Model penentuan harga aset modal (CAPM) dan garis panduan keselamatan (SML) digunakan untuk mengukur pulangan yang dijangkakan sekuriti yang diberi tahap risiko. Konsep-konsep ini diperkenalkan pada awal 1960-an dan dibina atas kerja-kerja awal mengenai kepelbagaian dan teori portfolio moden. Pelabur kadang-kadang menggunakan CAPM dan SML untuk menilai keselamatan dalam hal sama ada ia menawarkan profil pulangan yang baik terhadap tahap risiko-sebelum termasuk keselamatan dalam portfolio yang lebih besar.
Model Penetapan Aset Modal
Model penentuan harga aset modal (CAPM) adalah formula yang menggambarkan hubungan antara risiko sistematik keselamatan atau portfolio dan jangkaan pulangan. Ia juga boleh membantu mengukur turun naik atau beta keselamatan berbanding dengan orang lain dan dibandingkan dengan pasaran keseluruhan.
Takeaways Utama
- Apa-apa pelaburan boleh dilihat dari segi risiko dan pulangan. CAPM adalah formula yang menghasilkan pulangan yang dijangkakan. Beta adalah input ke dalam CAPM dan mengukur kemeruapan keselamatan terhadap pasaran keseluruhan. SAMML adalah gambaran grafik CAPM dan plot risiko berbanding pulangan yang dijangkakan. Sekuriti yang diletakkan di atas garis pasaran keselamatan dianggap undervalued dan satu yang di bawah SML adalah overvalued.
Matematik, formula CAPM adalah kadar pulangan bebas risiko ditambah kepada beta keselamatan atau portfolio yang didarabkan oleh pulangan pasaran yang dijangka dikurangkan dengan kadar pulangan bebas risiko:
Ku Pulangan yang diperlukan = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket -RFR) di mana: RFR = kadar risiko returnβstock / portfolio = Beta pekali untuk stok atau portfolioRmarket = Pulangan dijangka dari pasaran
Formula CAPM menghasilkan pulangan yang diharapkan dari keselamatan. Beta keselamatan mengukur risiko sistematik dan kepekaannya terhadap perubahan dalam pasaran. Keselamatan dengan beta 1.0 mempunyai korelasi positif yang sempurna dengan pasarannya. Ini menunjukkan bahawa apabila pasaran meningkat atau berkurang, keselamatan perlu ditingkatkan atau dikurangkan dengan jumlah peratusan yang sama. Keamanan dengan beta lebih tinggi daripada 1.0 membawa risiko dan turun naik yang lebih sistematik daripada pasaran keseluruhan, dan keselamatan dengan beta kurang daripada 1.0, mempunyai risiko yang kurang sistematik dan turun naik daripada pasaran.
Talian Pasaran Keselamatan
Barisan pasaran keselamatan (SML) memaparkan pulangan yang diharapkan dari keselamatan atau portfolio. Ini adalah gambaran grafik formula CAPM dan plot hubungan antara pulangan yang diharapkan dan beta, atau risiko sistematik, yang berkaitan dengan keselamatan. Pulangan yang dijangka sekuriti diperincikan pada sumbu-y grafik dan beta sekuriti dilukis pada paksi-x. Kemiringan hubungan yang diplot dikenali sebagai premium risiko pasaran (perbezaan antara pulangan yang dijangkakan dari pasaran dan kadar pulangan bebas risiko) dan ia mewakili tradeoff risiko dari suatu keselamatan atau portfolio.
CAPM, SML, dan Penilaian
Bersama-sama, formula SML dan CAPM berguna dalam menentukan sama ada keselamatan dipertimbangkan untuk pelaburan menawarkan pulangan yang dijangka munasabah untuk jumlah risiko yang diambil. Sekiranya pulangan yang dijangkakan oleh keselamatan berbanding dengan beta dicatatkan di atas garis pasaran keselamatan, ia dianggap undervalued, memandangkan tradeoff risiko-pulangan. Sebaliknya, jika jangkaan pulangan yang dijangkakan berbanding dengan risiko sistematik yang diplot di bawah SML, ia terlebih nilai kerana pelabur akan menerima pulangan yang lebih kecil untuk jumlah risiko sistematik yang berkaitan.
SML boleh digunakan untuk membandingkan dua sekuriti pelaburan serupa yang mempunyai kira-kira pulangan yang sama untuk menentukan mana dari kedua-dua sekuriti ini membawa risiko paling rendah yang berkaitan dengan pulangan yang diharapkan. Ia juga boleh membandingkan sekuriti dengan risiko yang sama untuk menentukan jika seseorang menawarkan pulangan yang diharapkan yang lebih tinggi.
Walaupun CAPM dan SML menawarkan pemahaman yang penting dan digunakan secara meluas dalam penilaian dan perbandingan ekuiti, mereka bukan alat yang mandiri. Terdapat faktor tambahan-selain daripada jangkaan pulangan yang dijangkakan ke atas kadar pulangan bebas risiko-yang harus dipertimbangkan ketika membuat pilihan pelaburan.
