Isi kandungan
- Pulangan ke atas Modal Berjanji Ditetapkan
- Apa kata ROCE?
- ROCE dan Kos Peminjaman
- Menganalisis ROCE: Garis Panduan
- ROCE: Pertimbangan Khas
- Kelemahan Analisis ROCE
- Garisan bawah
Fikirkan pulangan modal yang digunakan (ROCE) sebagai Clark Kent nisbah kewangan. ROCE adalah cara yang baik untuk mengukur prestasi keseluruhan syarikat. Salah satu daripada beberapa nisbah keuntungan yang berbeza yang digunakan untuk tujuan ini, ROCE dapat menunjukkan bagaimana syarikat menggunakan modal mereka dengan cekap dengan memeriksa keuntungan bersih yang diperolehnya berkaitan dengan modal yang digunakannya.
Kebanyakan pelabur tidak mengambil pandangan kedua di ROCE syarikat, tetapi pelabur yang bijak tahu bahawa seperti perubahan ego Kent, ROCE mempunyai banyak otot. ROCE boleh membantu pelabur melihat melalui ramalan pertumbuhan, dan ia sering boleh berfungsi sebagai ukuran prestasi korporat yang boleh dipercayai. Nisbah ini boleh menjadi superhero apabila menghitung kecekapan dan keuntungan pelaburan modal syarikat.
Pulangan Modal Bergajian (ROCE) Ditakrifkan
Ringkasnya, ROCE mencerminkan keupayaan syarikat untuk mendapat pulangan ke atas semua modal yang digunakannya. ROCE dikira dengan menentukan peratusan modal yang digunakan syarikat dalam keuntungan pra-cukai sebelum kos pinjaman. Nisbah ini seperti ini:
Ku ROCE = Modal Bekerja EBIT
Pengangka, atau pengembalian, yang biasanya dinyatakan sebagai pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT), termasuk keuntungan sebelum cukai, item luar biasa, faedah, dan dividen yang perlu dibayar. Item ini terletak pada penyata pendapatan. Penyebut, atau modal yang digunakan, adalah jumlah semua rizab modal saham biasa dan pilihan, semua hutang dan obligasi pajakan kewangan, serta kepentingan dan peruntukan minoriti.
Sekiranya angka-angka ini - EBIT atau modal yang digunakan - tidak tersedia atau tidak dapat dijumpai, ROCE juga boleh dikira dengan menolak liabiliti semasa daripada jumlah aset. Semua item ini juga terdapat pada lembaran imbangan.
Apa kata ROCE?
Sebagai permulaan, ROCE adalah ukuran yang berguna untuk membandingkan keuntungan relatif syarikat. Tetapi ROCE juga merupakan ukuran kecekapan - ia tidak hanya mengukur keuntungan seperti nisbah margin keuntungan. ROCE mengukur keuntungan selepas pemfaktoran dalam jumlah modal yang digunakan. Metrik ini menjadi sangat popular di sektor minyak dan gas sebagai cara menilai keuntungan syarikat. Ia juga boleh digunakan dengan kaedah lain, seperti pulangan ekuiti (ROE). Ia tidak sepatutnya digunakan untuk syarikat-syarikat yang memiliki rizab tunai besar yang masih tidak digunakan.
Untuk memahami kepentingan pemfaktoran di modal kerja, mari kita lihat contoh. Katakan Syarikat A membuat keuntungan $ 100 pada jualan $ 1, 000. Syarikat B menjadikan $ 150 pada jualan $ 1, 000. Dari segi keuntungan tulen, B, mempunyai margin keuntungan sebanyak 15%, jauh di hadapan A, yang mempunyai margin 10%. Katakan A menggunakan $ 500 modal dan B menggunakan $ 1, 000. Syarikat A mempunyai ROCE sebanyak 20% manakala B mempunyai ROCE hanya 15%.
Pengukuran ROCE menunjukkan bahawa Syarikat A memanfaatkan modalnya dengan lebih baik. Dalam erti kata lain, ia dapat memerah lebih banyak pendapatan daripada setiap dolar modal yang digunakannya.
Nilai ROCE yang tinggi menunjukkan bahawa sebahagian besar keuntungan boleh dilaburkan semula ke syarikat untuk faedah pemegang saham. Modal yang dilabur semula digunakan semula pada kadar pulangan yang lebih tinggi, yang membantu menghasilkan pertumbuhan perolehan yang lebih tinggi. ROCE yang tinggi adalah, oleh itu, tanda syarikat pertumbuhan yang berjaya.
ROCE dan Kos Peminjaman
ROCE syarikat harus selalu dibandingkan dengan kos peminjaman semasa. Sekiranya pelabur meletakkan $ 10, 000 ke dalam bank selama setahun dengan faedah 1.7% yang stabil, $ 170 yang diterima dalam faedah mewakili pulangan modal. Untuk membenarkan meletakkan $ 10, 000 sebagai perniagaan, pelabur harus mengharapkan pulangan yang jauh lebih tinggi daripada 1.7%.
