Sektor pertahanan seperti utiliti, harta tanah, dan pokok pengguna telah memimpin pasaran dalam beberapa bulan kebelakangan ini, dan sektor-sektor ini masih besar di hadapan dalam menghadapi konflik perdagangan berlarutan dengan China, dan semakin membimbangkan bahawa ekonomi AS mungkin menuju ke arah kemelesetan. "Kami bergerak dari persepsi bahawa ini adalah kitaran lewat kepada kepercayaan bahawa ia adalah akhir kitaran, " kata Mike Wilson, ketua strategi ekuiti AS di Morgan Stanley, dalam laporan baru, sambil menambah, "Semasa ketakutan pertumbuhan yang paling terkini pada akhir 2015 / awal 2016 dan 4Q18, kohort pertahanan mengatasi pertumbuhan sekular sebanyak 25%. Sejauh ini, kejayaan melebihi 12%, atau kira-kira separuh daripada apa yang saya harapkan untuk melihat sebelum ia selesai."
Kepentingan Untuk Pelabur
Wilson meneruskan: "Pada tahun lalu, stok dan bon pertahanan telah menjadi tempat, bukan saham pertumbuhan, terutama pada dasar yang disesuaikan dengan risiko. Sementara saham pertumbuhan kembali kepimpinan mereka pada separuh pertama tahun ini, mereka melepaskannya semula pada pertengahan bulan Julai, iaitu apabila korelasi positif antara bon dan stok berbalik."
Bagi tahun berakhir pada 30 Sept, 2019, Indeks S & P 500 meningkat hanya dengan 2.15%, manakala utiliti meningkat 22.90%, hartanah meningkat sebanyak 20.68%, dan stok pengguna naik 13.42%, berbanding S & P Dow Jones Indeks. Sementara itu, stok pertumbuhan S & P 500 mencecah hanya 1.68%. Angka yang terkini untuk tahun 2019 menunjukkan perbezaan yang lebih kecil dalam prestasi, tetapi defensif terus memimpin: S & P 500 + 18.74%, utiliti + 22.29%, hartanah + 26.64%, staples pengguna + 20.60%, dan stok pertumbuhan +19.67 %.
Takeaways Utama
- Stok defensif adalah pemimpin pasaran, mengatasi stok pertumbuhan. Strategi Mike Wilson dari Morgan Stanley kekal bearish. Dia melihat peningkatan risiko kemelesetan dan penurunan pasaran saham. Wilson mengesyorkan melabur secara bertahan.
Khususnya, Wilson suram tentang prospek ekonomi AS. "Pandangan saya tetap bahawa risiko dalam senario Fed ditimbang ke arah pemotongan yang lebih ketara kerana pertumbuhan melambatkan lebih banyak daripada yang seolah-olah bersedia untuk mengakui, dan risiko kemelesetan telah meningkat secara material, " tulisnya.
Jika itu tidak mencukupi, dia menawarkan lagi sebab untuk penurunan harga pasaran. "Kegagalan Syarikat Baru untuk umum mengingatkan peristiwa-peristiwa korporat yang lalu menandakan bahagian penting dalam trend sekular yang kuat: United Airlines gagal LBO pada bulan Oktober 1989, dengan berkesan menamatkan hasil yang tinggi / kegilaan LBO pada 1980-an; AOL / TWX penggabungan pada bulan Januari 2000, membawa gelembung Dotcom ke penutupan; Pengambilalihan JPM di Bear Stearns pada bulan Mac 2008, yang menandakan berakhirnya keterlambatan kewangan tahun 2000-an."
"Orang ramai gugup, " kata Peter Jankovskis, ketua pegawai pelaburan di Oakbrook Investments, kepada Bloomberg. "Mereka melihat tanda-tanda optimisme tetapi mereka juga berhati-hati bahawa perkara-perkara ini telah beberapa kali telah dipecahkan. Mereka meletakkan kaki mereka di dalam air dengan nama-nama mereka yang disyaki akan berlaku jika harapan ini tidak direalisasikan, "katanya.
Melihat ke hadapan
Dalam persekitaran ini, Wilson Morgan Stanley berkata firmanya mencadangkan pasangan pertumbuhan sekular / pertahanan sekular yang panjang "sebagai cara untuk menangkap apa yang boleh menjadi langkah seterusnya dalam pasaran beruang kitaran ini - menilai kemelesetan sama ada kita mempunyai satu atau tidak."
Dan pengguna AS yang lemah dapat memberikan tekanan lebih kepada pasaran. "Apa yang kita lihat dalam laporan KDNK AS baru-baru ini adalah perbezaan antara bahagian pembuatan ekonomi (masih lemah) dan bahagian pengguna (lebih kukuh), " kata Keith Lerner, ketua strategi pasaran di SunTrust, kepada Barron. Walau bagaimanapun, "tarif terkini tarif, jika digubal, lebih tertumpu pada pengguna, " katanya.
