Apakah Keselamatan Pass-Through?
Keselamatan pass-pass adalah sekumpulan sekuriti pendapatan tetap yang disokong oleh pakej aset. Pengantara servis mengutip pembayaran bulanan daripada penerbit dan, setelah dikurangkan bayaran, membayar atau menyerahkannya kepada pemegang keselamatan pass-pass. Ia juga dikenali sebagai "pass-through certificate" atau "pay-through security."
Keselamatan Laluan Melalui
Istilah "lulus" berkaitan dengan proses transaksi itu sendiri, sama ada ia melibatkan gadai janji atau produk pinjaman lain. Ia bermula dengan pembayaran penghutang, yang melalui perantara sebelum dilepaskan kepada pelabur. Jenis lulus yang paling biasa adalah sijil yang disokong oleh gadai janji, di mana pembayaran pemilik rumah melaluinya dari bank asal melalui agensi kerajaan atau bank pelaburan sebelum menjangkau pelabur.
Keselamatan pass-through adalah derivatif berdasarkan penghutang hutang tertentu dan memberi pelabur hak kepada sebahagian daripada keuntungan tersebut. Selalunya, penghutang hutang adalah dari aset yang mendasari, yang termasuk perkara seperti gadai janji di rumah atau pinjaman kenderaan. Setiap keselamatan mewakili sejumlah besar hutang, seperti beratus-ratus rumah atau beribu-ribu kereta.
Bayaran dibuat kepada pelabur secara bulanan, sepadan dengan jadual pembayaran piawai untuk pembayaran balik hutang. Bayaran termasuk sebahagian daripada faedah terakru pada prinsipal yang belum dibayar dan bahagian lain yang pergi ke arah prinsipal.
Risiko yang Berkaitan dengan Sekuriti Pasaran
Risiko ingkar ke atas hutang yang berkaitan dengan sekuriti adalah faktor yang sentiasa hadir, kerana kegagalan membayar pada bahagian penghutang menyebabkan pulangan yang lebih rendah. Sekiranya peminjam cukup ingkar, sekuriti pada dasarnya akan kehilangan semua nilai.
Satu lagi risiko terikat secara langsung kepada kadar faedah semasa. Sekiranya kadar faedah jatuh, terdapat kemungkinan yang lebih tinggi bahawa hutang semasa mungkin dibiayai semula untuk mengambil kesempatan daripada kadar faedah rendah. Ini menghasilkan bayaran faedah yang lebih kecil, yang bermaksud pulangan yang lebih rendah bagi pelabur sekuriti lulus.
Pembayaran balik dari pihak debitur juga boleh menjejaskan pulangan; Sekiranya sebilangan besar penghutang membayar lebih daripada bayaran minimum, jumlah faedah terakru pada hutang adalah lebih rendah. Akhirnya, prabayaran ini menghasilkan pulangan yang lebih rendah untuk pelabur sekuriti. Dalam sesetengah keadaan, pinjaman akan dikenakan penalti bayaran balik yang boleh mengimbangi beberapa kerugian berasaskan faedah yang akan menyebabkan pembayaran terdahulu.
Contoh Sekuriti Pasaran Melalui
Sekuriti yang disokong gadai janji adalah contoh umum sekuriti lulus. Mereka memperoleh nilai mereka daripada gadai janji yang tidak dibayar, di mana pemilik keselamatan menerima bayaran berdasarkan tuntutan separa terhadap bayaran yang dibuat oleh pelbagai penghutang. Gadai janji berganda dibungkus bersama-sama, membentuk kolam, yang menyebarkan risiko merentas pelbagai pinjaman. Sekuriti ini secara amnya pelunasan diri, yang bermaksud keseluruhan prinsipal gadai janji dibayar dalam tempoh masa tertentu dengan bayaran tetap dan prinsipal.
