Isi kandungan
- Apakah Nisbah Harga kepada Pendapatan?
- Formula dan Pengiraan Nisbah P / E
- Harga untuk Keuntungan
- Trailing Price-To-Earnings
- Penilaian dari P / E
- Contoh Nisbah P / E
- Harapan Pelabur
- P / E vs Hasil Penghasilan
- P / E vs. Nisbah PEG
- Mutlak vs Relatif P / E
- Had Nisbah P / E
- Pertimbangan P / E lain
Apakah Nisbah Harga kepada Pendapatan - Nisbah P / E?
Nisbah harga-untuk-pendapatan (nisbah P / E) adalah nisbah untuk menilai syarikat yang mengukur harga sahamnya sekarang berbanding pendapatan per saham (EPS). Nisbah harga kepada pendapatan juga kadang-kadang dikenali sebagai berbilang harga atau pelbagai pendapatan.
Rasio P / E digunakan oleh pelabur dan penganalisis untuk menentukan nilai relatif saham syarikat dalam perbandingan epal ke epal. Ia juga boleh digunakan untuk membandingkan syarikat berbanding rekod sejarahnya sendiri atau untuk membandingkan pasaran agregat terhadap satu sama lain atau dari masa ke masa.
Takeaways Utama
- Nisbah harga-pendapatan (nisbah P / E) mengaitkan harga saham syarikat kepada pendapatan sesahamnya. Nisbah P / E yang tinggi boleh bermakna saham syarikat lebih bernilai, atau jika pelabur menjangkakan kadar pertumbuhan yang tinggi dalam masa depan.Perusahaan yang tidak mempunyai pendapatan atau yang kehilangan wang tidak mempunyai nisbah P / E kerana tidak ada apa-apa untuk dimasukkan ke dalam penyebut. Dua jenis nisbah P / E - ke hadapan dan trailing P / E - digunakan dalam amalan.
Formula dan Pengiraan Nisbah P / E
Analisis dan pelabur menilai nisbah P / E syarikat apabila mereka menentukan sama ada harga saham tepat mewakili unjuran pendapatan sesaham. Formula dan pengiraan yang digunakan untuk proses ini adalah mengikut.
Ku Nisbah P / E = Pendapatan sesaham Nilai pasaran sesaham
Untuk menentukan nilai P / E, seseorang mesti membahagikan harga saham semasa dengan pendapatan sesaham (EPS). Harga saham semasa (P) boleh dikumpulkan dengan memasukkan simbol ticker stok ke dalam laman web kewangan mana-mana dan walaupun nilai konkrit ini mencerminkan apa yang pelabur kini harus membayar untuk stok, EPS adalah angka yang sedikit lebih jelas.
EPS datang dalam dua jenis utama. Yang pertama ialah metrik yang disenaraikan di bahagian fundamental di kebanyakan laman web kewangan; dengan nota "P / E (TTM), " di mana "TTM" adalah singkatan Wall Street untuk "mengikat 12 bulan." Nombor ini menandakan prestasi syarikat dalam tempoh 12 bulan yang lalu. Jenis kedua EPS ditemui dalam pelepasan pendapatan syarikat, yang sering memberikan bimbingan EPS. Ini adalah tekaan yang paling berpendidikan syarikat tentang apa yang ia harapkan untuk memperoleh pada masa akan datang.
Kadang-kala, penganalisis berminat dalam trend penilaian jangka panjang dan mempertimbangkan langkah P / E 10 atau P / E 30, yang mana purata 10 atau 30 tahun terakhir pendapatan, masing-masing. Langkah-langkah ini sering digunakan ketika cuba mengukur nilai keseluruhan indeks saham, seperti S & P 500 sejak langkah-langkah jangka panjang ini dapat mengimbangi perubahan dalam siklus perniagaan. Nisbah P / E daripada S & P 500 telah turun naik dari paras terendah sekitar 6x (pada tahun 1949) kepada lebih 120x (pada tahun 2009). P / E purata jangka panjang untuk S & P 500 adalah sekitar 15x, yang bermaksud bahawa stok yang membentuk indeks secara kolektif memberi premium sebanyak 15 kali lebih besar daripada pendapatan purata wajarannya.
