Dua kepala lebih baik daripada satu, dan dalam perniagaan, pepatah itu sering berlaku. Dengan penggabungan atau melalui pengambilalihan, dua syarikat dapat mengumpulkan sumber mereka untuk meningkatkan pangsa pasar, mengalahkan pesaing yang sangat sukar, atau membuat model perniagaan yang lebih cekap. Tetapi penggabungan kuasa semacam itu tidak berlaku semalaman - syarikat mesti menjalani proses yang sangat panjang dan kerap, mengecewakan dahulu.
Penggabungan vs Pengambilalihan
Istilah "penggabungan dan pengambilalihan" (M & As) sering digunakan untuk menggambarkan pelbagai strategi penstrukturan korporat, tetapi penting untuk diperhatikan bahawa kata-kata ini biasanya merujuk kepada pelbagai jenis aktiviti perniagaan. Penggabungan berlaku apabila dua syarikat bersaiz yang sama rata memutuskan untuk menggabungkan kepentingan mereka untuk membentuk sebuah syarikat tunggal. Pengambilalihan, sebaliknya, berlaku apabila syarikat membeli satu sama lain - kadang-kadang di bawah keadaan bermusuhan - menghapuskan kewujudan sasaran sebagai entiti korporat bebas. Dalam situasi tertentu, syarikat yang sedang menjalani pengambilalihan masih boleh memanggil kesepakatan itu sebagai penggabungan untuk menghapuskan konotasi negatif, walaupun secara teknikalnya pengambilalihan. (Kepada M & As, lihat Penggabungan Terbesar dan Bencana Pengambilalihan dan Penggabungan - Apa yang Harus Dilakukan Apabila Syarikat Bergabung .)
Mari kita lihat lebih dekat pada bentuk penggabungan yang paling biasa:
- Penggabungan mendatar
Apabila dua syarikat menawarkan produk atau perkhidmatan yang serupa, mereka mungkin bergabung bersama dalam usaha untuk mengurangkan kos dan meningkatkan kecekapan. Jenis urus niaga ini dipanggil penggabungan mendatar, dan kerana perjanjian itu mengurangkan persaingan di pasaran, urus niaga tersebut sangat dikawal oleh undang-undang antitrust. Penggabungan Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) pada tahun 2002 dan Compaq Computer adalah penggabungan mendatar, dan walaupun terdapat kekhawatiran tentang persaingan yang dikurangkan di pasaran komputer mewah, Suruhanjaya Perdagangan Persekutuan (FTC) sebulat suara meluluskan transaksi tersebut. (Untuk maklumat lanjut, lihat Antitrust Defined .)
Penggabungan menegak
Berbeza dengan penggabungan mendatar, penggabungan menegak berlaku ketika dua perusahaan yang mewakili langkah-langkah yang berbeda dalam hubungan pembeli atau proses pembeli bergabung. Salah satu contoh yang paling terkenal mengenai penggabungan menegak berlaku pada tahun 2000 apabila penyedia internet America Online digabungkan dengan konglomerat media Time Warner (NYSE: TWX). Penggabungan dianggap sebagai satu menegak kerana Time Warner membekalkan kandungan kepada pengguna melalui sifat-sifat seperti CNN dan Time Magazine, sementara AOL mengedarkan maklumat tersebut melalui perkhidmatan internetnya. Penggabungan Congeneric
Syarikat-syarikat yang berada dalam industri yang sama tetapi tidak mempunyai pembekal yang kompetitif atau hubungan pelanggan boleh memilih untuk mengejar penggabungan kongres, yang membolehkan syarikat yang dihasilkan dapat memberikan lebih banyak produk atau layanan kepada pelanggannya. Satu contoh yang tertera dalam perjanjian jenis ini adalah penggabungan antara Prudential Financial (NYSE: PRU) dan syarikat pembrokeran saham Bache & Co. Walaupun kedua-dua syarikat terlibat dalam sektor perkhidmatan kewangan, sebelum perjanjian itu, Prudential terfokus terutama pada insurans manakala Bache berurusan dengan pasaran saham. Penggabungan konglomerat
