Menganalisis inventori dan penghutang syarikat adalah cara yang boleh dipercayai untuk membantu menentukan sama ada ia adalah permainan pelaburan yang baik atau tidak. Syarikat tetap cekap dan berdaya saing dengan mengekalkan tahap inventori dan mempercepat pengumpulan wang yang mereka bayar.
Nisbah kecekapan menentukan bagaimana produktif syarikat menguruskan aset dan liabiliti untuk memaksimumkan keuntungan. Para pemegang saham melihat nisbah kecekapan untuk menilai seberapa berkesan pelaburan mereka dalam syarikat itu digunakan. Antara nisbah kecekapan yang paling sering dikira termasuk perolehan inventori, perolehan akaun yang belum diterima, perolehan hutang dan kitaran penukaran tunai (CCC)., kami akan membawa anda melalui proses langkah demi langkah.
Mendapatkan Barang dari Rak
Sebagai pelabur, anda ingin tahu jika syarikat mempunyai terlalu banyak wang yang terikat dalam inventorinya. Syarikat mempunyai dana yang terhad untuk melabur dalam inventori - mereka tidak boleh menyimpan bekalan seumur hidup setiap item. Untuk menjana wang tunai untuk membayar bil dan mengembalikan keuntungan, mereka mesti menjual produk yang mereka hasilkan atau dibeli daripada pembekal. Perolehan inventori mengukur seberapa pantas syarikat bergerak barangan melalui gudang kepada pelanggan.
Nisbah perolehan inventori memberikan petunjuk berapa kali sebuah syarikat menjual dan mengembalikan inventorinya dalam jangka waktu tertentu, atau berapa hari secara purata ia mengambil syarikat untuk menjual inventorinya. Kadar perolehan inventori yang lebih tinggi secara amnya dianggap baik, membuktikan jualan pantas, tetapi perolehan yang berlebihan sering menunjukkan tempahan yang tidak cekap atau bahawa syarikat mungkin mengalami kesukaran memenuhi tuntutan untuk pesanan tepat pada masanya.
Mari kita lihat Walmart gergasi runcit AS, yang terkenal dengan operasi yang sangat cekap dan sistem rantaian bekalan yang canggih, yang menyimpan inventori pada tahap minimum. Pada tahun fiskal 2011, inventori berada di raknya selama purata 40 hari. Seperti kebanyakan syarikat, Walmart tidak memberikan nombor perolehan inventori kepada pelabur, tetapi ia boleh dimanfaatkan menggunakan data daripada penyata kewangan Walmart.
Ku Hari Inventori = 365 Hari ÷ (ACOGS ÷ AI) di mana: ACOGS = Purata kos barangan dijualAI = Purata inventori
Mendapatkan COGS Purata
Untuk mendapatkan data yang diperlukan, cari Penyata Pendapatan Disatukan di laman sesawang syarikat dan cari kos barangan yang dijual (COGS), atau "kos jualan" yang terdapat di bawah jualan (pendapatan) teratas. Untuk tahun fiskal 2011, COGS Walmart berjumlah AS $ 315.29 bilion.
Memperoleh Purata Inventori
Kemudian lihat di Lembaran Imbangan Disatukan (halaman seterusnya selepas Penyata Pendapatan). Di bawah aset, anda akan mendapati angka inventori. Bagi tahun 2011, inventori Walmart adalah $ 36.3 bilion, dan pada tahun 2010, ia adalah $ 32.7 bilion. Rata-rata kedua nombor ($ 36.3 bilion + $ 32.7 bilion ÷ 2 = $ 34.5 bilion), kemudian bahagikan persediaan purata, $ 34.5 bilion, ke dalam kos purata barang yang dijual pada tahun 2011. Anda akan mencapai nisbah pusing ganti tahunan 9.1. Sekarang, bahagikan bilangan hari dalam tahun, 365, dengan nisbah pusing ganti tahunan, 9.1, dan yang memberikan anda 40.1. Ini bermakna Walmart mengambil masa kira-kira 40 hari, atau kira-kira sebulan setengah, untuk mencarinya melalui inventorinya. Jumlah hari inventori ini juga dikenali sebagai nisbah "hari ke jualan" atau "hari jualan inventori" (DSI).