Harga untuk Keuntungan
Kedua-dua jenis faktor metrik EPS ke dalam nisbah P / E yang paling biasa: P / E ke hadapan dan P / E trailing. Variasi ketiga dan kurang biasa menggunakan jumlah dua suku terakhir dan anggaran dua suku berikutnya.
P / E ke hadapan (atau terkemuka) menggunakan panduan pendapatan masa depan dan bukan angka yang menguntungkan. Kadang-kadang disebut "anggaran harga untuk pendapatan, " penunjuk berpandangan ke hadapan ini berguna untuk membandingkan pendapatan semasa hingga pendapatan masa depan dan membantu memberikan gambaran yang lebih jelas tentang pendapatan yang akan kelihatan seperti - tanpa perubahan dan penyesuaian perakaunan lain.
Walau bagaimanapun, terdapat masalah yang wujud dengan metrik P / E ke hadapan - iaitu, syarikat boleh memandang rendah pendapatan untuk mengalahkan anggaran P / E apabila pendapatan suku tahun berikutnya diumumkan. Syarikat-syarikat lain mungkin mengesahkan lebihan anggaran dan kemudian menyesuaikannya dengan pengumuman pendapatan seterusnya. Selain itu, penganalisis luaran juga boleh memberikan anggaran, yang boleh menyimpang dari anggaran syarikat, menyebabkan kekeliruan.
Trailing Price-To-Earnings
The trailing P / E bergantung kepada prestasi masa lalu dengan membahagikan harga saham semasa dengan jumlah pendapatan EPS sepanjang 12 bulan yang lalu. Ia adalah metrik P / E yang paling popular kerana ia adalah yang paling objektif - mengandaikan syarikat melaporkan pendapatan dengan tepat. Sesetengah pelabur lebih suka melihat P / E trailing kerana mereka tidak mempercayai anggaran pendapatan individu. Tetapi trailing P / E juga mempunyai bahagian kekurangannya - iaitu, prestasi masa lalu syarikat tidak menandakan kelakuan masa depan.
Oleh itu, pelabur seharusnya menghasilkan wang berdasarkan kuasa pendapatan masa depan, bukan masa lalu. Fakta bahawa nombor EPS tetap malar, sementara harga saham berubah-ubah, juga menjadi masalah. Sekiranya peristiwa syarikat utama mendorong harga saham jauh lebih tinggi atau lebih rendah, maka P / E trailing akan kurang mencerminkan perubahan tersebut.
Nisbah P / E akan berubah apabila harga saham syarikat bergerak, memandangkan pendapatan hanya dilepaskan setiap suku tahun manakala hari perdagangan saham hari demi hari. Akibatnya, sesetengah pelabur memilih P / E ke hadapan. Sekiranya nisbah P / E ke hadapan lebih rendah daripada nisbah P / E yang trailing, ini bermakna penganalisis menjangkakan pendapatan meningkat; jika P / E ke hadapan lebih tinggi daripada nisbah P / E semasa, penganalisis menjangkakan penurunan pendapatan.
Penilaian dari P / E
Nisbah harga kepada pendapatan atau P / E adalah salah satu alat analisis stok yang paling banyak digunakan yang digunakan oleh pelabur dan penganalisis untuk menentukan penilaian saham. Di samping menunjukkan sama ada harga saham syarikat terlebih nilai atau undervalued, P / E boleh mendedahkan bagaimana penilaian stok dibandingkan dengan kumpulan industri atau penanda aras seperti Indeks S & P 500.
Pada asasnya, nisbah harga kepada pendapatan menunjukkan jumlah dolar pelabur boleh mengharapkan untuk melabur dalam syarikat untuk menerima satu dolar pendapatan syarikat itu. Inilah sebab mengapa P / E kadangkala dirujuk sebagai pelbagai harga kerana ia menunjukkan berapa banyak pelabur sanggup membayar setiap dolar pendapatan. Sekiranya sebuah syarikat sedang berdagang di 20x P / E, tafsirannya adalah bahawa pelabur sanggup membayar $ 20 untuk $ 1 pendapatan semasa.
