Apakah Purata Matang Berkesan?
Untuk bon tunggal, kematangan purata purata (AEM) adalah ukuran kematangan yang mengambil kira kemungkinan bahawa bon mungkin dipanggil balik oleh penerbit. Bagi portfolio bon, kematangan purata purata adalah purata wajaran kematangan bon asas.
Takeaways Utama
- Purata kematangan berkekalan menganggarkan kematangan sebenar bon yang boleh dipanggil balik. Bon yang boleh dipercayai membenarkan penerbit untuk menebusnya sebelum kematangan yang dinyatakan, oleh itu mempunyai kematangan purata purata yang lebih rendah daripada yang dinyatakan. Mengetahui kemungkinan bon boleh dipanggil adalah penting untuk purata pengiraan berkemampuan efektif.
Memahami Purata Kematangan Berkesan
Bon yang boleh dipanggil boleh ditebus awal oleh penerbit sekiranya kadar faedah jatuh ke tahap yang berfaedah bagi penerbit untuk membiayai semula atau membayar balik bon tersebut. Penebusan awal bon bermakna bahawa bon akan mempunyai jangka hayat mereka dipotong.
Dalam erti kata lain, bon tidak akan matang pada tarikh matang yang dinyatakan dalam indenture amanah. Bon yang boleh dipanggil, maka, akan mempunyai kematangan purata yang berkekalan kurang daripada tempoh matang yang ditetapkan jika dipanggil.
Kematangan purata purata boleh digambarkan sebagai tempoh masa yang diperlukan untuk bon untuk mencapai kematangan, dengan mengambil kira bahawa tindakan seperti panggilan atau pembayaran balik boleh menyebabkan beberapa bon untuk dibayar sebelum mereka matang. Semakin panjang kematangan purata, lebih banyak harga saham dana akan bergerak naik atau turun sebagai tindak balas kepada perubahan kadar faedah (baca tempoh kami pada tempoh).
AEM dan Portfolio Bon
Portfolio bon terdiri daripada beberapa bon dengan kematangan yang berlainan. Satu bon dalam portfolio boleh mempunyai tarikh matang 20 tahun, sementara yang lain boleh mempunyai tarikh matang 13 tahun. Kematangan pada masa pengeluaran akan berkurangan apabila tarikh matang ditutup.
Sebagai contoh, andaikan bon yang dikeluarkan pada tahun 2010 mempunyai tarikh matang 20 tahun. Pada 2018, tarikh matang bon akan berkurangan kepada 12 tahun. Selama bertahun-tahun, kematangan bon dalam portfolio akan menurun, dengan menganggap bon tidak ditukar untuk isu-isu baru.
Kematangan purata purata dikira dengan menimbang setiap kematangan bon oleh nilai pasarannya berkenaan dengan portfolio dan kemungkinan mana-mana bon yang dipanggil. Di dalam kumpulan gadai janji, ini juga akan mengandaikan kemungkinan prabayaran pada gadai janji. Demi kesederhanaan, mari kita asumsikan portfolio terdiri daripada 5 bon dengan tempoh matang 30, 20, 15, 11, dan 3 tahun. Bon-bon ini terdiri daripada 15%, 25%, 20%, 10%, dan 30% daripada nilai portfolio. Kematangan purata portfolio efektif boleh dikira sebagai:
- Purata kematangan berkesan = (30 x 0.15) + (20 x 0.25) + (15 x 0.20) + (11 x 0.10) + (3 x 0.3) = 4.5 + 5 + 3 + 1.1 + 0.9 = 14.5 tahun
Rata-rata, bon dalam portfolio akan matang dalam 14.5 tahun.
Ukuran kematangan purata yang efektif adalah cara yang lebih tepat untuk merasakan pendedahan bon atau portfolio tunggal. Terutama dalam hal portfolio bon atau hutang lain, purata mudah mungkin merupakan langkah yang sangat menyesatkan. Mengetahui kematangan purata wajaran portfolio adalah penting untuk mengetahui risiko kadar faedah yang dihadapi oleh portfolio tersebut. Contohnya, dana matang matang biasanya dianggap lebih sensitif berbanding dengan rakan-rakan mereka yang lebih pendek.
