Menggunakan pariti kadar faedah untuk berdagang forex

Isi kandungan

Mengira Kadar Hadapan
Pariti Kadar Faedah Dilindungi
Arbitraj Kadar Faedah Dilindungi
Parity Rate Interest Uncovered
IRP Antara AS dan Kanada
Risiko pertukaran nilai
Garisan bawah

Pariti kadar faedah (IRP) adalah persamaan asas yang mengawal hubungan antara kadar faedah dan kadar tukaran mata wang. Premis dasar pariti kadar faedah adalah pulangan yang dilindung nilai daripada melabur dalam mata wang yang berbeza harus sama, tanpa mengira tingkat suku bunga mereka.

Terdapat dua versi pariti kadar faedah:

Pariti Kadar Faedah Dilindungi Parity Rate Interest Rate

Baca terus untuk mengetahui apa yang menentukan pariti kadar faedah dan cara menggunakannya untuk berdagang dalam pasaran forex.

Takeaways Utama

Pariti kadar faedah adalah persamaan asas yang mengawal hubungan antara kadar faedah dan kadar pertukaran matawang. Premis asas pariti kadar faedah adalah pulangan yang dilindung nilai daripada melabur dalam mata wang yang berbeza harus sama, tanpa mengira tahap kadar faedah mereka. digunakan oleh pedagang forex untuk mencari arbitraj atau peluang perdagangan yang lain.

Mengira Kadar Hadapan

Kadar pertukaran hadapan bagi mata wang adalah pertukaran yang menjangkakan kadar pada masa depan dalam masa yang akan datang, berbanding dengan kadar pertukaran mata wang asing, yang merupakan kadar semasa. Pemahaman mengenai kadar hadapan adalah asas kepada pariti kadar faedah, terutamanya kerana ia berkaitan dengan arbitraj (pembelian serentak dan penjualan sesuatu aset untuk keuntungan dari perbezaan harga).

Persamaan asas untuk menghitung kadar hadapan dengan dolar AS sebagai mata wang asas adalah:

Ku $\begin{matrix} Kadar Hadapan = Kadar Tempat \times \frac{1 + IRO}{1 + IRD} \\ di mana: \\ IRO = Kadar faedah di luar negeri \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Forward Rate} = \ \ text {Spot Rate} \ times \ \ frac {1 \ + \ \ text {IRO}} {1 \ \ & \ textbf {where:} \ & \ text {IRO} = \\ Teks {kadar faedah negara luar negara} \ & \ text {IRD} = \\ text {Kadar faedah negara domestik} {aligned}$ Kadar Hadapan = Kadar Spot × 1 + IRD1 + IRO di mana: IRO = Kadar faedah negara luar negara

Kadar hadapan tersedia dari bank dan peniaga mata wang untuk tempoh antara kurang dari seminggu hingga lima tahun ke depan. Sama seperti sebut harga mata wang asing, ke hadapan dipetik dengan spread bid-ask.

Mata wang dengan kadar faedah yang lebih rendah akan diperdagangkan pada premium hadapan berhubung dengan mata wang dengan kadar faedah yang lebih tinggi. Dalam contoh yang ditunjukkan di atas, dagangan dolar Amerika Syarikat dengan premium hadapan terhadap dolar Kanada; Sebaliknya, dagangan dolar Kanada pada harga diskaun berbanding dolar AS.

Bolehkah kadar hadapan digunakan untuk meramalkan kadar spot masa depan atau kadar faedah? Pada kedua-dua tuduhan itu, jawapannya tidak. Beberapa kajian telah mengesahkan bahawa kadar hadapan adalah terkenal ramalan harga spot masa depan. Memandangkan kadar ke hadapan hanya menukar kadar yang diselaraskan untuk perbezaan kadar faedah, mereka juga mempunyai sedikit kuasa ramalan dari segi ramalan kadar faedah masa depan.

Contoh

Pertimbangkan kadar AS dan Kanada sebagai satu ilustrasi. Katakan bahawa kadar spot untuk dolar Kanada pada masa ini ialah 1 USD = 1.0650 CAD (mengabaikan spread tawaran-permintaan untuk saat ini). Dengan menggunakan formula di atas, kadar hadapan satu tahun dikira seperti berikut:

Ku $1 USD = 1.0650 \times \frac{1 + 3.64 %}{1 + 3.15 %} = 1.0700 CAD \ text {1 USD} = \ 1.0650 \ \ times \ frac {1 \ + \ 3.64 \%} {1 \ + \ 3.15 \%} = \ 1.0700 \ text {CAD}$ 1 USD = 1.0650 × 1 + 3.15% 1 + 3.64% = 1.0700 CAD

Perbezaan antara kadar hadapan dan kadar spot dikenali sebagai mata swap. Dalam contoh di atas, mata swap berjumlah 50. Sekiranya perbezaan ini (kadar hadapan dikurangkan kadar spot) adalah positif, ia dikenali sebagai premium hadapan; perbezaan negatif dinamakan diskaun ke hadapan.

