Mengira pulangan prestasi untuk portfolio pelaburan dana bersama hanyalah titik permulaan untuk proses penilaian prestasi. Walaupun pulangan mutlak portfolio dapat memuaskan kebanyakan pelabur, penilaian yang lebih teliti perlu dilakukan untuk menentukan kejayaan setiap kelas aset berbanding tanda aras dan rakan sebayanya. Jadi bagaimana portfolio anda benar-benar lakukan? Baca terus untuk mengetahui.
Penamaan Ekuiti Perbandingan Reksa Dana
Kumpulan rakan sebaya perbandingan telah berkembang secepat gaya pengurusan. Mana-mana pengurus dana ekuiti boleh dibandingkan dengan alam semesta keseluruhan pengurus lain. Perbandingan rakan sebaya ini amat berguna untuk mengukur keberkesanan pasukan pengurusan dana semasa pengembalian mutlak jatuh dalam lingkungan luar norma sejarah.
Ekuiti universiti datang dalam pelbagai bentuk dan saiz, dari semua ekuiti, kumpulan kecil, antarabangsa, dan gaya sebaya. Dua kumpulan rakan sebaya yang paling biasa adalah pertumbuhan dan nilai. Sekiranya wang anda dilaburkan dengan dana bersama, maka ia harus dibandingkan dengan dana gaya nilai lain bersama dengan alam semesta ekuiti keseluruhan. Pengurus nilai cenderung untuk melabur dalam syarikat-syarikat yang nampaknya didagangkan di bawah nilai intrinsik mereka, sehingga prestasi dana mereka kemungkinan besar tidak mirip dengan pengurus gaya pertumbuhan selama suatu jangka waktu tertentu. Pengurus pertumbuhan, sebaliknya, mengelakkan stok nilai dan mengemudi ke arah syarikat-syarikat yang dia percaya akan berkembang lebih cepat daripada pasaran keseluruhan. Pengurus pertumbuhan biasanya mempunyai corak pemulangan yang serupa dengan pengurus pertumbuhan lain.
Terdapat pelbagai pangkalan data untuk pasaran institusi dan pasaran bersama; Callan dan Lipper adalah dua penyedut biasa yang dikutip dari alam komparatif. Mereka mengumpul prestasi pelaburan daripada pulangan dana bersama yang dilaporkan kerana mereka dilaporkan. Alam semesta (biasanya lebih daripada 1, 000) dipecah menjadi kuartil dan kadang-kadang halus. Sebagai contoh, kedudukan dana bersama dalam kuartil teratas telah dilakukan dalam 25% teratas daripada dana ekuiti. Matlamat setiap pengurus adalah berpangkat setinggi mungkin di alam semesta.
Di dalam alam semesta ekuiti umum, terdapat juga cutouts semesta peer. Sebagai contoh, daripada 1, 000 dana di alam semesta umum, mungkin 350 akan berorientasikan pertumbuhan. Adalah penting bagi dana pertumbuhan untuk menduduki peringkat tinggi di antara rakan sebayanya sepanjang masa. Ini akan menjadi lebih penting jika gaya pertumbuhan tidak begitu baik dan tidak dapat dipertahankan sepanjang tempoh yang mana ranking itu terpakai.
Penilaian Dana Bon
Dana bersama dana juga boleh disenaraikan berbanding rakan sebaya mereka. Terdapat pangkalan bon umum, yang dipecah menjadi segmen pasaran bon. Kerana penyebaran antara pulangan bon tertinggi dan terendah cenderung lebih kecil berbanding dengan spread ekuiti, kedudukan rakan sebaya mungkin sangat mirip di banyak dana. Untuk membezakan kejayaan dana bon, alat lain boleh digunakan untuk menilai prestasi.
Pelbagai kesan dianggap tidak sistematik dan boleh dikawal oleh pengurus bon. Kejayaan sektor adalah apabila pengurus telah membuat pertaruhan sektor ke kawasan yang mungkin telah diendahkan dan mempunyai, oleh itu, mengatasi pasaran umum. Cara terbaik untuk menilai portfolio menggunakan alat perbezaan sektor ialah menggunakan ulasan sebelum dan selepas. Kerana ini adalah satu bentuk taruhan kadar faedah, memilih tempat yang manis pada keluk hasil akan membuat semua perbezaan dalam kajian sebelum dan selepas. Kesan kadar faedah berjaya apabila pengurus bon mengambil tempat yang tepat untuk melabur dalam lengkung hasil dalam strategi jangkaan kadar faedah. Oleh kerana jangkaan kadar faedah adalah salah satu strategi aktif yang paling berisiko, anda hampir boleh menganggap kejayaannya jika dana dilakukan dengan baik di atas atau di bawah baki pek.
