Apakah Hutang Mezanin?
Hutang mezzanine berlaku apabila terbitan hutang hibrid ditundukkan kepada isu hutang lain dari penerbit yang sama. Hutang Mezzanine mempunyai instrumen ekuiti tertanam yang dilampirkan, yang sering dikenali sebagai waran, yang meningkatkan nilai hutang subordinat dan membolehkan kelonggaran yang lebih besar apabila berurusan dengan pemegang bon. Hutang mezzanine sering dikaitkan dengan pengambilalihan dan pembelian, yang mana ia boleh digunakan untuk mengutamakan pemilik baru di hadapan pemilik sedia ada sekiranya berlaku muflis.
Pembiayaan Mezzanine
Memahami Hutang Mezzanine
Hutang mezanin menjembatani jurang antara hutang dan pembiayaan ekuiti dan merupakan salah satu bentuk risiko hutang tertinggi. Ia adalah subordinat kepada ekuiti tulen tetapi lebih tua untuk hutang tulen. Walau bagaimanapun, ini bermakna ia juga menawarkan beberapa pulangan tertinggi apabila dibandingkan dengan jenis hutang lain, kerana ia sering menerima kadar antara 12% dan 20% setahun.
Contoh Umum Hutang Mezzanine
Jenis ekuiti yang termasuk dengan hutang boleh banyak. Beberapa contoh pilihan terbenam termasuk pilihan panggilan saham, hak dan waran. Dalam praktiknya, hutang mezzanine bertindak lebih seperti saham daripada hutang kerana pilihan tertanam menjadikan penukaran hutang menjadi saham sangat menarik.
Struktur hutang Mezzanine adalah yang paling biasa dalam pembeli leverage. Sebagai contoh, firma ekuiti swasta mungkin berusaha untuk membeli syarikat dengan $ 100 juta dengan hutang, tetapi pemberi pinjaman hanya mahu meletakkan 80% daripada nilai itu, menawarkan pinjaman $ 80 juta. Firma ekuiti persendirian tidak mahu meletakkan modal sendiri sebanyak $ 20 juta dan sebaliknya mencari pelabur mezzanine untuk membiayai $ 15 juta. Kemudian, firma itu hanya perlu melabur $ 5 juta dolar sendiri untuk memenuhi tag harga $ 100 juta. Oleh kerana pelabur menggunakan hutang mezzanin, dia akan dapat menukar hutang ke ekuiti apabila keperluan tertentu dipenuhi. Menggunakan kaedah pembiayaan ini memanfaatkan pulangan berpotensi pembeli sambil meminimumkan jumlah modal yang diperlukan untuk membuat transaksi.
Di bawah Prinsip Perakaunan yang Diterima Umum AS (GAAP), klasifikasi keselamatan hibrid pada kunci kira-kira bergantung kepada bagaimana pilihan tertanam dipengaruhi oleh bahagian hutang. Jika perbuatan menjalankan pilihan tertanam dipengaruhi oleh struktur hutang dalam apa-apa cara, maka kedua-dua bahagian hibrid - hutang dan pilihan ekuiti tertanam - mesti dikelaskan dalam kedua-dua liabiliti dan bahagian ekuiti pemegang saham penyata imbangan.
Contoh Dunia Hutang Mezanin
Hutang mezanin paling sering digunakan dalam penggabungan dan pengambilalihan (M & A). Sebagai contoh, pada 2016, Olympus Partners, firma ekuiti swasta yang berpangkalan di Connecticut, menerima pembiayaan hutang daripada Antares Capital untuk memperoleh AmSpec Holding Corp, sebuah syarikat yang menyediakan perkhidmatan pengujian, pemeriksaan dan pensijilan bagi peniaga dan penapis petroleum.
Jumlah keseluruhan pembiayaan adalah $ 215 juta, termasuk kemudahan kredit bergulir, pinjaman jangka panjang, dan pinjaman jangka pendek yang tertunda. Antares Capital menyediakan jumlah modal dalam bentuk hutang mezzanine, dengan itu memberikan pilihan ekuiti.