Pariti Kadar Faedah Dilindungi

Dengan pariti kadar faedah yang dilindungi, kadar pertukaran hadapan harus memasukkan perbezaan kadar faedah antara dua negara; jika tidak, peluang arbitraj akan wujud. Dengan kata lain, tidak ada kelebihan kadar faedah jika pelabur meminjam dalam mata wang kadar faedah rendah untuk melabur dalam mata wang yang menawarkan kadar faedah yang lebih tinggi. Biasanya, pelabur akan mengambil langkah-langkah berikut:

Meminjam jumlah dalam mata wang dengan kadar faedah yang lebih rendah. Tukar jumlah yang dipinjam ke dalam mata wang dengan kadar faedah yang lebih tinggi. Menginvestasikan hasil dalam instrumen yang membawa faedah dalam mata wang kadar faedah yang lebih tinggi. Secara bersamaan lindung nilai risiko dengan membeli kontrak hadapan untuk menukarkan hasil pelaburan ke mata wang pertama (kadar faedah yang lebih rendah).

Pulangan dalam kes ini akan sama seperti yang diperoleh daripada melabur dalam instrumen yang memberi faedah dalam mata wang kadar faedah yang lebih rendah. Di bawah keadaan pariti kadar faedah yang dilindungi, kos risiko pertukaran lindung nilai menafikan pulangan yang lebih tinggi yang akan terakru daripada melabur dalam mata wang yang menawarkan kadar faedah yang lebih tinggi.

Formula untuk Pariti Kadar Faedah Dilindungi Adakah

Ku $\begin{matrix} (1 + i_{d}) = \frac{F}{S} * (1 + i_{f}) \\ di mana: \\ i_{d} = Kadar faedah dalam mata wang dalam negeri atau mata wang asas \\ i_{f} = Kadar faedah dalam mata wang asing atau mata wang disebut harga \\ S = Kadar tukaran mata wang semasa \end{matrix} \ begin {aligned} & \ left (1 + i_d \ right) = \ frac {F} {S} * \ left (1 + i_f \ right) \ & \ textbf {where:} \ & i_d = \ text { Kadar faedah dalam mata wang dalam negeri atau mata wang asas} \ & i_f = \ text {Kadar faedah dalam mata wang asing atau mata wang disebut harga} \ & S = \ text {Kadar tukaran mata wang semasa} \ & F = \ text {Kadar pertukaran asing ke hadapan} end {aligned}$ (1 + id) = SF * (1 + jika) di mana: id = Kadar faedah dalam mata wang domestik atau mata wang asas = Kadar faedah dalam mata wang asing atau mata wang disebut hargaS = kadar pertukaran

Arbitraj Kadar Faedah Dilindungi

Pertimbangkan contoh berikut untuk menggambarkan pariti kadar faedah yang dilindungi. Anggapkan bahawa kadar faedah untuk meminjam dana untuk tempoh setahun dalam Negara A adalah 3% setahun, dan kadar deposit setahun dalam Negara B adalah 5%. Selanjutnya, anggap bahawa mata wang kedua-dua negara itu didagangkan pada paras di pasaran spot (iaitu Mata Wang A = Mata Wang B).

Seorang pelabur melakukan perkara-perkara berikut:

Meminjam dalam Mata Wang A pada 3% Menukar jumlah yang dipinjam ke Mata Wang B pada kadar spotTerdasarkan hasil ini dalam deposit dalam mata wang B dan membayar 5% setahun

Pelabur boleh menggunakan kadar hadapan satu tahun untuk menghapuskan risiko tukaran yang tersirat dalam urus niaga ini, yang timbul kerana pelabur kini memegang Mata Wang B, tetapi perlu membayar balik dana yang dipinjam dalam Mata Wang A. Di bawah pariti kadar faedah yang dilindungi, - kadar hadapan lebih kurang sama dengan 1.0194 (iaitu Mata Wang A = 1.0194 Mata Wang B), mengikut formula yang dibincangkan di atas.

Bagaimana jika kadar hadapan satu tahun juga pada pariti (iaitu Mata Wang A = Mata Wang B)? Dalam kes ini, pelabur dalam senario di atas boleh menuai keuntungan bebas risiko sebanyak 2%. Berikut adalah cara ia berfungsi. Anggapkan pelabur:

Meminjam 100, 000 Mata Wang A pada 3% untuk tempoh satu tahun. Segera menukarkan hasil yang dipinjam ke Mata Wang B pada kadar spot.Places jumlah keseluruhan dalam deposit satu tahun pada 5%. Pada masa yang sama memasuki satu tahun ke depan kontrak untuk pembelian 103, 000 Mata Wang A.