Secara umum, bilangan hari yang lebih kecil, syarikat yang lebih cekap; inventori diadakan untuk masa yang kurang dan kurang wang terikat dalam inventori. Menggunakan pengiraan yang sama di atas, nombor Walmart kembali pada tahun 2003 menghasilkan 45 hari, yang menunjukkan bahawa dalam jangkamasa dekad itu, syarikat telah meningkatkan kecekapan persediaannya. Oleh itu, wang dibebaskan untuk perkara seperti penyelidikan dan pembangunan, pemasaran atau pembelian saham dan pembayaran dividen. Jika bilangan hari adalah tinggi, ini bermakna jualan adalah kurang dan inventori ditumpuk di gudang. (Untuk maklumat lanjut, lihat Bagaimana saya mengira nisbah perolehan inventori?)
Trend-Spotting
Ingat, bagaimanapun, bahawa ia tidak mencukupi untuk mengetahui nombor itu pada masa tertentu. Pelabur perlu mengetahui sama ada angka inventori dari hari ke hari menjadi lebih baik atau lebih buruk dalam beberapa tempoh. Untuk mendapatkan arah aliran yang baik, kirakan nombor jualan inventori suku tahunan sekurang-kurangnya dua tahun.
Untuk mendapatkan jawapan, flip ke Penyata Pendapatan dan lihat margin kasar Walmart (pendapatan teratas, atau jualan bersih, tolak kos jualan). Semak untuk melihat sama ada margin kasar sebagai peratusan pendapatan / jualan bersih berada pada lonjakan ke atas atau ke bawah. Margin kasar yang konsisten atau meningkat menawarkan tanda menggalakkan kecekapan yang lebih baik. Mengurangkan margin, sebaliknya, mencadangkan syarikat itu menggunakan pemotongan harga untuk meningkatkan jualan. Melihat kembali jumlah tersebut, anda akan mendapati margin kasar Walmart, seperti yang dinyatakan sebagai peratusan jualan bersih, turun 0.2% daripada 24.9% pada tahun 2010 kepada 24.7% pada tahun 2011 (margin kasar = jualan bersih - jualan COGS / bersih).
Jika hari inventori semakin meningkat, itu tidak semestinya sesuatu yang buruk. Syarikat biasanya membiarkan inventori membina apabila mereka memperkenalkan produk baru di pasaran atau menjelang tempoh jualan yang sibuk. Walau bagaimanapun, jika anda tidak meramalkan pengambilan yang jelas dalam permintaan yang akan datang, kenaikan tersebut mungkin bermakna barangan tidak terjual hanya akan mengumpul habuk di ruang simpanan.
Mengumpulkan Apa yang Diharapkan - Cepat!
Penghutang akaun adalah wang yang kini terhutang kepada syarikat oleh pelanggannya. Menganalisis kelajuan di mana syarikat mengumpul apa yang ia dapat memberitahu anda banyak tentang kecekapan kewangannya. Sekiranya tempoh kutipan syarikat berkembang lebih lama, ia mungkin bermakna masalah di hadapan. Syarikat itu mungkin membiarkan pelanggan meregangkan kredit mereka untuk mengiktiraf jualan atas talian yang lebih besar dan yang dapat menguraikan masalah kemudian, terutama jika pelanggan menghadapi masalah tunai. Mendapatkan wang dengan segera adalah lebih baik untuk menunggu ia, terutama kerana sebahagian daripada apa yang terhutang tidak akan dibayar. Syarikat yang lebih cepat mendapat pelanggannya untuk membuat pembayaran, lebih cepat ia mempunyai wang tunai untuk membayar barangan dan peralatan, gaji, pinjaman dan, terbaik semua, dividen dan peluang pertumbuhan.
Nisbah pusing ganti rugi akaun menunjukkan petunjuk kecekapan syarikat dalam mengumpul hasil jualan tepat pada masanya. Syarikat-syarikat yang menggunakan terma pembayaran 30 hingga 60 hari dan dibayar pada masa nisbah hasil perolehan piutang yang diterima antara 6 dan 12. Rasio rendah dapat menunjukkan masalah pengumpulan pembayaran.
Oleh itu, pelabur perlu menentukan berapa hari, secara purata, syarikat mengambil untuk mengumpul akaunnya. Inilah formula:
Ku Hari Penghutang = 365 Hari ÷ (Pendapatan PER AR) di mana: AR = Purata penghutang
Di bahagian atas Penyata Pendapatan, anda akan mendapat pendapatan. Pada Kunci Kira-kira di bawah aset semasa, anda akan menemui akaun belum terima. Walmart menjana $ 418.9 bilion dalam jualan bersih pada tahun 2011. Pada akhir tahun itu, akaunnya akan berjumlah $ 5 bilion, dan pada tahun 2010, ia adalah $ 4 bilion, menghasilkan purata akaun yang boleh diterima kira-kira $ 7 bilion.
