Isnin, 19 Oktober 1987 dikenali sebagai Black Monday. Pada hari itu, broker saham di New York, London, Hong Kong, Berlin, Tokyo dan hampir mana-mana bandar lain dengan pertukaran menatap angka-angka yang berjalan di seluruh paparan mereka dengan rasa takut yang semakin meningkat. Strut kewangan telah tergelincir, dan ketegangan menyebabkan pasaran dunia runtuh.
Di Amerika Syarikat, menjual pesanan yang ditimbulkan apabila menjual pesanan dengan nilai Dow hampir 22%. Terdapat ceramah tentang Amerika Syarikat yang memasuki kitaran beruang - lembu telah berjalan sejak tahun 1982 - tetapi pasaran memberi sedikit amaran kepada Pengerusi Rizab Persekutuan yang baru, Alan Greenspan. Greenspan tergesa-gesa untuk mengurangkan kadar faedah dan meminta bank untuk membanjiri sistem dengan kecairan. Beliau menjangkakan kejatuhan nilai dolar disebabkan oleh tiff antarabangsa dengan negara-negara G7 yang lain berharga nilai dolar, tetapi krisis kewangan seolah-olah di seluruh dunia datang sebagai kejutan yang tidak menyenangkan pada hari Isnin.
Pertukaran juga sibuk berusaha mengunci pesanan dagangan program. Idea menggunakan sistem komputer untuk melibatkan diri dalam strategi perdagangan berskala besar masih agak baru untuk Wall Street, dan akibat sistem yang mampu meletakkan ribuan pesanan semasa kemalangan tidak pernah diuji. Program komputer ini secara automatik mula mencairkan stok kerana sasaran kerugian tertentu telah dipukul, mendorong harga lebih rendah. Untuk kecemasan bursa, perdagangan program membawa kepada kesan domino kerana pasaran jatuh menyebabkan lebih banyak pesanan stop loss. Jualan yang menggeliat telah mengaktifkan satu lagi pesanan stop loss, yang menyeret pasaran menjadi lingkaran ke bawah. Oleh kerana program yang sama juga mematikan semua pembelian secara automatik, bidaan hilang seluruh pasaran saham pada dasarnya pada masa yang sama.
Black Monday
Tanda-tanda yang mengasyikkan sebelum kemalangan
Terdapat tanda-tanda amaran yang berlebihan yang sama dengan kelebihan pada mata infleksi sebelumnya. Pertumbuhan ekonomi telah melambat sementara inflasi sedang membesarkan kepalanya. Dolar yang kuat meletakkan tekanan ke atas eksport AS. Pasaran saham dan ekonomi telah menyimpang untuk kali pertama di pasaran lembu, dan, sebagai hasilnya, penilaian naik ke tahap yang berlebihan, dengan nisbah harga perolehan pasaran keseluruhan yang meningkat di atas 20. Anggaran masa depan bagi pendapatan sedang menurun, tetapi stok tidak terjejas.
Peserta pasaran menyedari isu-isu ini, tetapi inovasi lain menyebabkan banyak orang mengundurkan diri dari tanda-tanda amaran. Insurans portfolio memberikan keyakinan palsu kepada institusi dan broker. Kepercayaan umum di Wall Street adalah bahawa ia akan menghalang kerugian besar modal jika pasaran jatuh. Ini akhirnya memicu pengambilan risiko yang berlebihan, yang hanya menjadi jelas apabila stok mula melemah pada hari-hari menjelang hari ini. Malah pengurus portfolio yang ragu-ragu terhadap kemajuan pasaran tidak berani untuk meninggalkan perhimpunan yang berterusan.
Garisan bawah
Pedagang program mengambil banyak kesalahan untuk kemalangan itu, yang dihentikan pada keesokan harinya, berkat pertukaran lockout dan beberapa licin, mungkin bayang-bayang, bergerak oleh Fed. Sama seperti secara misteri, pasaran naik naik ke arah tertinggi dari mana ia hanya menjunam. Ramai pelabur yang telah mendapat keselesaan dalam peningkatan pasaran dan telah bergerak ke arah perdagangan mekanikal telah terguncang dengan teruk oleh kemalangan itu.
Walaupun perdagangan program memberi sumbangan besar kepada kemerosotan kemalangan (secara ironinya, dalam niatnya untuk melindungi setiap portfolio tunggal dari risiko, ia menjadi sumber tunggal risiko pasaran tunggal), pemangkin tepat masih tidak diketahui dan mungkin selama-lamanya tidak dapat diketahui. Dengan interaksi kompleks antara mata wang antarabangsa dan pasaran, cegukan mungkin timbul. Selepas kemalangan itu, bursa melaksanakan peraturan pemutus litar dan langkah berjaga-jaga lain untuk melambatkan kesan penyelewengan dengan harapan pasaran akan mempunyai lebih banyak masa untuk membetulkan masalah yang sama pada masa akan datang.
