Pelabur, terutamanya pelabur individu, membeli, menjual, dan menjual saham dengan rasa keselamatan yang tertentu. Sekiranya sebuah syarikat menipu pelaburnya, ada jalan untuk mencari balasan.
Ia tidak selalunya berlaku bahawa anda boleh meneruskan keadilan. Kebanyakan sejarah melabur penuh dengan penipuan, kebodohan, dan cukup "kegembiraan yang tidak rasional" untuk menghalang penyokong Adam Smith yang paling kuat.
Undang-undang Blue Sky Punca Ribut Mendadak
Sepanjang sejarahnya, amalan melabur telah disimpan di kalangan orang kaya, yang mampu membeli saham syarikat-syarikat saham dan hutang pembelian dalam bentuk bon bank. Adalah dipercayai bahawa orang-orang ini boleh mengendalikan risiko kerana asas kekayaan mereka yang sudah cukup besar - sama ada pegangan tanah, industri, atau paten. Tahap penipuan pada awal kewangan sudah cukup untuk menakutkan kebanyakan pelabur kasual.
Memandangkan kepentingan pasaran saham berkembang, ia menjadi sebahagian besar daripada keseluruhan ekonomi di Amerika Syarikat, sehingga menjadi kebimbangan yang lebih besar kepada kerajaan. Pelaburan cepat menjadi sukan kebangsaan, kerana semua golongan orang mula menikmati pendapatan boleh guna yang lebih tinggi dan mencari tempat baru untuk meletakkan wang mereka. Secara teori, pelabur-pelabur baru ini dilindungi oleh Undang-undang Blue Sky (pertama kali digubal di Kansas pada tahun 1911).
Undang-undang negeri ini bertujuan melindungi pelabur daripada sekuriti yang tidak bernilai yang dikeluarkan oleh syarikat yang tidak bertanggungjawab dan dipompa oleh para promotor. Mereka adalah undang-undang pendedahan asas yang memerlukan sebuah syarikat menyediakan prospektus di mana para promoter (penjual / penerbit) menyatakan betapa banyak minat mereka dan kenapa (Undang-undang Blue Sky masih berlaku hari ini). Kemudian, pelabur ditinggalkan untuk memutuskan sama ada hendak membeli. Walaupun pendedahan ini membantu para pelabur, tidak ada undang-undang untuk mencegah penerbit menjual keselamatan dengan istilah yang tidak adil selagi mereka "memaklumkan" bakal pelabur mengenainya.
Undang-undang Blue Sky lemah dalam kedua-dua segi dan penguatkuasaan. Syarikat-syarikat yang ingin mengelakkan pendedahan sepenuhnya untuk satu sebab atau lain-lain saham yang ditawarkan melalui mel kepada pelabur luar negeri. Malah kesahan pendedahan dalam negara tidak diperiksa dengan teliti oleh pengawal selia negeri. Pada tahun 1920-an, ekonomi telah "menderu" bersama-sama, dan orang-orang terdesak untuk mendapatkan tangan mereka mengenai apa-apa kaitan dengan pasaran saham. Banyak pelabur menggunakan alat baru, margin, untuk mengalikan pulangan mereka.
Black Tuesday
Dengan begitu banyak pelabur yang tidak berani melompat ke pasaran, keadaan sudah masak untuk manipulasi tahap tinggi. Broker, pembuat pasaran, pemilik, dan juga jurubank memulakan perdagangan saham antara mereka untuk mendorong harga lebih tinggi dan lebih tinggi sebelum memunggah saham kepada orang ramai yang marah. Orang ramai di Amerika sangat mengasyikkan dalam kegilaannya yang optimis, tetapi menangkap terlalu banyak bom saham akhirnya mengubah pasaran dan, pada 29 Oktober 1929, Kemelesetan Besar membuat debutnya yang menakutkan dengan Black Tuesday.
Dalam Kemunculan Kemuncak Besar
Jika Black Tuesday hanya menjejaskan pasaran saham dan pelabur individu, Kemelesetan Besar mungkin hanya "Kemelesetan Lembut". Alasan Black Tuesday mempunyai kesan yang ia lakukan adalah kerana bank-bank telah memainkan pasaran dengan deposit pelanggan mereka. Selain itu, kerana AS berada di ambang menjadi pemiutang antarabangsa terbesar di dunia, kerugiannya merosot kewangan domestik dan dunia. Rizab Persekutuan jelas dan enggan menurunkan kadar faedah yang merosakkan pedagang margin selepas peniaga margin - institusi dan individu - meninggalkan kerajaan untuk mencuba dan menghentikan pendarahan melalui program sosial dan pembaharuan.