Apabila dua syarikat tidak mempunyai perniagaan yang sama tetapi memutuskan untuk mengumpul sumber-sumber untuk beberapa sebab lain, perjanjian itu disebut penggabungan konglomerat. Procter & Gamble (NYSE: PG), sebuah syarikat barangan pengguna, terlibat dalam urus niaga dengan penggabungan 2005 dengan Gillette. Pada masa itu, Procter & Gamble sebahagian besarnya tidak hadir dalam pasaran penjagaan peribadi lelaki, sebuah sektor yang diketuai oleh Gillette. Walau bagaimanapun, portfolio produk syarikat adalah percuma, dan penggabungan itu membentuk salah satu syarikat produk pengguna terbesar di dunia. Penggabungan terbalik
Penggabungan terbalik - juga dikenali sebagai pengambilalihan berbalik atau pengambilalihan terbalik - membolehkan sebuah syarikat swasta untuk pergi awam sambil mengelakkan kos yang tinggi dan peraturan yang panjang yang berkaitan dengan tawaran awam permulaan. Untuk melakukan ini, syarikat swasta membeli atau menggabungkan dengan syarikat awam sedia ada, yang mungkin "syarikat shell", memasang pengurusannya sendiri dan mengambil semua langkah yang diperlukan untuk mengekalkan penyenaraian awam. Sebagai contoh, pembuat peranti mudah alih digital mudah alih melakukan perkara ini apabila ia membeli Vika Corp pada tahun 2006, mewujudkan syarikat yang dikenali sebagai ZVUE. Penggabungan Accretive
Apabila satu syarikat memperolehi syarikat lain dan urus niaga itu meningkatkan pendapatan sesaham syarikat pertama, perjanjian itu dipanggil penggabungan accretive. Satu lagi cara untuk mengira ini adalah untuk melihat nisbah harga-pendapatan (nisbah antara harga sesaham syarikat berbanding pendapatan per sahamnya) antara firma yang memperoleh dan firma sasaran. Jika nisbah harga pendapatan firma memperoleh lebih tinggi daripada firma sasaran, penggabungan adalah accretive. Dengan kata lain, pendapatan syarikat sasaran menambah nilai pasaran kepada syarikat yang memperoleh. Sama ada atau tidak urus niaga boleh berubah dari masa ke masa, berdasarkan perubahan dalam harga saham dan pendapatan dua syarikat. Sebagai contoh, Hewlett-Packard mengumumkan penggabungan dengan syarikat perkhidmatan EDS pada tahun 2008, tetapi mengatakan bahawa perjanjian itu akan menjadi tidak akurat GAAP pada 2009 dan GAAP bertambah pada tahun fiskal 2010. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai nisbah P / E, lihat Persefahaman Nisbah P / E dan Penilaian Nisbah Pelaburan: Nisbah Harga / Pendapatan .) Penggabungan Dilutif
Sebaliknya dari penggabungan accretive adalah satu dilutif, di mana penggabungan menurunkan pendapatan perolehan syarikat per saham. Memasuki penggabungan tidak boleh dianggap tidak baik; dalam keadaan tertentu, urus niaga yang pada awalnya dilutif boleh mewujudkan nilai dari masa ke masa, seperti apabila syarikat pertumbuhan rendah membeli syarikat pertumbuhan tinggi. Jika nisbah harga-pendapatan firma sasaran lebih besar daripada firma yang memperoleh, penggabungan itu adalah mencairkan. Syarikat perlombongan tembaga Phelps Dodge memasuki penggabungan yang dilutif dengan pelombong nikel Kanada Inco dan Falconbridge pada tahun 2006.
Kesimpulannya
Apabila dua syarikat menggabungkan sumber, transaksi yang dihasilkan dapat diketahui oleh banyak nama. Sama ada syarikat memanggil kesepakatan penggabungan atau pengambilalihan adalah sebahagian besar fungsi bagaimana pengurusan memilih untuk membentangkan urus niaga tersebut kepada pekerja mereka sendiri dan kepada orang awam. Penggabungan boleh berlaku di antara pelbagai jenis syarikat seperti pesaing, rakan kongsi industri, atau syarikat dengan hubungan input-output - dan mungkin berfungsi sama ada untuk meningkatkan atau menurunkan pendapatan sesaham. Terlepas dari bagaimana syarikat dicirikan, satu perkara tetap sama: penggabungan selalu ramah, sementara akuisisi dapat bersahabat atau bermusuhan.
