tahun hadapan.