Tindakan Fed tidak menyukai kerajaan, kebanyakannya kerana gelembung saham digalakkan oleh kenaikan Fed yang dibuat dalam bekalan wang yang membawa kepada kemalangan itu. Apabila kejatuhan dari kemalangan itu diselesaikan, kerajaan memutuskan bahawa jika ia akan berada di cangkuk untuk masalah pasaran saham, lebih baik ada yang lebih banyak mengatakan bagaimana keadaan sedang dilakukan.
Glass-Steagall dan Akta Sekuriti dan Pertukaran
Tahun 1933 menyaksikan dua buah perundangan penting melalui Kongres. Akta Glass-Steagall ditubuhkan untuk memastikan bank-bank tidak mengikat diri di pasaran saham dan menghalang mereka daripada menggantung diri dalam kes kemalangan. Akta Sekuriti bertujuan untuk membuat versi yang lebih kuat dari Undang-undang Blue Sky negara di peringkat persekutuan. Dengan ekonomi yang membazir dan orang yang memanggil darah, kerajaan memperkuat akta asal tahun berikutnya dengan Akta Bursa Sekuriti 1934.
SEC
Akta Bursa Sekuriti telah ditandatangani pada 6 Jun, 1934, dan mewujudkan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC). Ia adalah tindak balas Presiden Roosevelt terhadap masalah asal dengan Blue Sky Laws, yang dilihatnya sebagai kekurangan penguatkuasaan. Kemalangan itu telah menghancurkan keyakinan pelabur, dan beberapa lagi tindakan telah diluluskan untuk membina semulanya. Ini termasuk Akta Syarikat Utiliti Awam Awam (1935), Akta Indenture Trust (1939), Akta Penasihat Pelaburan (1940) dan Akta Syarikat Pelaburan (1940). Penguatkuasaan semua tindakan ini ditinggalkan kepada SEC.
Untuk pengerusi pertama SEC, Roosevelt memilih Joseph Kennedy. Kuasa bahawa pelbagai tindakan yang diberikan kepada SEC adalah besar. SEC menggunakan kuasa ini untuk mengubah cara Wall Street dikendalikan. Pertama, SEC menuntut lebih banyak pendedahan dan menetapkan jadual pelaporan yang ketat. Semua syarikat yang menawarkan sekuriti kepada orang awam perlu mendaftar dan kerap memfailkan dengan SEC. SEC juga membuang jalan bagi dakwaan sivil terhadap syarikat dan individu yang didapati melakukan penipuan dan pelanggaran keselamatan yang lain. Kedua-dua inovasi ini diterima dengan baik oleh pelabur yang ragu-ragu kembali ke pasaran berikutan Perang Dunia II, penggerak utama yang memulakan semula ekonomi.
Pulangan Pelabur
Akses yang lebih baik kepada kewangan dan cara untuk menyerang terhadap penipuan menjadi sebahagian daripada perubahan yang lebih kontroversi yang membatasi pelaburan berisiko tinggi yang tinggi dan tinggi kepada pelabur yang boleh membuktikan kepada SEC bahawa mereka boleh mengendalikan kerugian besar. SEC menetapkan piawaian untuk pelabur terakreditasi, yang kadang-kadang dilihat sebagai penghakiman nilai di bahagian SEC dan, mungkin, peralihan dari "melindungi pelabur daripada pelaburan tidak selamat" untuk "melindungi pelabur daripada diri mereka sendiri."
Dari sini
Kongres terus berusaha untuk menjadikan pasaran tempat yang lebih selamat untuk pelabur individu dengan memperkuat SEC, dan terus belajar dari dan menyesuaikan diri dengan skandal dan krisis yang terjadi walaupun usaha terbaik. Satu contohnya adalah Sarbanes-Oxley Act (2002). Selepas Enron, Worldcom dan Tyco International menggunakan perakaunan licin yang mengakibatkan kerosakan yang meluas kepada pelabur pelabur, SEC diberikan tanggungjawab untuk mengelakkan pengulangan di masa depan.
Sudah tentu, contoh paling terkini ialah Reformasi Pengawalseliaan Kewangan Dodd-Frank yang dipertikaikan. Perbuatan yang dicetuskan oleh Great Resession - lebih dari 22.000 halaman panjang, dan pihak lawan berpendapat semua peraturan akan menyebabkan ketidakcekapan, dan tidak menggalakkan pelaburan.
Walaupun SEC telah menjadi perisai yang sangat penting untuk melindungi pelabur, terdapat kekhuatiran bahawa kedua-dua kekuasaan dan cintakan peraturan yang lebih ketat akhirnya akan membahayakan pasaran. Cabaran terbesar bagi SEC, sekarang dan di masa depan, adalah untuk mencari keseimbangan antara melindungi pelabur daripada pelaburan yang tidak baik dengan memastikan mereka mempunyai maklumat yang tepat, dan secara terang-terangan menghalang pelabur daripada melabur di kawasan yang dipercayai oleh SEC.
