Kemelesetan Besar 2008-2009 menyaksikan banyak pelabur kehilangan sejumlah besar wang. Portfolio persaraan purata mengambil alih lebih daripada 30%, dan teori portfolio moden (MPT) jatuh dari reputasi, seolah-olah dibantah oleh tempoh dua tahun di mana para pelabur membeli dan menahan melihat satu dekad keuntungan dihapuskan dalam kiasan segera. Penjualan besar-besaran semasa 2008-2009 seolah-olah melanggar peraturan permainan; Lagipun, pelaburan pasif tidak sepatutnya menyerap kerugian magnitud tersebut.
Kenyataannya adalah membeli-dan-hold masih berfungsi, bahkan bagi mereka yang memegang portfolio pasif dalam Kemelesetan Besar. Terdapat bukti statistik bahawa strategi membeli-dan-pegang adalah pertaruhan jangka panjang yang baik, dan data untuk ini memegang kembali sekurang-kurangnya selagi pelabur mempunyai dana bersama.
The Logic of Buy-and-Hold Investing
"Beli dan tahan" tidak mempunyai definisi yang ditetapkan, tetapi logik yang mendasari strategi ekuiti beli-dan-pemegang adalah agak mudah. Ekuiti adalah pelaburan yang lebih berisiko, tetapi dalam tempoh pegangan yang lebih lama, pelabur lebih cenderung untuk mencapai pulangan yang lebih tinggi secara konsisten berbanding dengan pelaburan lain. Dalam erti kata lain, pasaran meningkat lebih kerap daripada turun, dan pengkompaunan pulangan semasa masa yang baik menghasilkan pulangan keseluruhan yang lebih tinggi selagi pelaburan diberi masa yang mencukupi untuk matang.
Raymond James menerbitkan sejarah 85 tahun pasaran sekuriti untuk mengkaji pertumbuhan hipotetis pelaburan $ 1 antara tahun 1926 dan 2010. Ia mencatat inflasi, seperti yang diukur oleh indeks harga pengguna (CPI) yang kontroversi, terhakis lebih daripada 90% nilai dolar, jadi ia mengambil $ 12 pada tahun 2010 untuk kuasa beli yang sama dengan $ 1 pada tahun 1926. Walau bagaimanapun, $ 1 diterapkan pada saham besar pada tahun 1926 mempunyai nilai pasaran $ 2, 982 pada tahun 2010; angka itu ialah $ 16, 055 untuk saham topi kecil. $ 1 yang sama yang dilaburkan dalam bon kerajaan hanya bernilai $ 93 pada tahun 2010; Bil-bil Perbendaharaan (T-bil) lebih buruk lagi pada $ 21.
Tempoh antara 1926 dan 2010 termasuk kemelesetan 1926-1927; Kemelesetan Besar; kemelesetan berikutnya pada tahun 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 dan 1990; krisis dot-com; dan Kemelesetan Besar. Walaupun senarai laundry mengalami kekacauan, pasaran mengembalikan pertumbuhan tahunan sebanyak 9.9% untuk topi besar dan 12.1% untuk topi kecil.
Volatiliti dan Penjualan Ke Pasar Jatuh
Ia sama pentingnya dengan pelabur jangka panjang untuk bertahan dalam pasaran beruang kerana memanfaatkan pasaran lembu. Ambil kes IBM, yang kehilangan hampir satu perlima, pada 19%, dari nilai pasarannya antara Mei 2008 dan Mei 2009. Tetapi anggaplah Dow jatuh lebih daripada satu pertiga, pada 36%, dalam tempoh yang sama, yang bererti pemegang saham IBM tidak perlu pulih hampir sama dengan melihat nilai pramatang. Turun naik turun adalah sumber kekuatan utama dari masa ke masa.
Prinsip ini jelas jika anda membandingkan Dow dan IBM antara Mei 2008 dan September 2011, apabila pasaran mula dimatikan semula. IBM naik 38%, dan Dow masih turun 12%. Kompaun, pulangan semacam ini selama beberapa dekad dan perbezaannya boleh menjadi eksponen. Inilah sebabnya mengapa kebanyakan penganjur beli-dan-pandang berduyun-duyun ke stok biru-cip.
