Apakah Kupon Purata Berwajaran (WAC)?
Kupon purata berwajaran (WAC) ialah kadar faedah kasar purata berwajaran bagi kumpulan gadai janji yang mendasari sekuriti yang disokong gadai janji (MBS) pada masa sekuriti itu dikeluarkan. WAC semasa keselamatan gadai janji yang disokong oleh gadai janji boleh berbeza daripada WAC asalnya kerana hipotek yang mendasari membayar pada kelajuan yang berbeza.
Takeaways Utama
- Akronim WAC mewakili kupon purata berwajaran, iaitu purata kadar faedah kasar daripada gadai janji asas dalam keselamatan yang disokong gadai janji. WAC mewakili kadar kasar pada masa gadai janji dikeluarkan. Ia adalah alat nilai relatif penting dalam MBS pengurusan portfolio dan analisis. WAC pada keselamatan disokong gadai janji adalah sekeping maklumat yang digunakan oleh penganalisis untuk menganggarkan ciri-ciri pra-bayar keselamatan itu.
Memahami Kupon Purata Berwajaran (WAC)
Bank-bank biasanya menjual peratusan besar gadai janji baru pada pasaran gadai janji sekunder kepada pelabur, seperti dana pencen, dana lindung nilai, bank pelaburan, dan lain-lain. Pelabur-pelabur ini menjaminkan gadai janji ini menjadi keselamatan yang boleh dipasarkan yang boleh didagangkan di pasaran terbuka, mewujudkan jaminan keselamatan gadai janji.
Sebenarnya, sekuriti yang disokong gadai janji (MBS) adalah keselamatan yang disokong oleh koleksi atau kumpulan gadai janji.
Pemegang MBS menerima bunga atau pembayaran kupon yang dikira sebagai purata wajaran kupon pendasar pinjaman hipotek yang menyokong MBS.
Pertimbangan Khusus: Mengira WAC
Kupon purata wajaran (WAC) dikira dengan mengambil kadar kasar kadar faedah yang dikenakan ke atas gadai janji asas MBS dan menimbangnya mengikut peratusan keselamatan yang masing-masing mewakili gadai janji. WAC mewakili kadar faedah purata pelbagai jenis gadai janji dengan kadar faedah yang berbeza-beza. Dalam pengiraan purata berwajaran, baki prinsipal setiap gadaiga asas digunakan sebagai faktor pemberat.
Dengan kata lain, purata gadai janji diukur mengikut berat mereka dalam jaminan gadai janji disokong. Untuk mengira WAC, kadar kupon bagi setiap gadai janji atau MBS didarab dengan baki baki utama. Hasil yang diperoleh dari setiap keselamatan ditambah bersama, dan jumlah keseluruhan dibahagikan dengan baki yang tinggal.
Satu lagi cara untuk mengira kupon purata berwajaran adalah dengan mengambil berat setiap kolam gadai janji, didarab dengan kadar kupon masing-masing, dan menambah hasil untuk mendapatkan WAC.
Sebagai contoh, katakan MBS terdiri daripada tiga kolam gadai janji yang berbeza dengan baki utama sebanyak $ 11 juta. Tranche gadai janji pertama terdiri daripada gadai janji bernilai $ 4 juta yang menghasilkan 7.5%. Kolam kedua mempunyai baki gadai janji $ 5 juta pada kadar 5%. Kolam ketiga mempunyai gadai janji bernilai $ 2 juta dengan kadar 3.8%. Menggunakan kaedah pertama yang digariskan di atas:
WAC = / $ 11 juta
WAC = ($ 300, 000 + $ 250, 000 + $ 76, 000) / $ 11 juta
WAC = $ 626, 000 / $ 11 juta = 5.69%
Sebagai alternatif, WAC dikira dengan menilai berat setiap tranche gadai janji pertama:
Kolam 1 berat: $ 4 juta / $ 11 juta = 36.36%
Kolam 2 berat: $ 5 juta / $ 11 juta = 45.45%
Kolam 3 berat: $ 2 juta / $ 11 juta = 18.18%
Jumlah berat adalah 100%. Oleh itu, WAC dikira sebagai:
WAC = (36.36 x 0.075) + (45.45 x 0.05) + (18.18 x 0.038)
WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69%
Oleh kerana pemegang gadai janji yang berbeza membayar hipotek mereka dengan kadar yang berbeza dan tempoh yang berbeza, kadar kupon purata berwajaran boleh berubah sepanjang hayat MBS.
