Apakah Roll Forward?
Melangkah ke hadapan merujuk kepada pemberhentian atau kematangan opsyen, kontrak niaga hadapan, atau ke hadapan dengan menutup kontrak permulaan dan membuka kontrak jangka panjang yang baru untuk aset asas yang sama pada harga pasaran semasa. Gulungan ke hadapan membolehkan peniaga mengekalkan kedudukan di luar habis kontrak awal, memandangkan opsyen dan kontrak niaga hadapan mempunyai tarikh luput terhingga. Ia biasanya dijalankan sejurus sebelum tamat kontrak awal dan memerlukan keuntungan atau kerugian pada kontrak asal diselesaikan.
Asas Roll Forward
Gulung ke hadapan termasuk dua langkah. Pertama, kontrak awal keluar. Kemudian, kedudukan baru dengan tamat tempoh kemudian dimulakan. Kedua-dua langkah ini biasanya dilaksanakan secara serentak untuk mengurangkan hakisan atau keuntungan hakisan akibat perubahan harga aset pendasar.
Prosedur penggulungan ke hadapan berbeza untuk instrumen kewangan yang berbeza.
Takeaways Utama
- Melangkah ke hadapan merujuk kepada peluasan kontrak derivatif dengan menutup kontrak tidak lama lagi dan membuka satu lagi pada harga pasaran semasa bagi aset pendasar yang sama dengan tarikh penutupan masa depan. Derivatif yang digunakan secara umum dalam roll-forward adalah opsyen, kontrak niaga hadapan, dan seterusnya.
Pilihan
Gulung ke hadapan boleh dilakukan menggunakan harga mogok yang sama untuk kontrak baru sebagai yang lama, atau mogok baru boleh ditetapkan. Jika kontrak baru mempunyai harga mogok yang lebih tinggi daripada kontrak awal, strategi itu dipanggil "naik", tetapi jika kontrak baru mempunyai harga mogok yang lebih rendah, ia dipanggil "roll down". Strategi ini boleh digunakan untuk melindungi keuntungan atau lindung nilai daripada kerugian.
Sebagai contoh, pertimbangkan seorang peniaga yang mempunyai pilihan panggilan yang tamat pada bulan Jun dengan harga mogok $ 10 pada Syarikat Widget. Stok diperdagangkan pada $ 12. Oleh kerana pilihan panggilan hampir tamat, jika peniaga tetap yakin pada Syarikat Widget, dia boleh memilih untuk mengekalkan pendirian pelaburannya dan melindungi keuntungan sama ada menjual pilihan panggilan pada bulan Jun, atau secara serentak membeli pilihan panggilan yang tamat pada bulan September dengan harga mogok $ 12. Ini "naik" kepada harga mogok yang lebih tinggi akan mengurangkan premium yang dibayar untuk pilihan kedua (berbanding dengan membeli panggilan baru $ 10), dengan itu melindungi sebahagian daripada keuntungan dari perdagangan pertama.
Teruskan
Kontrak pertukaran asing hadapan biasanya dilancarkan ke hadapan apabila tarikh kematangan menjadi tarikh tempat. Contohnya, jika pelabur telah membeli euro berbanding dolar AS pada 1.0500 untuk nilai pada 30 Jun, kontrak itu akan dilancarkan pada 28 Jun dengan memasuki pertukaran. Sekiranya kadar spot di pasaran ialah 1.1050, pelabur akan menjual jumlah euro yang sama pada kadar tersebut dan menerima keuntungan dalam dolar pada 30 Jun.
Euro akan menjadi sifar tanpa pergerakan dana. Pelabur akan secara serentak memasuki kontrak hadapan baru untuk membeli jumlah euro yang sama untuk tarikh nilai hadapan baru; kadar itu akan sama dengan 1.1050 spot spot ditambah atau tolak mata hadapan ke tarikh nilai baru.
Hadapan
Kedudukan niaga hadapan mesti ditutup sama ada sebelum Hari Notis Pertama, dalam hal kontrak yang diserahkan secara fizikal, atau sebelum Hari Dagangan Terakhir, dalam kes kontrak yang diselesaikan tunai. Kontrak ini biasanya ditutup dengan tunai, dan pelabur secara serentak memasuki perdagangan kontrak niaga hadapan yang sama dengan tarikh luput kemudian.
Sebagai contoh, jika seorang peniaga mempunyai masa depan minyak mentah yang panjang pada $ 75 dengan tamat pada bulan Jun, mereka akan menutup perdagangan ini sebelum ia tamat dan kemudian memasuki kontrak minyak mentah baru pada kadar pasaran semasa dan yang akan tamat pada masa akan datang.