Selepas satu tahun, pelabur menerima 105, 000 Mata Wang B, di mana 103, 000 digunakan untuk membeli Mata Wang A di bawah kontrak hadapan dan membayar balik jumlah yang dipinjam, meninggalkan pelabur untuk mengecas baki - 2, 000 Mata Wang B. Transaksi ini dikenali sebagai dilindungi arbitraj kadar faedah.

Kuasa pasaran memastikan bahawa kadar tukaran hadapan adalah berdasarkan perbezaan kadar faedah antara dua mata wang, sebaliknya arbitrageurs akan mengambil langkah untuk mengambil kesempatan daripada peluang untuk keuntungan arbitraj. Dalam contoh di atas, kadar hadapan satu tahun oleh itu semestinya hampir kepada 1.0194.

Parity Rate Interest Uncovered

Pariti kadar faedah yang belum dijelaskan (UIP) menyatakan bahawa perbezaan kadar faedah di antara dua negara sama dengan perubahan kadar pertukaran antara kedua-dua negara. Secara teorinya, jika perbezaan kadar faedah antara dua negara adalah 3%, mata wang negara dengan kadar faedah yang lebih tinggi akan dijangka menyusut 3% berbanding mata wang lain.

Walau bagaimanapun, dalam kenyataannya, ia adalah cerita yang berbeza. Sejak pengenalan kadar tukaran terapung pada awal tahun 1970, mata wang negara dengan kadar faedah yang tinggi cenderung menghargai, dan bukannya menyusut, kerana persamaan UIP menyatakan. Ini teka-teki yang terkenal, juga disebut "teka-teki premium ke hadapan, " telah menjadi subjek beberapa kertas penyelidikan akademik.

Anomali itu sebahagiannya boleh dijelaskan oleh "perdagangan membawa", di mana spekulator meminjam dalam mata wang rendah seperti yen Jepun, menjual jumlah yang dipinjam dan melabur hasil dalam mata wang dan instrumen yang menghasilkan lebih tinggi. Yen Jepun adalah sasaran kegemaran untuk aktiviti ini sehingga pertengahan 2007, dengan anggaran $ 1 trilion terikat pada yen membawa perdagangan pada tahun itu.

Penjualan mata wang yang dipinjam secara tidak henti-henti mempunyai kesan melemahkannya di pasaran pertukaran asing. Dari awal 2005 hingga pertengahan 2007, yen Jepun menyusut hampir 21% berbanding dolar AS. Kadar sasaran Bank of Japan sepanjang tempoh tersebut berkisar antara 0 hingga 0.50%; jika teori UIP telah diadakan, yen sepatutnya dihargai berbanding dolar AS berdasarkan kadar faedah Jepun yang lebih rendah sahaja.

Formula untuk Parity Rate Faedah yang Dibiayai Adakah

Ku $\begin{matrix} F_{0} = S_{0} \frac{1 + i_{c}}{1 + i_{b}} \\ di mana: \\ F_{0} = Kadar hadapan \\ S_{0} = Kadar tempat \\ i_{c} = Kadar faedah di negara c \end{matrix} \ begin {aligned} & F_0 = S_0 \ frac {1 + i_c} {1 + i_b} \ & \ textbf {where:} \ & F_0 = \ text {rate forward} \ & S_0 = \ text { \ & i_c = \ text {Kadar faedah di negara} c \\ & i_b = \ text {Kadar faedah dalam negara} b \ end {aligned}$ F0 = S0 1 + ib 1 + ic di mana: F0 = Kadar majuS0 = Kadar spotic = Kadar faedah dalam negara c

Hubungan Pariti Kadar Faedah Antara AS dan Kanada

Mari kita lihat hubungan sejarah antara kadar faedah dan kadar pertukaran untuk Amerika Syarikat dan Kanada, rakan dagangan terbesar di dunia. Dolar Kanada telah sangat tidak menentu sejak tahun 2000. Selepas mencapai rekod yang rendah pada US61.79 sen pada Januari 2002, ia pulih hampir 80% pada tahun-tahun berikutnya, mencapai paras tertinggi pada masa kini lebih daripada US $ 1.10 pada bulan November 2007.

Melihat kitaran jangka panjang, dolar Kanada menyusut nilai berbanding dolar AS dari tahun 1980 hingga 1985. Ia menghargai dolar AS dari tahun 1986 hingga 1991 dan memulakan slaid panjang pada tahun 1992, memuncak pada rekod rendah pada Januari 2002. Dari yang rendah itu, ia terus meningkat berbanding dolar AS untuk tempoh lima setengah tahun yang akan datang.

Demi kesederhanaan, kami menggunakan kadar utama (kadar yang dikenakan oleh bank perdagangan kepada pelanggan terbaik mereka) untuk menguji keadaan UIP antara dolar AS dan dolar Kanada dari 1988 hingga 2008.

