Apabila syarikat atau entiti lain seperti kerajaan perlu mengumpul wang untuk projek-projek baru, untuk membiayai operasi, atau membiayai semula hutang sedia ada, mereka boleh menerbitkan bon secara terus kepada pelabur. Banyak bon korporat dan kerajaan didagangkan secara terbuka di bursa.
Sementara itu, pasaran modal sentiasa berada dalam keadaan surut dan aliran. Kadar faedah boleh naik, dan mereka boleh turun. Harga komoditi tidak dapat dijangka meningkat dan tidak dapat diduga oleh kemalangan. Resesi dan boom datang dan pergi. Syarikat-syarikat boleh mengisytiharkan muflis atau kembali dari ambang kematian. Dalam jangkaan dan tindak balas terhadap jenis peristiwa ini, para pelabur sering menyesuaikan portfolionya untuk melindungi atau meraih keuntungan dari perubahan dalam keadaan pasaran.
Untuk melihat di mana pelabur boleh mencari peluang di pasaran bon, kami akan melihat beberapa sebab yang paling umum mengapa pelabur bon perdagangan.
1. Pengambilan Hasil
Alasan pertama (dan paling umum) bagi pelabur untuk berdagang bon adalah untuk meningkatkan hasil pada portfolio mereka. Hasil merujuk kepada jumlah pulangan yang anda boleh harapkan untuk menerima jika anda memegang bon kepada kematangan, dan merupakan jenis pulangan yang banyak pelabur cuba memaksimumkan.
Sebagai contoh, sekiranya anda memiliki bon BBB gred pelaburan dalam Syarikat X yang menghasilkan 5.50 peratus, dan anda melihat bahawa hasil pada bon yang sama diberi nilai dalam Syarikat Y didagangkan pada 5.75 peratus, apa yang akan anda lakukan? Sekiranya anda percaya risiko kredit boleh diabaikan, menjual bon X dan membeli yang Y akan menjaringkan keuntungan yang tersebar atau kenaikan harga sebanyak 0.25 peratus. Dagangan ini mungkin paling biasa kerana keinginan pelabur dan pelabur untuk memaksimumkan hasil apabila mungkin.
2. Peningkatan Perdagangan Kredit
Pada umumnya terdapat tiga penyedia kredit utama untuk syarikat dan negara (atau berdaulat) hutang-Fitch, Moody's, dan Standard and Poor's. Penarafan kredit mencerminkan pendapat agensi penarafan kredit ini, dengan kemungkinan kewajiban hutang akan dibayar balik, dan perubahan dalam peringkat kredit ini dapat memberikan peluang perdagangan.
Perdagangan peningkatan kredit boleh digunakan jika pelabur menjangkakan bahawa isu hutang tertentu akan ditingkatkan dalam masa terdekat. Apabila naik taraf berlaku pada penerbit bon, secara amnya, harga bon meningkat, dan hasilnya menurun. Peningkatan oleh agensi penarafan kredit mencerminkan pendapatnya bahawa syarikat itu menjadi kurang berisiko, dan kedudukan kewangan dan prospek perniagaannya bertambah baik.
Dalam perdagangan peningkatan kredit, pelabur cuba menangkap kenaikan harga yang dijangkakan ini dengan membeli bon sebelum naik taraf kredit. Walau bagaimanapun, menjadikan perdagangan ini berjaya memerlukan sedikit kemahiran dalam menjalankan analisis kredit. Juga, jenis penaiktarafan kredit lazimnya berlaku di sekitar pemotongan antara penarafan gred pelaburan dan penarafan gred pelaburan di bawah. Melonjak dari status bon sampah kepada gred pelaburan boleh menyebabkan keuntungan yang besar bagi peniaga. Satu sebab utama untuk ini adalah bahawa banyak pelabur institusi terhad daripada membeli hutang yang dinilai di bawah gred pelaburan.
