Apakah Pendedahan Kasar?
Pendedahan kasar merujuk kepada tahap mutlak pelaburan dana. Ia mengambilkira nilai kedua-dua jawatan panjang dana dan jawatan pendek dan boleh dinyatakan dalam dolar atau peratusan istilah. Pendedahan kasar adalah ukuran yang menunjukkan jumlah pendedahan kepada pasaran kewangan, sehingga memberi gambaran tentang jumlah risiko yang diambil oleh pelabur. Semakin tinggi pendedahan kasar, semakin besar kemungkinan kerugian (atau keuntungan).
Memahami Pendedahan Kasar
Pendedahan kasar adalah metrik yang sangat relevan dalam konteks dana lindung nilai, pelabur institusi, dan peniaga lain, yang boleh aset pendek dan panjang dan menggunakan leveraj untuk mengukuhkan pulangan. Jenis-jenis pelabur kadang-kadang lebih canggih dan mempunyai sumber yang lebih besar daripada pelabur biasa, lama sahaja.
Sebagai contoh, dana lindung nilai A mempunyai modal $ 200 juta. Ia melancarkan kedudukan $ 150 juta dalam kedudukan yang panjang dan $ 50 juta dalam kedudukan yang pendek. Pendedahan kasar dana itu: $ 150 juta + $ 50 juta = $ 200 juta.
Oleh kerana pendedahan kasar sama dengan modal dalam kes ini, pendedahan kasar sebagai peratusan modal adalah 100%. Jika pendedahan kasar melebihi 100%, ia bermakna dana menggunakan leverage - dengan kata lain, ia meminjam wang untuk menguatkan pulangan. Secara alternatif, pendedahan kasar di bawah 100% menunjukkan sebahagian portfolio dilaburkan dalam bentuk wang tunai.
Takeaways Utama
- Pendedahan kasar mengukur jumlah pendedahan dana pelaburan ke pasaran kewangan, termasuk kedudukan jangka panjang dan pendek serta penggunaan leverage. Pendedahan kasar yang lebih tinggi bermakna bahawa dana itu mempunyai jumlah yang lebih besar yang dipertaruhkan dalam pasaran. Pendedahan kasar adalah metrik yang sangat relevan dalam konteks dana lindung nilai, pelabur institusi, dan peniaga lain, yang boleh menjadi aset jangka pendek dan panjang dan menggunakan leveraj untuk mengukuhkan pulangan.
Pendedahan Kasar Vs. Pendedahan Bersih
Pendedahan dana pelaburan juga boleh diukur dari segi bersih. Pendedahan bersih sama dengan nilai kedudukan panjang, tolak nilai kedudukan pendek.
Sebagai contoh, pendedahan bersih dana lindung nilai A adalah $ 100 juta. Ini dikira dengan menolak $ 50 juta, jumlah modal yang terikat dalam kedudukan pendek, dari $ 150 juta pegangan yang panjang.
Jika pendedahan bersih sama dengan pendedahan kasar, ini bermakna dana hanya mempunyai kedudukan yang panjang. Sebaliknya, jika dedahan bersih adalah sifar, peratusan yang dilaburkan dalam kedudukan yang panjang sama dengan pelaburan dalam kedudukan yang pendek, yang juga dikenali sebagai strategi netral pasaran.
Dana mempunyai pendedahan panjang bersih jika jumlah peratusan yang dilaburkan dalam jawatan panjang melebihi jumlah peratusan dilaburkan dalam kedudukan yang pendek. Begitu juga, ia mempunyai kedudukan pendek jika posisi jual melebihi posisi yang panjang.
Anggapkan dana lindung nilai B juga mempunyai modal $ 200 juta tetapi menggunakan sejumlah besar leverage. Akibatnya, ia mempunyai $ 350 juta dalam jawatan panjang dan $ 150 juta dalam jawatan pendek. Pendedahan kasar dalam kes ini adalah $ 500 juta (iaitu $ 350 juta + $ 150 juta), manakala pendedahan bersih $ 200 juta (iaitu $ 350 - $ 150 juta).
Pendedahan kasar sebagai peratusan modal untuk dana lindung nilai B = $ 500 juta รท $ 200 juta = 250%. Pendedahan kasar Dana B yang lebih tinggi bermakna bahawa ia mempunyai jumlah yang lebih besar yang dipertaruhkan dalam pasaran daripada penggunaan leverage A. Dana B akan membangkitkan kerugian, serta keuntungan.
Pertimbangan Khas
Pendedahan kasar biasanya digunakan sebagai asas untuk mengira yuran pengurusan dana, kerana ia mengambil kira jumlah pendedahan keputusan pelaburan pada kedua-dua sisi panjang dan pendek. Keputusan gabungan pengurus portfolio akan mempunyai akibat langsung terhadap prestasi dana dan dengan itu pengagihan kepada para pelaburnya.
Kaedah tambahan pengiraan pendedahan adalah pendedahan beta disesuaikan, juga digunakan untuk dana pelaburan atau portfolio. Ini dikira dengan mengambil pendedahan purata wajaran portfolio pelaburan, di mana berat ditakrifkan sebagai beta bagi setiap keselamatan individu.
