Apakah Kadar Curahan Perbendaharaan Kadar?
Kadar spot Treasury curve adalah lengkung hasil yang dibina menggunakan kadar spot Perbendaharaan dan bukan hasil. Kadar spot Treasury curve adalah penanda aras yang berguna untuk bon harga. Keluk kadar jenis ini boleh dibina dari perbendaharaan pada tempat yang berlari, perbendaharaan luar, atau gabungan kedua-duanya. Walau bagaimanapun, kaedah paling mudah adalah menggunakan hasil bon Perbendaharaan sifar kupon. Mengira hasil kupon sifar kupon adalah agak mudah, dan ia adalah sama dengan kadar spot untuk bon sifar kupon.
KEY TAKEAWAYS
- Kadar spot Treasury curve adalah lengkung hasil yang dibina dengan menggunakan kadar spot Perbendaharaan berbanding hasil. Kadar spot sebenar untuk bon kupon Perbendaharaan sifar disambungkan untuk membentuk kadar spot Treasury curve. Untuk menghargai ikatan dengan baik, itu adalah latihan yang baik untuk memadankan dan menolak setiap pembayaran kupon dengan titik yang sama pada lengkung kadar spot Perbendaharaan. Bon kupon boleh dianggap sebagai koleksi bon sifar kupon, di mana setiap kupon adalah bon kecil kupon sifar yang matang apabila pemegang bon menerima kupon itu.
Memahami Kadar Curahan Perbendaharaan Kadar
Bon boleh dibiayai berdasarkan kadar mata wang Perbendaharaan berbanding hasil Perbendaharaan untuk menggambarkan jangkaan pasaran untuk mengubah kadar faedah. Apabila kadar spot diperolehi dan diplot pada graf, keluk yang terhasil adalah lengkung Perbendaharaan kadar spot.
Harga spot adalah harga yang dipetik untuk penyelesaian bon segera, jadi harga berdasarkan kadar spot mengambil kira perubahan yang dijangkakan kepada keadaan pasaran. Secara teorinya, kadar spot atau yield untuk tempoh tertentu hingga matang adalah sama dengan hasil pada ikatan kupon sifar dengan kematangan yang sama.
Kadar spot spot curve Treasury memberikan hasil kepada kematangan (YTM) untuk bon kupon sifar yang digunakan untuk menolak aliran tunai pada saat jatuh tempo. Kaedah lelaran atau bootstrapping digunakan untuk menentukan harga kupon yang membayar kupon. YTM digunakan untuk menolak pembayaran kupon pertama pada kadar spot untuk kematangannya. Pembayaran kupon kedua kemudian didiskaunkan pada kadar spot untuk kematangannya, dan sebagainya.
Bon biasanya mempunyai berbilang pembayaran kupon pada mata yang berbeza semasa hayat bon. Oleh itu, tidak betul secara teori untuk menggunakan hanya satu kadar faedah untuk menolak semua aliran tunai. Untuk menilai bon dengan betul, amalan yang baik untuk dipadankan dan diskaun setiap pembayaran kupon dengan titik yang sama pada lengkung kadar spot Perbendaharaan. Ini membolehkan kita untuk menilai nilai semasa setiap kupon.
Bon kupon boleh dianggap sebagai koleksi bon sifar kupon, di mana setiap kupon adalah bon kupon sifar kecil yang matang apabila pemegang bon menerima kupon tersebut. Kadar spot yang betul untuk kupon bon Perbendaharaan adalah kadar spot untuk bon Perbendaharaan sifar kupon yang matang pada masa yang sama kupon diterima. Walaupun pasaran bon Perbendaharaan adalah luas, data sebenar tidak tersedia untuk semua mata dalam masa. Kadar spot sebenar untuk bon Perbendaharaan sifar kupon disambungkan untuk membentuk kadar spot Treasury curve. Kadar spot Treasury curve kemudiannya boleh digunakan untuk mengurangkan pembayaran kupon.
Bon kupon boleh dianggap sebagai koleksi bon sifar kupon, di mana setiap kupon adalah bon kupon sifar kecil yang matang apabila pemegang bon menerima kupon tersebut.
Contoh Kadar Curahan Perbendaharaan Kadar
Sebagai contoh, katakan bahawa kupon kupon 10% dua tahun dengan nilai tara sebanyak $ 100 sedang dijual menggunakan kadar spot Perbendaharaan. Kadar spot Perbendaharaan untuk empat tempoh berikutnya (setiap tahun terdiri daripada dua tempoh) ialah 8%, 8.05%, 8.1%, dan 8.12%. Keempat aliran tunai yang bersesuaian ialah $ 5 (dikira sebagai 10% / 2 x $ 100), $ 5, $ 5, $ 105 (pembayaran kupon ditambah nilai pokok semasa matang). Apabila kita merancang kadar spot terhadap kematangan, kita mendapat kadar spot atau kurva sifar.
Menggunakan kaedah bootstrap, bilangan tempoh akan ditetapkan sebagai 0.5, 1, 1.5, dan 2, di mana 0.5 adalah tempoh 6 bulan pertama, 1 adalah tempoh 6 bulan pertama kumulatif, dan sebagainya.
Nilai semasa untuk setiap aliran tunai masing-masing adalah:
Ku = $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1.08122 = $ 4.81 + $ 4.63 + $ 4.45 + $ 89.82 = $ 103.71
Secara teorinya, bon harus $ 103.71 di pasaran. Walau bagaimanapun, ini tidak semestinya harga di mana bon akhirnya akan dijual. Kadar spot yang digunakan untuk bon harga mencerminkan kadar yang berasal dari Perbendaharaan tanpa bawaan. Jadi, harga bon korporat perlu didiskaun lagi untuk mengambil kira peningkatan risiko berbanding bon Perbendaharaan.
Adalah penting untuk diperhatikan bahawa kadar spot Treasury curve bukan penunjuk yang tepat hasil pasaran purata kerana kebanyakan bon bukan kupon-nol.