Berdasarkan harga prima, UIP diadakan pada beberapa titik dalam tempoh ini, tetapi tidak berlaku pada orang lain, seperti ditunjukkan dalam contoh berikut:

Kadar Perdana Kanada lebih tinggi daripada kadar perdana AS dari September 1988 hingga Mac 1993. Sepanjang tempoh ini, dolar Kanada menghargai rakan sejawat AS yang bertentangan dengan hubungan UIP. Kadar Perdana Kanada lebih rendah daripada AS kadar utama untuk sebahagian besar masa dari pertengahan 1995 hingga awal tahun 2002. Hasilnya, dolar Kanada diniagakan pada premium ke hadapan untuk dolar AS untuk kebanyakan tempoh ini. Walau bagaimanapun, dolar Kanada menyusut 15% berbanding dolar AS, menyiratkan bahawa UIP tidak memegang dalam tempoh ini juga. Keadaan UIP dipegang untuk kebanyakan tempoh dari tahun 2002, apabila dolar Kanada memulakan perhimpunan berasaskan komoditi, sehingga lewat 2007, apabila ia mencapai kemuncaknya. Kadar prima Kanada pada umumnya adalah di bawah kadar utama AS untuk kebanyakan tempoh ini, kecuali untuk tempoh 18 bulan dari Oktober 2002 hingga Mac 2004.

Risiko pertukaran nilai

Kadar hadapan boleh menjadi sangat berguna sebagai alat untuk risiko tukaran lindung nilai. Kaveat ialah kontrak ke hadapan sangat tidak fleksibel, kerana ia merupakan kontrak yang mengikat bahawa pembeli dan penjual diwajibkan melaksanakan pada kadar yang disepakati.

Memahami risiko pertukaran adalah latihan yang semakin berfaedah di dunia di mana peluang pelaburan terbaik mungkin terletak di luar negara. Pertimbangkan pelabur AS yang mempunyai pandangan jauh untuk melabur dalam pasaran ekuiti Kanada pada permulaan tahun 2002. Jumlah pulangan daripada indeks ekuiti S & P / TSX patokan Kanada dari 2002 hingga Ogos 2008 adalah 106%, atau kira-kira 11.5% setahun. Bandingkan prestasi itu dengan S & P 500, yang telah memberikan pulangan hanya 26% sepanjang tempoh itu, atau 3.5% setiap tahun.

Inilah kicker. Oleh sebab langkah mata wang boleh meningkatkan pulangan pelaburan, pelabur AS melabur dalam S & P / TSX pada awal tahun 2002 akan mempunyai jumlah pulangan (dari segi USD) sebanyak 208% pada bulan Ogos 2008, atau 18.4% setahun. Penghargaan dolar Kanada terhadap dolar AS sepanjang tempoh itu menjadi pulangan yang sihat menjadi yang hebat.

Sudah tentu, pada awal tahun 2002, dengan dolar Kanada menuju ke rekod rendah berbanding dolar AS, sesetengah pelabur AS mungkin merasakan keperluan untuk melindung nilai risiko pertukaran mereka. Dalam kes itu, jika mereka telah dilindungi sepenuhnya sepanjang tempoh yang disebutkan di atas, mereka akan menanggung keuntungan 102% tambahan yang timbul daripada penghargaan dolar Kanada. Dengan faedah penglihatan, langkah bijak dalam hal ini adalah untuk tidak melindung nilai risiko pertukaran.

Walau bagaimanapun, ia adalah satu cerita yang berbeza bagi pelabur Kanada yang melabur dalam pasaran ekuiti AS. Dalam kes ini, pulangan 26% yang disediakan oleh S & P 500 dari 2002 hingga Ogos 2008 akan bertukar kepada negatif 16%, disebabkan susut nilai dolar AS terhadap dolar Kanada. Risiko pertukaran mata wang asing (sekali lagi, dengan faedah penglihatan) dalam kes ini akan mengurangkan sekurang-kurangnya sebahagian daripada prestasi yang lemah itu.

Garisan bawah

Pariti kadar faedah adalah pengetahuan asas untuk peniaga mata wang asing. Untuk memahami sepenuhnya kedua-dua jenis pariti kadar faedah, bagaimanapun, peniaga harus terlebih dahulu memahami asas-asas kadar pertukaran hadapan dan strategi lindung nilai.

Berbekal pengetahuan ini, peniaga forex akan dapat menggunakan perbezaan kadar faedah untuk kelebihannya. Kes penghargaan dan susut nilai dolar Amerika Syarikat / dolar Kanada menggambarkan betapa menguntungkan perdagangan ini dapat diberikan keadaan, strategi dan pengetahuan yang betul.

Isi kandungan: