Syarikat-syarikat yang perlu menaikkan modal tambahan boleh berbuat demikian dengan mengeluarkan saham saham tambahan. Walau bagaimanapun, saham tambahan ini akan mencairkan nilai saham sedia ada, yang boleh menjadi kebimbangan kepada para pemegang saham. Sesetengah syarikat, oleh itu, memilih untuk mengeluarkan hak atau waran sebagai cara alternatif untuk menjana modal. Instrumen-instrumen ini memberi hak pemegang saham terlebih dahulu untuk membeli saham saham secara langsung daripada syarikat, biasanya pada harga diskaun.
Apakah Hak Saham?
Hak saham adalah instrumen yang dikeluarkan oleh syarikat untuk menyediakan para pemegang saham semasa dengan peluang untuk mengekalkan sebahagian kecilnya pemilikan korporat. Satu hak dikeluarkan untuk setiap saham saham, dan setiap hak biasanya boleh membeli sebahagian kecil daripada saham, sehingga beberapa hak diperlukan untuk membeli satu saham.
Saham asas akan diperdagangkan dengan hak yang dilampirkan sebaik sahaja hak diterbitkan, yang disebut sebagai "hak pada." Kemudian hak akan melepaskan dari stok dan berdagang secara berasingan, dan stok kemudian berdagang "hak off" sehingga hak tamat. Hak adalah instrumen jangka pendek yang tamat dengan cepat, biasanya dalam masa 30-60 hari terbitan. Harga pelaksanaan hak sentiasa ditetapkan di bawah harga pasaran semasa, dan tiada komisen dikenakan untuk penebusan mereka.
Apakah Waran?
Waran adalah instrumen jangka panjang yang juga membolehkan para pemegang saham membeli saham saham tambahan pada harga diskaun, tetapi biasanya dikeluarkan dengan harga pelaksanaan di atas harga pasaran semasa. Tempoh menunggu mungkin enam bulan hingga setahun ditugaskan kepada waran, yang memberikan masa harga saham untuk meningkatkan cukup untuk melampaui harga pelaksanaan dan memberikan nilai intrinsik. Waran biasanya ditawarkan bersempena dengan sekuriti pendapatan tetap dan bertindak sebagai "pemanis", atau penolakan kewangan untuk membeli bon atau saham pilihan.
Satu waran tunggal biasanya boleh membeli satu saham tunggal, walaupun mereka berstruktur untuk membeli lebih atau kurang daripada ini dalam beberapa keadaan. Waran juga telah digunakan pada masa-masa tertentu untuk membeli jenis lain sekuriti seperti tawaran pilihan atau bon. Waran berbeza dari hak-hak kerana mereka mesti dibeli dari broker untuk komisen dan biasanya layak sebagai sekuriti margin.
Kedua-dua hak dan waran secara konseptual menyerupai pilihan panggilan awam yang didagangkan dalam beberapa aspek. Nilai ketiga instrumen ini bergantung pada harga saham asas. Mereka juga menyerupai pilihan pasaran kerana mereka tidak mempunyai hak suara dan tidak membayar dividen atau menawarkan apa-apa bentuk tuntutan ke atas syarikat.
Hak dan Waran vs Pilihan
Hak dan waran berbeza daripada pilihan pasaran kerana mereka pada awalnya hanya dikeluarkan kepada pemegang saham yang sedia ada, walaupun pasaran sekunder biasanya muncul yang membolehkan pembeli lain membeli sekuriti ini.
Pemegang saham yang menerima hak dan waran mempunyai empat pilihan untuk mereka:
- Pegang hak atau waran mereka untuk pembelian Pembelian hak atau waran tambahan di pasaran sekunderMasukkan hak atau waran mereka kepada pelabur lainSekarang membenarkan hak atau waran mereka tamat
Pilihan terakhir yang disenaraikan di sini bukanlah satu yang bijak bagi pelabur. Sekiranya harga pasaran semasa saham melebihi harga pelaksanaan, maka pelabur yang tidak ingin menggunakannya harus selalu menjualnya di pasaran sekunder untuk menerima nilai intrinsiknya. Walau bagaimanapun, banyak pemegang saham yang tidak berpendidikan yang tidak memahami nilai hak mereka melakukan ini secara teratur.
Menentukan Nilai
Sama dengan pilihan pasaran, harga pasaran saham boleh jatuh di bawah harga pelaksanaan, di mana hak atau waran akan menjadi tidak bernilai. Hak dan waran juga menjadi sia-sia apabila tamat tempoh tanpa mengira di mana stok asas didagangkan. Nilai untuk hak dan waran saham ditentukan dengan cara yang sama seperti untuk pilihan pasaran. Mereka mempunyai kedua-dua nilai intrinsik, yang sama dengan perbezaan antara pasaran dan harga pelaksanaan saham, dan nilai masa, yang berdasarkan potensi saham untuk kenaikan harga sebelum tarikh tamat tempoh.
Kedua-dua jenis sekuriti akan menjadi tidak bernilai apabila tamat tempoh harga saham asas. Mereka juga akan kehilangan nilai intrinsiknya jika harga pasaran saham jatuh di bawah harga latihan atau langganan mereka. Atas sebab ini, syarikat mesti menetapkan harga latihan berhubung dengan isu-isu ini dengan teliti untuk meminimumkan peluang bahawa keseluruhan tawaran gagal. Walau bagaimanapun, hak dan waran juga boleh memberikan keuntungan besar kepada para pemegang saham dengan cara yang sama seperti opsyen panggilan sekiranya harga saham asas naik.
Harga Hak
Formula yang digunakan untuk menentukan nilai hak stok ialah:
Ku Nilai Kanan = Hak Diperlukan Harga Langganan Harga Semasa di mana: Harga Semasa = Harga pasaran semasa sahamPelanggan Harga = Harga latihan harga saham baru Diperlukan = Bilangan hak yang diperlukan untuk membeli saham baru
Contohnya, jika harga pasaran semasa saham terkumpul semasa adalah $ 60, harga langganan saham baru adalah $ 50, dan jumlah hak yang diperlukan untuk membeli satu saham baru adalah $ 5:
Ku Nilai kanan = 5 $ 60- $ 50 = $ 2
Harga Waran
Formula untuk menentukan nilai waran ialah:
Ku Nilai Waran = Waran Diperlukan Harga Langganan Harga Semasa di mana: Harga Semasa = Harga pasaran semasa stokPelanggan Harga = Harga latihan waran baruTidak Diperlukan = Bilangan saham yang boleh dibeli dengan satu waran
Sebagai contoh, jika harga pasaran semasa saham adalah $ 45, harga langganan waran adalah $ 30, dan bilangan saham saham satu waran tunggal boleh membeli ialah 1:
Ku Nilai Waran = 1 $ 45- $ 30 = $ 15
Pertimbangan Cukai Hak dan Waran
Hak dan waran dikenakan cukai dengan cara yang sama seperti mana-mana jaminan lain. Perbezaan antara harga pelaksanaan dan jualan sekuriti ini dikenakan cukai sebagai keuntungan jangka panjang atau jangka pendek. Sebarang keuntungan atau kerugian yang direalisasikan daripada hak dagangan atau waran di pasaran sekunder dikenakan cukai dengan cara yang sama (kecuali semua keuntungan dan kerugian akan menjadi jangka pendek).
Garisan bawah
Hak dan waran boleh membenarkan pemegang saham semasa membeli saham tambahan pada harga diskaun dan mengekalkan bahagian pemilikan mereka dalam syarikat. Walau bagaimanapun, kedua-dua instrumen ini tidak banyak digunakan hari ini, memandangkan saham dan pilihan pasaran menjadi lebih popular. Untuk maklumat lanjut mengenai hak dan waran, rujuk kepada broker saham atau penasihat kewangan anda.