Nisbah P / E membantu pelabur menentukan nilai pasaran stok berbanding dengan pendapatan syarikat. Singkatnya, nisbah P / E menunjukkan pasaran bersedia membayar hari ini untuk stok berdasarkan pendapatan masa lalu atau masa depannya. P / E yang tinggi boleh bermakna bahawa harga saham adalah tinggi berbanding dengan pendapatan dan mungkin terlebih nilai. Sebaliknya, P / E yang rendah mungkin menunjukkan bahawa harga saham semasa adalah rendah berbanding pendapatan.
Contoh Nisbah P / E
Sebagai contoh sejarah, mari kita menghitung nisbah P / E untuk Walmart Stores Inc. (WMT) pada 14 November 2017, apabila harga saham syarikat ditutup pada $ 91.09. Keuntungan syarikat untuk tahun fiskal yang berakhir pada 31 Januari 2017, adalah AS $ 13.64 bilion, dan bilangan saham terkumpulnya ialah 3.1 bilion. EPSnya boleh dikira sebagai $ 13.64 bilion / 3.1 bilion = $ 4.40.
Walmart's P / E ratio, oleh itu, $ 91.09 / $ 4.40 = 20.70x.
Harapan Pelabur
Secara umum, P / E yang tinggi menunjukkan bahawa pelabur menjangka pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi pada masa depan berbanding dengan syarikat yang mempunyai P / E yang lebih rendah. P / E yang rendah boleh menunjukkan sama ada sesebuah syarikat pada masa ini boleh dinilai rendah atau bahawa syarikat itu melakukan yang sangat baik berbanding dengan tren masa lalu. Apabila sebuah syarikat tidak mempunyai pendapatan atau mengeposkan kerugian, kedua-dua kes P / E akan dinyatakan sebagai "N / A". Walaupun ia mungkin untuk mengira P / E negatif, ini bukan konvensyen biasa.
Nisbah harga kepada pendapatan juga dapat dilihat sebagai cara penyeragaman nilai satu dolar pendapatan di seluruh pasaran saham. Secara teori, dengan mengambil median nisbah P / E dalam tempoh beberapa tahun, seseorang boleh merumuskan sesuatu nisbah P / E yang standard, yang kemudiannya dapat dilihat sebagai penanda aras dan digunakan untuk menunjukkan sama ada atau tidak saham bernilai membeli.
P / E vs Hasil Penghasilan
Nisbah nisbah P / E adalah hasil pendapatan (yang boleh dianggap sebagai nisbah E / P). Oleh itu, hasil pendapatan ditakrifkan sebagai EPS dibahagikan dengan harga saham, dinyatakan sebagai peratusan.
Jika Stok A didagangkan pada $ 10, dan EPS untuk tahun lalu ialah 50 sen (TTM), ia mempunyai P / E sebanyak 20 (iaitu, $ 10/50 sen) dan hasil pendapatan sebanyak 5% (50 sen / $ 10). Jika Stock B didagangkan pada $ 20 dan EPS (TTM) adalah $ 2, ia mempunyai P / E 10 (iaitu, $ 20 / $ 2) dan hasil pendapatan sebanyak 10% ($ 2 / $ 20).
Hasil pendapatan sebagai metrik penilaian pelaburan tidak digunakan secara meluas sebagai timbal balik P / E dalam penilaian saham. Hasil pendapatan boleh berguna apabila mengambil berat tentang kadar pulangan atas pelaburan. Bagi pelabur ekuiti, bagaimanapun, pendapatan pelaburan berkala mungkin menengah untuk meningkatkan nilai pelaburan mereka dari semasa ke semasa. Inilah sebabnya mengapa pelabur boleh merujuk kepada metrik pelaburan berasaskan nilai seperti nisbah P / E lebih kerap daripada pendapatan hasil apabila membuat pelaburan saham.
Hasil pendapatan juga berguna dalam menghasilkan metrik apabila syarikat mempunyai sifar atau pendapatan negatif. Oleh kerana kes itu adalah perkara biasa di kalangan syarikat berteknologi tinggi, pertumbuhan tinggi atau syarikat permulaan, EPS akan negatif menghasilkan nisbah P / E yang tidak ditentukan (kadangkala dilambangkan sebagai N / A). Jika syarikat mempunyai pendapatan negatif, bagaimanapun, ia akan menghasilkan hasil pendapatan negatif, yang dapat ditafsirkan dan digunakan sebagai perbandingan.
