Apakah Hipotesis Pasar yang Cekap (EMH)?
Hipotesis Pasaran Efisien, atau EMH, adalah teori pelaburan di mana harga saham mencerminkan semua maklumat dan generasi alpha yang konsisten adalah mustahil. Secara teoritis, analisis teknikal atau asas tidak boleh menghasilkan pulangan berlebihan yang diselaraskan risiko, atau alpha, secara konsisten dan hanya di dalam maklumat boleh menyebabkan pulangan yang diselaraskan dengan risiko outsized.
Menurut EMH, saham sentiasa berdagang pada nilai saksama mereka di bursa saham, sehingga tidak mungkin para pelabur sama ada membeli saham undervalued atau menjual saham untuk harga yang meningkat.
Oleh itu, mustahil untuk mengatasi keseluruhan pasaran melalui pemilihan stok pakar atau pemasaan pasaran, dan satu-satunya cara pelabur boleh mendapatkan pulangan yang lebih tinggi adalah dengan membeli pelaburan yang berisiko.
Hipotesis Pasaran yang Cekap
Hipotesis Pasaran Cekap Dijelaskan
Walaupun merupakan landasan teori kewangan moden, EMH sangat kontroversial dan sering dipertikaikan. Orang yang beriman berpendapat tidak berguna untuk mencari saham undervalued atau mencoba untuk meramalkan tren di pasar melalui analisis fundamental atau teknikal.
Walaupun akademik menunjuk kepada bukti besar yang menyokong EMH, terdapat juga perselisihan yang sama. Sebagai contoh, pelabur seperti Warren Buffett telah memukul pasaran secara konsisten dalam tempoh masa yang panjang, yang menurut definisi adalah mustahil menurut EMH. Pengkritik EMH juga menunjuk kepada peristiwa-peristiwa seperti kemalangan pasaran saham 1987, apabila Dow Jones Industrial Average (DJIA) turun sebanyak 20 peratus dalam satu hari, sebagai bukti harga saham boleh menyimpang dari nilai saksama mereka.
Implikasi Dunia Sebenar untuk Pelabur
Penyokong Hipotesis Pasar Cekap menyimpulkan bahawa, disebabkan oleh rawak pasaran, pelabur dapat berbuat lebih baik dengan melabur dalam portfolio pasif yang rendah dan mahal.
Data yang dikumpulkan oleh Morningstar Inc., dalam kajian Barometer Aktif / Pasif Pasif pada bulan Jun, menyokong EMH. Morningstar berbanding pulangan pengurus aktif dalam semua kategori berbanding komposit yang dibuat daripada dana indeks yang berkaitan dan dana dagangan bursa (ETF). Kajian mendapati bahawa tahun ke tahun, hanya dua kumpulan pengurus aktif berjaya mengatasi dana pasif lebih daripada 50 peratus daripada dana pertumbuhan kecil AS-masa dan pelbagai dana pasaran baru muncul. Dalam semua kategori lain, termasuk gabungan besar Amerika Syarikat, nilai AS yang besar dan pertumbuhan besar AS, antara lain, pelabur akan lebih baik dengan melabur dalam dana indeks kos rendah atau ETF.
Walaupun peratusan pengurus aktif mengatasi dana pasif pada satu ketika, cabaran untuk pelabur dapat mengenal pasti mana yang akan dilakukan sepanjang jangka masa panjang. Kurang daripada 25 peratus daripada pengurus aktif yang berprestasi tinggi dapat secara konsisten mengungguli rakan pengurus pasif mereka dari semasa ke semasa.
