Walaupun saham didagangkan berhampiran rekod sepanjang masa, strategi aset aset Morgan Stanley mengatakan para pelabur pintar harus memulakan perancangan sekarang untuk bagaimana mengurus portfolio mereka semasa kemelesetan ekonomi. Walaupun tidak meramalkan kemelesetan AS yang akan berlaku sebagai senario kes asas mereka, ahli strategi menyedari bahawa risiko yang berlaku pada tahun yang akan datang semakin meningkat. Lebih baik disediakan dengan memindahkan pegangan ke dalam sektor yang lebih bertahan daripada ditangkap memegang saham kitaran jika dan ketika kemelesetan sebenarnya hits.
"Walaupun kemelesetan AS dalam tempoh 12 bulan akan datang bukanlah kes asas kita, ahli ekonomi kita melihatnya sebagai kes yang berwibawa, terutama jika ketegangan perdagangan meningkat, " tulis ahli strategi Morgan Stanley dalam laporan baru-baru ini. "Sejak kemelesetan tidak mengumumkan diri mereka ketika mereka tiba dan pasaran berpandangan ke hadapan, sejarah menunjukkan bahawa pelabur tidak perlu menunggu pengesahan kemelesetan sebelum mendapatkan lebih banyak defensif dalam peruntukan aset mereka."
Apa Ia Berarti untuk Pelabur
Ketidakpastian yang timbul daripada ketegangan perdagangan global yang sedang berlaku telah menyebabkan kerosakan yang ketara kepada kitaran ekonomi semasa. Hasil yang agak kurang baik dari pertemuan antara AS dan China pada G20 telah dilakukan sedikit untuk memadamkan ketidakpastian itu, dan jika ketegangan perdagangan terus meningkat, kedua-dua ekonomi global dan AS boleh jatuh ke dalam kemelesetan. Penganalisis Morgan Stanley baru-baru ini menaikkan ramalan pertumbuhan ekonomi mereka ke seluruh lembaga, menurut laporan itu.
Walau bagaimanapun, pasukan Ekonomi Amerika Syarikat masih melihat kemelesetan AS sebagai kemungkinan sempit, walaupun bukan yang tidak realistik. Kemelesetan pasukan mungkin petunjuk menunjukkan kemungkinan kemelesetan 13%. Walaupun momentum menurun dalam aktiviti perniagaan sejak beberapa bulan kebelakangan ini, sektor perkhidmatan dan pengguna kelihatan bertahan.
Bagaimanapun, ketegangan perdagangan yang semakin meningkat dapat memberi kesan negatif langsung dari tarif dan kesan negatif tidak langsung dari keadaan kewangan yang lebih ketat dan limpahan yang lain. Kesan sedemikian boleh mengakibatkan penggunaan jatuh, memberi alasan kepada pekerja untuk memecat pekerja dan memotong pelaburan perniagaan. Kerugian permintaan agregat daripada penurunan penggunaan dan pelaburan boleh menjejaskan ekonomi ke dalam kemelesetan, yang menjurus kepada kejatuhan pertumbuhan KDNK tahunan dari 2.2% pada tahun 2019 kepada -0.1% pada tahun 2020.
Dengan risiko kemelesetan meningkat, penting untuk diperhatikan bahawa pulangan ekuiti cenderung bertukar negatif sejurus sebelum dan semasa beberapa bulan awal kemelesetan. Itulah sebabnya penting untuk melihat indikator utama untuk memaklumkan keputusan pelaburan. Penurunan dalam peluang pekerjaan, pertumbuhan pendapatan pengguna yang tidak stabil, penurunan keyakinan pengguna, penurunan pesanan barangan tahan lama, dan pengilangan PMM di bawah 50 adalah tanda-tanda bahawa ekonomi boleh menuju kemelesetan. Menunggu pengumuman NBER secara rasmi mengisytiharkan kemelesetan cenderung terlambat untuk bertahan.
Malah, pengisytiharan kemelesetan rasmi NBER cenderung menjadi isyarat pembelian yang baik sebagai pengembalian terhadap majoriti kelas aset meningkatkan pasca pengumuman. Mereka yang melakukan yang paling teruk dari permulaan kemelesetan sehingga pengumuman rasminya adalah ekuiti, terutama dari pasaran baru muncul. Walau bagaimanapun, instrumen kredit Eropah hasil tinggi cenderung untuk melakukan lebih buruk lagi. Bon kerajaan pada umumnya lebih baik dalam tempoh tersebut.
Di dalam kelas aset ekuiti, sektor Kesihatan dan Pengguna Staples cenderung mengatasi prestasi manakala Autos, Perkakasan, Barangan Modal, Bahan, Media / Hiburan, dan Telekomunikasi cenderung berlebihan. Produk dan Perisian Rumah Tangga dan Peribadi juga menunjukkan prestasi yang luar biasa berbanding dengan varians yang lebih luas. Sejumlah industri Discretionary Pengguna cenderung pulih dengan kuat beberapa bulan selepas permulaan kemelesetan.
Melihat ke hadapan
Dengan kadar pengangguran AS masih mendekati paras terendah 50 tahun ramai yang ragu-ragu bahawa ekonomi Amerika Syarikat sedang mengejar kemelesetan. Walau bagaimanapun, ekonomi global telah menunjukkan tanda-tanda kelemahan yang jelas, dan Federal Reserve mengurangkan kadar faedah minggu lalu dalam langkah peringatan. Malah walaupun pendiriannya yang lemah, pakar strategi Morgan Stanley mencatatkan bahawa para pelabur sudah meletakkan kedudukan mereka untuk kemungkinan kemelesetan apabila pasaran ekuiti telah dipimpin oleh lebih banyak sektor pertahanan sepanjang tahun lalu.