Untuk memberikan pulangan yang lebih tinggi, sebuah syarikat awam mesti meningkatkan lebih banyak wang dengan cara yang kos efektif, yang meletakkannya dalam kedudukan yang baik untuk melihat kenaikan harga sahamnya - ROCE mengukur keupayaan syarikat untuk melakukan ini. Tiada penanda aras yang teguh, tetapi sebagai peraturan umum yang umum, ROCE sekurang-kurangnya dua kali ganda kadar faedah. Suatu pulangan yang lebih rendah daripada ini menunjukkan syarikat sedang menggunakan sumber modalnya yang tidak baik.
Menganalisis ROCE: Garis Panduan
Konsistensi adalah faktor utama dalam prestasi. Dalam erti kata lain, pelabur harus menolak melabur berdasarkan hanya pulangan satu tahun modal yang digunakan. Lihatlah bagaimana ROCE berkelakuan selama beberapa tahun dan mengikuti trend rapat.
Sebuah syarikat yang memperoleh pulangan yang lebih tinggi pada setiap dolar yang dilaburkan dalam tahun perniagaan selepas tahun terikat mempunyai penilaian pasaran yang lebih tinggi daripada syarikat yang membakar modal untuk menghasilkan keuntungan. Berhati-hati untuk perubahan mendadak-penurunan dalam ROCE boleh menandakan kehilangan kelebihan daya saing.
Kerana ROCE mengukur keuntungan yang berkaitan dengan modal yang dilaburkan, ROCE adalah penting untuk syarikat atau firma yang berintensifkan modal yang memerlukan pelaburan awal yang besar untuk memulakan menghasilkan barang. Contoh syarikat yang berintensifkan modal adalah syarikat telekomunikasi, utiliti kuasa, industri berat, dan juga perkhidmatan makanan. ROCE telah muncul sebagai langkah keuntungan yang tidak dapat dipertikaikan bagi syarikat minyak dan gas yang juga beroperasi dalam industri yang berintensifkan modal. Selalunya terdapat korelasi antara ROCE dan prestasi harga saham syarikat minyak.
ROCE: Pertimbangan Khas
Walaupun ROCE adalah ukuran keuntungan yang baik, ia mungkin tidak memberikan gambaran yang mencukupi prestasi bagi syarikat yang mempunyai rizab tunai yang besar. Rizab ini boleh menjadi dana yang diperoleh daripada terbitan ekuiti baru-baru ini. Rizab tunai dikira sebagai sebahagian daripada modal yang digunakan walaupun rizab ini masih belum digunakan. Oleh itu, kemasukan rizab tunai ini sebenarnya boleh melebih-lebihkan modal dan mengurangkan ROCE.
Pertimbangkan firma yang telah bertukar keuntungan sebanyak $ 15 pada modal kerja $ 100 atau 15% ROCE. Dari modal $ 100 yang digunakan, katakan $ 40 adalah wang tunai yang baru dibangkitkan dan masih belum melabur ke dalam operasi. Jika kita mengabaikan wang tunai laten ini, modal sebenarnya adalah sekitar $ 60. ROCE syarikat, kemudian, adalah 25% lebih hebat.
Selain itu, ada kalanya ROCE mungkin mengecilkan jumlah modal yang digunakan. Konservatisme menentukan bahawa aset tak ketara-seperti tanda niaga, jenama dan penyelidikan dan pembangunan-tidak dikira sebagai sebahagian daripada modal yang digunakan. Intangibles terlalu sukar untuk dihargai dengan kebolehpercayaan, jadi mereka ditinggalkan. Walau bagaimanapun, mereka masih mewakili modal yang digunakan.
Kelemahan Analisis ROCE
Walaupun ia boleh menjadi ukuran keuntungan yang baik, terdapat beberapa sebab mengapa para pelabur tidak mahu menggunakan ROCE sebagai satu cara untuk membimbing keputusan pelaburan mereka.
Pertama sekali, angka-angka yang digunakan untuk mengira ROCE datang dari lembaran imbangan, yang merupakan satu set data bersejarah. Oleh itu, ia tidak semestinya memberikan gambar yang berpandangan ke hadapan yang tepat. Kedua, kaedah ini sering memberi tumpuan kepada pencapaian yang berlaku dalam jangka pendek, jadi ini tidak mungkin menjadi ukuran yang lebih baik untuk kejayaan jangka panjang yang mungkin dihadapi oleh syarikat. Akhirnya, ROCE tidak boleh diselaraskan untuk mengambil kira faktor risiko yang berlainan daripada pelaburan yang berlainan yang dibuat oleh syarikat.
Garisan bawah
Seperti semua metrik prestasi, ROCE mempunyai kesukaran dan batasannya, tetapi ia adalah alat yang berkuasa yang patut diberi perhatian. Fikirkannya sebagai alat untuk melihat syarikat-syarikat yang boleh memerah pulangan yang tinggi dari modal yang mereka masukkan ke dalam perniagaan mereka. ROCE amat penting untuk syarikat yang berintensifkan modal. Penggiat tertinggi adalah firma yang memberikan pulangan melebihi purata selama tempoh beberapa tahun dan ROCE dapat membantu anda untuk melihatnya.