P / E vs. Nisbah PEG
Nisbah AP / E, walaupun satu dikira menggunakan anggaran pendapatan ke hadapan, tidak selalu memberitahu anda sama ada P / E sesuai untuk kadar pertumbuhan syarikat yang diramalkan. Oleh itu, untuk menangani batasan ini, pelabur berpaling kepada nisbah lain yang dikenali sebagai nisbah PEG.
Variasi pada nisbah P / E ke hadapan adalah nisbah harga kepada pendapatan kepada pertumbuhan, atau PEG. Nisbah PEG mengukur hubungan antara nisbah harga / pendapatan dan pertumbuhan pendapatan untuk menyediakan pelabur dengan cerita yang lebih lengkap daripada P / E sendiri. Dengan kata lain, nisbah PEG membolehkan para pelabur mengira sama ada harga stok telah terlebih nilai atau undervalued dengan menganalisis kedua-dua pendapatan hari ini dan kadar pertumbuhan yang diharapkan untuk syarikat pada masa akan datang. Nisbah PEG dikira sebagai nisbah harga kepada pendapatan (P / E) yang dibahagi oleh syarikat yang dibahagikan dengan kadar pertumbuhan pendapatannya untuk tempoh masa tertentu. Nisbah PEG digunakan untuk menentukan nilai stok berdasarkan pendapatan trailing sementara juga mengambil kira pertumbuhan pendapatan masa depan syarikat, dan dianggap memberikan gambaran yang lebih lengkap daripada nisbah P / E. Sebagai contoh, nisbah P / E yang rendah mungkin mencadangkan bahawa stok undervalued dan oleh itu perlu dibeli - tetapi pemfaktoran dalam kadar pertumbuhan syarikat untuk mendapatkan nisbah PEGnya boleh menceritakan kisah yang berbeza. Nisbah PEG boleh dipanggil "ketinggalan" jika menggunakan kadar pertumbuhan bersejarah atau "ke hadapan" jika menggunakan kadar pertumbuhan yang diunjurkan.
Walaupun kadar pertumbuhan pendapatan boleh berbeza-beza di antara sektor yang berlainan, stok dengan PEG kurang daripada 1 biasanya dianggap kurang dinilai kerana harganya dianggap rendah berbanding pertumbuhan pendapatan syarikat yang dijangkakan. PEG yang lebih besar daripada 1 mungkin dianggap terlalu tinggi kerana ia mungkin menunjukkan harga saham terlalu tinggi berbanding pertumbuhan pendapatan syarikat yang dijangkakan.
Mutlak vs Relatif P / E
Penganalisis juga boleh membuat perbezaan di antara P / E mutlak dan nisbah P / E relatif dalam analisis mereka.
P / E mutlak
Pengiraan nisbah ini biasanya adalah harga saham semasa dan penyebutnya boleh menjadi EPS (TTM), EPS yang dianggarkan untuk 12 bulan akan datang (P / E ke hadapan) atau gabungan EPS yang menguntungkan dari dua suku terakhir dan P / E ke hadapan bagi dua suku seterusnya. Apabila membezakan P / E mutlak dari P / E relatif, adalah penting untuk diingat bahawa P / E mutlak mewakili P / E tempoh masa semasa. Sebagai contoh, jika harga saham hari ini adalah $ 100, dan pendapatan TTM ialah $ 2 sesaham, P / E ialah 50 ($ 100 / $ 2).
Relatif P / E
P / E relatif membandingkan P / E mutlak semasa kepada penanda aras atau pelbagai P / Es lepas dalam tempoh masa yang berkaitan, seperti 10 tahun yang lalu. P / E relatif menunjukkan bahagian atau peratusan P / Es masa lalu P / E yang telah dicapai. P / E relatif biasanya membandingkan nilai P / E semasa dengan nilai tertinggi julat, tetapi pelabur juga mungkin membandingkan P / E semasa ke bahagian bawah julat, mengukur sejauh mana jarak P / E semasa ke rendah bersejarah.
P / E relatif akan mempunyai nilai di bawah 100% jika P / E semasa adalah lebih rendah daripada nilai masa lalu (sama ada masa lalu tinggi atau rendah). Jika ukuran P / E relatif 100% atau lebih, ini memberitahu pelabur bahawa P / E semasa telah mencapai atau melepasi nilai masa lalu.
