Modal adalah nyawa dari mana-mana operasi perniagaan. Ia membantu organisasi memenuhi keperluan kewangan harian dan jangka panjang mereka, serta memberi isyarat kepada pihak berkepentingan bahawa firma itu berada di landasan yang betul. Syarikat menaikkan modal melalui hutang dan / atau ekuiti. Biasanya, ia adalah campuran kedua, yang disebut sebagai struktur modal syarikat.
Penganalisis meninjau struktur modal firma untuk mendapatkan pandangan mengenai hubungan strategik pengurusan dengan dan pergantungan kepada modal luar. Sebuah syarikat yang mempunyai strategi pertumbuhan yang kuat mempunyai pergantungan yang berat terhadap modal luar, namun, sebuah syarikat matang, seperti Disney (DIS), dapat menghindari pendekatan yang lebih konservatif terhadap struktur modal dan bergantung pada arus kas yang dihasilkan dari operasi untuk mendorong dirinya sendiri.
Takeaways Utama
- Struktur modal Disney tetap berwajaran tinggi untuk menggunakan ekuiti untuk membiayai pertumbuhan, berbanding hutang. Ini tetap benar walaupun selepas syarikat itu melipatgandakan beban hutangnya tahun ini dengan penutupan pengambilalihan 21 Century Century Fox. Meskipun rasio leverage yang mendekati dekad tinggi, Disney berbanding dengan rakan sebaya utamanya-menggunakan hutang kurang dan mempunyai kunci kira-kira yang kurang diminati.
Struktur Modal
Struktur modal berbeza mengikut strategi industri dan kewangan korporat. Syarikat-syarikat yang menggunakan lebih banyak hutang daripada rakan sebaya mungkin juga lebih berisiko kerana pembayaran hutang perlu dibayar balik walaupun pendapatan negatif atau kurang.
Sebaliknya, ekuiti tidak perlu dibayar balik, tetapi secara amnya lebih banyak kos untuk menaikkan modal ekuiti daripada hutang, terutamanya dalam tempoh kadar faedah yang rendah. Inilah sebabnya mengapa banyak syarikat, seperti Disney, telah menggunakan hutang untuk meningkatkan simpanan wang tunai dalam beberapa tahun kebelakangan ini, mengambil kesempatan daripada kadar faedah yang rendah.
Disney meningkatkan tunai daripada $ 3.4 bilion pada suku kedua tahun 2014 kepada $ 6.7 bilion pada 2019. Ia juga meningkatkan hutang jangka panjangnya sebanyak $ 38.2 bilion, daripada $ 14.8 bilion pada suku kedua tahun 2014 kepada $ 53 bilion pada Oktober 2019. Hutang Disney beban meningkat pada 2019 kerana ia mengambil alih hutang Twenty-First Century Fox berikutan penutupan pemerolehan syarikat media itu.
Hutang dan Permodalan Ekuiti Disney
Disney mempunyai portfolio hutang yang cemerlang; Walau bagaimanapun, hutang bukanlah satu-satunya komponen struktur modal Disney. Ekuiti, seperti yang diukur dengan permodalan pasaran, adalah $ 235 bilion pada Oktober 2019, meningkat daripada $ 149 bilion pada Oktober 2014.
Permodalan pasaran dikira dengan mendarabkan jumlah saham yang tertunggak oleh harga saham syarikat. Memandangkan jumlah saham yang belum dijelaskan di Disney kekal relatif dalam tempoh masa yang sama, perubahan dalam permodalan mesti disebabkan oleh kenaikan harga saham Disney. Malah, harga saham Disney meningkat daripada kira-kira $ 87 pada Oktober 2014 kepada $ 129 sesaham pada pertengahan Okt. 2019.
Nilai Enterprise Disney
Satu lagi cara untuk mengukur modal adalah dengan nilai perusahaan. Nilai perusahaan dikira seperti permodalan pasaran, kecuali ia termasuk hutang dan wang tunai. Dengan kata lain, ia memerlukan permodalan pasaran, menambah wang tunai, kemudian menolak hutang.
Mereka yang ingin membeli perniagaan lain sebagai strategi pertumbuhan lebih memilih nilai perusahaan sebagai ukuran jumlah kos kerana ia dianggap sebagai perwakilan yang lebih tepat dari biaya penuh perniagaan.
Memandangkan permodalan pasaran di Disney meningkat, tidaklah menghairankan bahawa nilai perusahaan meningkat juga, daripada $ 163 bilion kepada $ 286.3 bilion dalam tempoh lima tahun dari suku kedua tahun 2014 hingga suku kedua tahun 2019. Perbezaan antara permodalan pasaran sebanyak $ 235 bilion dan nilai perusahaan adalah hutang, yang ditambah, dan wang tunai, yang ditolak.
Pokoknya
Modal adalah alat yang digunakan oleh syarikat untuk membiayai operasi syarikat dan projek pertumbuhan. Sesetengah syarikat lebih suka menggunakan hutang, terutamanya dalam persekitaran kadar faedah rendah. Syarikat-syarikat lain memilih ekuiti kerana ia tidak perlu dibayar balik.
Kebanyakan syarikat, seperti Disney, berusaha mencari keseimbangan optimum antara hutang dan ekuiti untuk membantu mengembangkan operasi tanpa meningkatkan risiko. Nisbah hutang kepada ekuiti Disney adalah 0.23 pada suku kedua 2019 dan kini hampir 10 tahun.
Penambahan hutang syarikat Fox kepada lembaran imbangannya kini menjadikan hutang syarikat itu berat, dengan nisbah hutang kepada asetnya berada pada tahap tinggi 10 tahun sebanyak 27%. Walau bagaimanapun, perlu diperhatikan bahawa struktur modal Disney masih dalam talian dengan rakan-rakan besar.
Nisbah hutang kepada ekuiti dan hutang kepada Disney adalah rendah berbanding kumpulan rakan sebaya Disney (termasuk orang-orang seperti Viacom, Time Warner Cable, dan Comcast), yang menunjukkan bahawa struktur modal Disney tidak menimbulkan risiko kepada pendapatan syarikat di masa hadapan. Malah, struktur modal Disney boleh mencadangkan bahawa ia masih konservatif dalam pendekatannya terhadap hutang.