3. Perdagangan Pertahanan Kredit
Perdagangan popular yang akan datang ialah perdagangan pertahanan kredit. Pada masa-masa ketidakstabilan dalam ekonomi dan pasaran, sektor-sektor tertentu semakin terdedah kepada kewajiban hutang mereka daripada yang lain. Akibatnya, peniaga boleh mengadopsi kedudukan yang lebih bertahan dan menarik wang daripada sektor yang dijangka untuk melakukan yang buruk, atau yang paling tidak pasti.
Sebagai contoh, apabila krisis hutang melanda Eropah pada tahun 2010 dan 2011, ramai pelabur memotong peruntukan mereka ke pasaran hutang Eropah, disebabkan peningkatan kemungkinan kegagalan hutang berdaulat. Apabila krisis semakin mendalam, ini terbukti menjadi langkah bijak oleh peniaga yang tidak teragak-agak untuk keluar.
Di samping itu, tanda-tanda bahawa industri tertentu akan menjadi kurang menguntungkan di masa depan boleh menjadi pencetus untuk memulakan perdagangan pertahanan kredit dalam portfolio anda. Sebagai contoh, peningkatan persaingan dalam industri (mungkin disebabkan oleh halangan yang dikurangkan untuk kemasukan) boleh menyebabkan persaingan yang meningkat dan tekanan ke bawah pada margin keuntungan untuk semua syarikat dalam industri itu. Ini boleh membawa kepada beberapa syarikat yang lemah yang dipaksa keluar dari pasaran, atau, kes yang lebih buruk, mengisytiharkan muflis.
4. Dagangan Sektor-Putaran
Berbeza dengan perdagangan pertahanan kredit yang terutama bertujuan untuk melindungi portfolio, sektor perdagangan putaran berusaha untuk memperuntukkan semula modal ke sektor yang diharapkan dapat mengatasi yang lebih baik dibandingkan dengan industri atau sektor lain. Di peringkat sektor, strategi yang biasa digunakan ialah memutar ikatan antara sektor kitaran dan bukan kitaran, bergantung kepada tempat anda percaya ekonomi sedang menuju.
Sebagai contoh, dalam kemelesetan AS yang bermula pada 2007/08, ramai pelabur dan pengurus portfolio telah memutarkan portfolio bon mereka daripada sektor kitaran (seperti runcit), dan ke sektor bukan kitaran (staples pengguna). Mereka yang lambat atau enggan untuk berdagang daripada sektor kitaran mendapati portfolio mereka kurang baik berbanding dengan orang lain.
5. Pelarasan Kurva Hasil
Tempoh portfolio bon adalah ukuran kepekaan harga bon kepada perubahan dalam kadar faedah. Bon jangka panjang mempunyai sensitiviti yang lebih tinggi terhadap perubahan kadar faedah, dan sebaliknya, dengan bon jangka pendek. Sebagai contoh, portfolio bon dengan tempoh lima boleh dijangka berubah nilai sebanyak lima peratus untuk satu peratus perubahan kadar faedah.
Perdagangan pelarasan keluk hasil melibatkan perubahan tempoh portfolio bon anda untuk meningkatkan sensitiviti meningkat atau menurun kepada kadar faedah, bergantung kepada pandangan anda tentang arah kadar faedah. Memandangkan harga bon berkorelasi dengan kadar faedah yang tinggi, bermakna penurunan dalam kadar faedah akan meningkatkan harga bon dan peningkatan kadar faedah menyebabkan penurunan dalam harga bon-meningkatkan tempoh portfolio bon dalam jangkaan pengurangan kadar faedah menjadi satu pilihan untuk peniaga.
Contohnya, pada tahun 1980-an, apabila kadar faedah berada dalam angka dua kali, jika seorang peniaga telah meramalkan penurunan kadar faedah yang mantap pada tahun-tahun berikutnya, dia boleh meningkatkan tempoh portfolio bon mereka dengan menjangkakan kejatuhan itu.
Garisan bawah
Ini adalah sebahagian daripada sebab-sebab yang paling biasa pelabur dan pengurus bon perdagangan. Kadang-kadang, perdagangan terbaik tidak boleh jadi perdagangan. Oleh itu, untuk menjadi bon dagangan yang berjaya, pelabur harus memahami kedua-dua sebab mengapa dan mengapa tidak untuk perdagangan bon.