Ia juga penting untuk menolak kedua-dua kesan sisa dan hasil hingga matang kerana ia dianggap sistematik dan tidak dapat dikawal oleh keputusan pengurus. Hasil merujuk kepada sifat pasif yang melabur bon, di mana sebahagian daripada pulangan diperolehi melalui kepentingan. Kesan sisa merujuk kepada peristiwa rawak yang mempengaruhi pulangan bon. Menarik kedua-dua kesan daripada persamaan itu harus mendedahkan seberapa berkesan pengurus menghasilkan pulangan melalui pengurusan aktif.
Atribusi Prestasi
Analisis pengintipan adalah alat yang agak baru dan tidak banyak digunakan oleh pelabur individu. Kaedah ini memecah komponen pulangan dana berbanding penanda aras untuk menentukan di mana pengurus memperoleh yurannya. Dengan mengkaji pilihan pembinaan portfolio pengurus, pengguna boleh menentukan keputusan mana yang paling menguntungkan atau mahal. Fleksibilitas analisis atribusi membolehkan pengguna menyiasat apa-apa jenis pengurus terhadap mana-mana jenis penanda aras. Salah satu unsur utama dari semua model atribusi untuk kedua-dua saham dan perbandingan bon adalah bahawa keputusan akan mengesan kesan tiga keputusan utama menerusi pendekatan atas-bawah. Walaupun mereka dipanggil pelbagai nama oleh pelbagai kumpulan industri, secara amnya, mereka adalah keputusan dasar pelaburan keseluruhan, keputusan peruntukan aset, dan keputusan pemilihan keselamatan.
Keputusan dasar keseluruhan mengesan sebarang kesan yang tidak dikaitkan dengan peruntukan aset atau pemilihan keselamatan. Keputusan peruntukan aset merujuk kepada bagaimana pengurus mengagihkan dolar portfolio merentasi tunai, pendapatan tetap dan sekuriti ekuiti. Satu contoh keputusan peruntukan aset adalah untuk memegang pemberat tunai 10% apabila pasaran jatuh. Sekiranya pengurus memukul pasaran dalam tempoh ini, kemungkinan besar ia akan mempunyai kesan peruntukan yang positif. Pemilihan keselamatan boleh mempunyai beberapa kesan ke atas prestasi, tetapi ini biasanya tidak begitu penting sebagai kesan peruntukan aset. Bukti empirikal menunjukkan bahawa pemilihan sekuriti akaun mempunyai kesan yang agak kecil terhadap prestasi portfolio keseluruhan. Analisis atribusi menunjukkan kesan pemilihan sekuriti yang unggul pada prestasi keseluruhan.
Petua untuk Menggunakan Penilaian
Walaupun sangat penting untuk menilai prestasi selain menghitung pengembalian, perlu memastikan semuanya dalam perspektif. Ini termasuk penilaian menyeluruh seorang pengurus sebelum mengambil atau menembak. Mulakan dengan alat yang paling umum dan beralih kepada alat yang paling khusus supaya tidak membuat kesimpulan yang tidak tepat mengenai gaya atau strategi pengurus. Paling penting, gunakan interval masa terpanjang yang tersedia. Memandangkan kitaran ekonomi semakin pendek dan lebih pendek, maka kitaran pelaburan. Sebagai contoh, jika seseorang menilai pengurus pertumbuhan untuk pemilihan, ia mestilah mengambil pelabur untuk melihat bagaimana pengurus dilakukan dalam tempoh masa apabila pertumbuhan berada di dalam dan di luar gaya. Ia juga berguna untuk memastikan pengurus tidak terlibat dalam gaya hanyut, perlahan-lahan merosot dari disiplin yang dipilih kerana gaya berubah. Walaupun langkah seperti itu dapat membantu prestasi keseluruhan pengurus, ia tidak akan meningkatkan kejayaannya sebagai pengurus pertumbuhan.
Garisan bawah
Memandangkan dunia pelaburan menjadi lebih kompleks, begitu pula proses penilaian prestasi. Hanya mengira jumlah prestasi pelaburan secara mutlak tidak mencukupi untuk menilai kejayaan keseluruhan dana atau pengurus. Pengurus ekuiti dan bon perlu dinilai berdasarkan kedudukan mereka berbanding rakan sebaya mereka dan terhadap pengurus gaya yang sama. Di luar itu, analisis atribusi mengukur kejayaan keputusan strategik, peruntukan aset, dan pemilihan keselamatan. Adalah penting untuk mengekalkan perspektif penurunan dan aliran kitaran pelaburan dan, yang paling penting, sentiasa menilai prestasi pada masa yang paling lama yang tersedia.