Pemegang saham IBM akan membuat kesilapan dengan menjual pada tahun 2008 atau 2009. Banyak syarikat melihat nilai pasaran hilang semasa Great Resession dan tidak pernah pulih, tetapi IBM adalah cip biru kerana alasan; firma itu mempunyai dekad pengurusan dan keuntungan yang kukuh. Katakan seorang pelabur membeli stok IBM $ 500 pada bulan Januari 2007 apabila harga saham adalah kira-kira $ 100 sesaham. Jika dia panik dan dijual dalam kedalaman kemalangan pasaran pada bulan November 2008, dia hanya akan menerima $ 374.40, kerugian modal lebih daripada 25%. Sekarang rasa dia memegang sepanjang kemalangan; IBM menyeberangi ambang saham $ 200 pada awal Mac 2012 hanya lima tahun kemudian, dan dia akan menggandakan pelaburannya.
Volatilitas Rendah Vs. Volatilitas yang tinggi
Kajian 2012 Harvard Business School memandang pulangan pelabur hipotetis pada 1968 akan menyedari dengan melabur $ 1 dalam 20% saham AS dengan volatiliti terendah. Kajian ini membandingkan hasil ini dengan pelabur hipotetikal yang berbeza pada tahun 1968, yang melabur $ 1 dalam 20% saham AS dengan volatiliti tertinggi. Pelabur turun naik rendah menyaksikan $ 1 bertambah kepada $ 81.66 manakala pelabur turun naik tinggi melihat $ 1 berkembang menjadi $ 9.76. Hasilnya dinamakan "anomali berisiko rendah" kerana ia menyangkal premium premium berisiko ekuiti.
Hasilnya tidak semestinya mengejutkan. Stok yang sangat tidak menentu berubah lebih kerap daripada stok turun naik yang rendah, dan stok yang sangat tidak menentu cenderung untuk mengikuti trend keseluruhan pasaran luas, dengan lebih banyak tahun keldai daripada bertahun-tahun. Oleh itu, walaupun benar bahawa stok berisiko tinggi akan menawarkan pulangan yang lebih tinggi daripada stok berisiko rendah pada mana-mana titik dalam masa, ia lebih berkemungkinan stok berisiko tinggi tidak dapat bertahan dalam tempoh 20 tahun berbanding dengan saham berisiko rendah.
Ini adalah mengapa kerepek biru adalah kegemaran pelabur membeli-dan-terus. Saham cip biru sangat mungkin untuk bertahan lama untuk undang-undang purata untuk bermain untuk memihak kepada mereka. Contohnya, terdapat sedikit alasan untuk mempercayai bahawa Syarikat Coca-Cola atau Johnson & Johnson, Inc. akan keluar dari perniagaan menjelang 2030. Syarikat-syarikat jenis ini biasanya dapat bertahan dalam kemelesetan utama dan melihat harga saham mereka pulih.
Katakanlah pelabur membeli saham Coca-Cola pada Januari 1990 dan memegangnya sehingga Januari 2015. Dalam tempoh 26 tahun ini, dia akan mengalami kemelesetan 1990-91 dan slaid empat tahun penuh di stok Coca-Cola dari 1998 hingga 2002 Dia akan mengalami Kemelesetan Besar juga. Namun, menjelang akhir tempoh itu, jumlah pelaburannya akan meningkat 221.68%.
Sekiranya dia melabur dalam saham Johnson & Johnson dalam tempoh yang sama, pelaburannya akan berkembang sebanyak 619.62%. Contoh serupa boleh ditunjukkan dengan saham membeli-dan-kegemaran lain seperti Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. dan Sherwin- Williams Company. Setiap pelaburan ini telah mengalami masa yang sukar, tetapi itu hanya bab dalam buku beli-dan-pegang. Pelajaran sebenar ialah strategi membeli-dan-mencerminkan jangka panjang undang-undang jangka panjang; ia adalah taruhan statistik mengenai trend pasaran sejarah.
