Apakah Strategi Penggantian Stok?
Penggantian stok adalah strategi perdagangan yang menggantikan pilihan panggilan wang secara mendalam untuk saham saham secara langsung. Kos awal lebih rendah tetapi pemegang dapat mengambil bahagian dalam keuntungan saham asas, hampir dolar untuk dolar.
Takeaways Utama
- Strategi pilihan ini direka untuk mendapatkan pendedahan yang setara dengan harga saham sambil mengikat kurang pilihan modal. Kontrak pilihan yang sesuai untuk digunakan dalam strategi penggantian saham harus mendekati nilai delta sebesar 1.00. Menggunakan opsi dengan cara ini akan membebaskan modal yang dapat digunakan untuk mengurangkan risiko melalui lindung nilai atau meningkatkan risiko dengan memanfaatkan.
Bagaimana Strategi Penggantian Stok berfungsi
Seorang pelabur atau peniaga yang ingin menggunakan opsyen untuk menangkap sama, atau lebih baik, keuntungan dalam stok sambil mengikat modal kurang, akan membeli kontrak pilihan panggilan dalam wang. Ini bermakna mereka akan membayar kontrak opsyen yang keuntungan atau kehilangan nilai pada kadar yang sama dengan nilai saham saham yang sama.
Pengukuran seberapa dekat nilai opsyen menjejaki nilai saham asas dikenali sebagai nilai delta opsyen. Kontrak opsyen dengan nilai 1.00 akan menjejaki harga saham kepada sen. Opsyen semacam itu biasanya sekurang-kurangnya empat atau lebih pemogokan dalam wang.
Matlamat utama strategi penggantian saham adalah untuk mengambil bahagian dalam keuntungan stok dengan kos keseluruhan yang kurang. Kerana ia menggunakan modal yang kurang untuk dimulakan, pelabur mempunyai pilihan sama ada untuk membebaskan modal untuk lindung nilai atau untuk pelaburan lain atau memanfaatkan lebih banyak saham. Oleh itu pelabur mempunyai pilihan untuk menggunakan modal tambahan sama ada untuk mengurangkan risiko atau menerima lebih banyak lagi dalam jangkaan keuntungan yang lebih besar.
Pedagang menggunakan pilihan untuk mendapatkan pendedahan kepada potensi kenaikan aset asas untuk sebahagian kecil daripada kos. Walau bagaimanapun, tidak semua pilihan bertindak dengan cara yang sama. Untuk strategi penggantian saham yang betul, adalah penting bahawa pilihan mempunyai nilai delta yang tinggi. Opsyen-opsyen dengan nilai-nilai delta tertinggi adalah dalam wang, atau mempunyai harga mogok jauh di bawah harga semasa yang mendasari. Mereka juga cenderung mempunyai masa yang lebih pendek untuk tamat tempoh.
Delta adalah nisbah yang membandingkan perubahan harga aset kepada perubahan yang bersamaan dengan harga derivatifnya. Contohnya, jika opsyen saham mempunyai nilai delta sebanyak 0.65, ini bermakna jika stok yang mendasari kenaikan harga sebanyak $ 1 sesaham, opsyen ke atasnya akan meningkat sebanyak $ 0.65 sesaham, yang lain sama.
Oleh itu, semakin tinggi delta, semakin banyak pilihan akan bergerak di dalam lockstep dengan stok yang mendasari. Jelas sekali, delta 1.00, yang tidak mungkin, akan mencipta penggantian stok yang sempurna.
Peniaga juga menggunakan pilihan untuk leverage mereka. Sebagai contoh, dalam dunia yang sempurna, pilihan dengan delta 1.00 yang berharga $ 10 akan bergerak lebih tinggi sebanyak $ 1 jika saham asasnya, didagangkan pada $ 100, bergerak lebih tinggi sebanyak $ 1. Stok membuat langkah 1% tetapi pilihan membuat langkah 10%.
Perlu diingat bahawa menggabungkan leverage mewujudkan satu set risiko baru, terutamanya jika aset asas bergerak lebih rendah dalam harga. Peratusan kerugian boleh menjadi besar, walaupun kerugian adalah terhad kepada harga yang dibayar untuk pilihan itu sendiri.
Juga, dan ini penting, memiliki pilihan tidak memberi hak kepada pemegang apa-apa dividen yang dibayar. Hanya pemegang stok boleh mengutip dividen.
Contoh Strategi Penggantian Stok
Katakan seorang peniaga membeli 100 saham XYZ pada $ 50 per saham atau $ 5, 000 (komisen yang ditinggalkan). Jika stok bergerak sehingga $ 55 sesaham, jumlah nilai pelaburan meningkat $ 500 hingga $ 5, 500. Itulah keuntungan 10%.
Sebagai alternatif, peniaga boleh membeli satu kontrak dalam kontrak XYZ dengan harga mogok $ 40 untuk $ 12. Oleh kerana setiap kontrak mengawal 100 saham saham, nilai kontrak opsyen pada permulaan ialah $ 1, 200.
Sekiranya delta opsyen adalah.80, apabila stok dasar bergerak naik $ 5, opsyen bergerak naik $ 4 untuk membawa nilai kontrak kepada $ 1, 600 ($ 1, 200 + ($ 4 * 100)). Itulah keuntungan sebanyak 33.3% atau lebih daripada tiga kali pulangan kerana saham itu sendiri.