Membahagikan pendapatan dengan purata penghutang memberikan nisbah perolehan penghutang sebanyak 60. Ini menunjukkan berapa kali syarikat itu menyerahkan penghutangnya dalam tempoh tahunan. Tiga ratus enam puluh lima hari dalam tahun dibahagikan dengan nisbah perolehan penghutang sebanyak 60 memberikan kadar perolehan penghutang tiga hari. Secara purata, diperlukan seminggu untuk Walmart menerima bayaran untuk barang yang dijual.
Nisbah Pusing Ganti Akaun
Nisbah pusing ganti akaun adalah metrik kecairan jangka pendek yang mengukur seberapa efisien syarikat mengurus aliran keluar wangnya, terutama berkaitan dengan membayar pemiutangnya.
Nisbah yang lebih tinggi, menunjukkan bahawa syarikat boleh menyimpan wang tunai lebih lama, pada amnya dianggap lebih baik. Walau bagaimanapun, syarikat mesti mengimbangi ini dengan mengekalkan kredit yang baik dan mengelakkan yuran pembayaran lewat.
Kitaran Penukaran Tunai
Kitaran Penukaran Tunai menggabungkan pengukuran inventori, akaun belum terima dan kadar perolehan hutang yang dibayar untuk memberikan ringkasan yang lebih lengkap tentang kecekapan keseluruhan syarikat dalam menguruskan aliran masuk dan keluar wang tunai. CCC yang lebih cepat menunjukkan pengurusan tunai yang lebih baik. Sekiranya CCC syarikat perlahan-lahan perlahan, masalah ini biasanya dapat dikenalpasti dalam masa beberapa hari inventori yang belum selesai, hari belum terima yang belum dijelaskan atau hari yang belum dibayar.
Mengisi Kecekapan
Ini berita baik apabila anda melihat pemendekan kedua hari inventori dan tempoh pengumpulan. Namun, itu tidak cukup untuk memahami sepenuhnya bagaimana sebuah syarikat sedang berjalan. Untuk mengukur kecekapan sebenar, anda perlu melihat bagaimana syarikat itu bertahan terhadap pemain lain dalam industri.
Mari lihat bagaimana Walmart membandingkan pada tahun 2003 hingga Target Stores, satu lagi rantaian runcit yang tersenarai di khalayak ramai. Perbezaannya dramatik. Walaupun Walmart, secara purata, menyerahkan inventori setiap 40 hari dalam tempoh itu, perolehan inventori Sasaran mengambil hampir 61 hari. Walmart mengutip pembayaran dalam masa tiga hari sahaja. Sementara itu, Target, yang sangat bergantung pada pendapatan kad kredit yang lambat, memerlukan hampir 64 hari untuk mendapatkan wangnya. Seperti yang ditunjukkan Walmart, menggunakan pesaing sebagai penanda aras boleh meningkatkan rasa pelabur terhadap kecekapan sebenar syarikat.
Walau bagaimanapun, nombor perbandingan boleh menipu jika pelabur tidak melakukan penyelidikan yang mencukupi. Hanya kerana satu nombor firma lebih rendah daripada saingan, tidak bermakna bahawa satu firma akan mempunyai prestasi yang lebih cekap. Model perniagaan dan campuran produk perlu diambil kira. Kitaran inventori berbeza dari industri ke industri.
Perlu diingat bahawa langkah kecekapan ini sebahagian besarnya terpakai kepada syarikat yang membuat atau menjual barang. Syarikat perisian dan firma yang menjual harta intelektual serta banyak syarikat perkhidmatan tidak membawa inventori sebagai sebahagian daripada perniagaan harian mereka, jadi metrik hari inventori tidak begitu bernilai apabila menganalisis jenis syarikat tersebut. Walau bagaimanapun, anda pasti boleh menggunakan formula penghutang hari untuk melihat bagaimana syarikat-syarikat ini mengumpul hutang.
Garisan bawah
Mencari di mana wang firma terikat dapat membantu menjelaskan betapa efisiennya syarikat diuruskan, menggunakan asetnya dan mengendalikan liabiliti. Sudah tentu, ia memerlukan masa dan usaha untuk mengekstrak maklumat daripada penyata kewangan korporat. Walau bagaimanapun, melakukan analisis pasti akan membantu anda mencari syarikat mana yang layak untuk pelaburan. Perlu diingatkan bahawa mempunyai satu atau beberapa nisbah kecekapan tinggi tidak semestinya bermaksud syarikat membuat wang. Nisbah kecekapan sememangnya boleh memberikan indikasi keuntungan, tetapi walaupun sebuah syarikat boleh diurus dengan baik dan beroperasi dengan cekap, ia tidak secara automatik diterjemahkan ke dalam keuntungan.