Had Penggunaan Rasio P / E
Seperti mana-mana asas lain yang direka untuk memaklumkan kepada pelabur mengenai sama ada atau tidak saham bernilai membeli, nisbah harga kepada pendapatan datang dengan beberapa batasan penting yang penting untuk diambil kira, memandangkan para pelabur sering boleh percaya bahawa terdapat satu metrik tunggal yang akan memberikan wawasan lengkap ke dalam keputusan pelaburan, yang hampir tidak pernah berlaku. Syarikat-syarikat yang tidak menguntungkan, dan akibatnya tidak ada pendapatan - atau pendapatan negatif sesaham, menimbulkan cabaran ketika menghitung P / E mereka. Pendapat berbeza dari segi cara untuk menangani perkara ini. Ada yang mengatakan terdapat P / E negatif, yang lain menetapkan P / E 0, manakala kebanyakannya hanya mengatakan P / E tidak wujud (tidak tersedia - N / A) atau tidak dapat diterjemahkan sehingga syarikat menjadi menguntungkan untuk tujuan perbandingan.
Satu batasan utama menggunakan nisbah P / E muncul apabila membandingkan nisbah P / E syarikat yang berlainan. Penilaian dan kadar pertumbuhan syarikat mungkin sering bertukar liar di antara sektor-sektor yang disebabkan oleh cara yang berbeza syarikat-syarikat memperoleh wang dan untuk masa yang berbeza di mana syarikat-syarikat memperoleh wang itu.
Oleh itu, seseorang hanya boleh menggunakan P / E sebagai alat perbandingan apabila mempertimbangkan syarikat dalam sektor yang sama, kerana perbandingan jenis ini adalah satu-satunya jenis yang akan menghasilkan wawasan yang produktif. Sebagai perbandingan, nisbah P / E sebuah syarikat telekomunikasi dan sebuah syarikat tenaga, sebagai contoh, boleh membawa seseorang untuk mempercayai bahawa satu adalah jelas pelaburan yang unggul, tetapi ini bukanlah satu asumsi yang boleh dipercayai.
Pertimbangan P / E lain
Nisbah P / E syarikat individu jauh lebih bermakna apabila diambil bersama nisbah P / E syarikat lain dalam sektor yang sama. Sebagai contoh, sebuah syarikat tenaga mungkin mempunyai nisbah P / E yang tinggi, tetapi ini mungkin mencerminkan trend dalam sektor ini dan bukannya hanya dalam syarikat individu. Sebagai contoh, nisbah P / E tinggi individu, misalnya, akan menjadi kurang menjadi perhatian apabila seluruh sektor mempunyai nisbah P / E yang tinggi.
Selain itu, kerana hutang syarikat boleh menjejaskan kedua-dua harga saham dan pendapatan syarikat, leverage juga boleh merosot nisbah P / E. Sebagai contoh, anggap terdapat dua syarikat serupa yang berbeza terutamanya dalam jumlah hutang yang mereka ambil. Orang yang mempunyai lebih banyak hutang kemungkinan akan mempunyai nilai P / E yang lebih rendah daripada yang kurang hutang. Walau bagaimanapun, jika perniagaan adalah baik, orang yang mempunyai lebih banyak hutang berdiri untuk melihat pendapatan yang lebih tinggi kerana risiko yang telah diambilnya.
Satu lagi batasan penting nisbah harga kepada pendapatan adalah salah satu yang terletak di dalam formula untuk mengira P / E itu sendiri. Presentasi yang tepat dan tidak berat sebelah nisbah P / E bergantung kepada input yang tepat dari nilai pasaran saham dan anggaran pendapatan sesaham yang tepat. Walaupun pasaran menentukan nilai saham dan, oleh itu, maklumat itu boleh diperolehi daripada pelbagai sumber yang boleh dipercayai, ini kurang untuk pendapatan, yang sering dilaporkan oleh syarikat sendiri dan dengan itu lebih mudah dimanipulasi. Oleh kerana pendapatan adalah input penting dalam mengira P / E, menyesuaikannya juga boleh menjejaskan P / E.
