Keuntungan yang besar dan seolah-olah meluas di pasaran saham pada minggu-minggu kebelakangan ini telah menyembunyikan trend yang menarik dan berpotensi berisiko. 50 saham utama dana bersama dan dana lindung nilai, yang pendekatan pelaburannya biasanya berbeza, mempunyai tahap keserupaan hampir rekod, menurut satu kajian oleh Bank of America Merrill Lynch. "Dunia besar aset yang dilaburkan telah menyusut ke kohort kecil, " kata Savita Subramanian, ketua strategi kuantitatif ekuitas AS di BofAML. "Kami semua dalam ruangan gema ini di mana setiap orang pergi makan malam yang sama dan minum Kool yang sama -Aid, "tambahnya. Trend ini terperinci dalam sebuah cerita oleh The Wall Street Journal seperti yang digariskan di bawah.
Mastercard Inc. (MA), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Abbott Laboratories (ABT), dan PayPal Holdings Inc. (PYPL) telah dikenal pasti oleh penganalisis di Bernstein sebagai antara yang paling ramai perdagangan antara pelabur institusi, Jurnal menambah. Sementara itu, minat pendek dalam stok FAANG, Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL). Amazon.com, Netflix Inc. (NFLX), dan Google induk Alphabet Inc. (GOOGL), berada pada paras terendah sepanjang masa, setiap BofAML.
Takeaways Utama
- Dana-dana bersama dan dana lindung nilai semakin berkurangan kepada saham-saham yang sama. Kepentingan saham dalam saham-saham teknologi FAANG berada pada tahap yang rendah. Sekiranya saham-saham ini jatuh, pasaran keseluruhan mungkin menjunam.
Kepentingan Untuk Pelabur
Konvergensi antara pegangan dana bersama dan dana lindung nilai amat menyusahkan. Masalah dengan perdagangan sesak adalah, sekali sentimen beranjak dan pelabur institusi besar ini mula menjual kegemaran mereka pada masa yang sama, pengunduran pasaran yang besar menjadi semakin besar.
Suatu bursa saham dalam saham teknologi menghantar Indeks Teknologi Maklumat S & P 500 turun sebanyak 24.4% dari atas ke bawah pada S4 2018. Ini pula merupakan penyumbang utama kepada penurunan keseluruhan sebanyak 19.6% dalam Indeks S & P 500 (SPX), sebuah kawasan pasaran beruang rambut, dalam tempoh yang sama, dalam setiap Indeks S & P Dow Jones.
Contrarians pasaran menafsirkan tahap rendah minat yang pendek dalam stok FAANG sekarang sebagai tanda keyakinan berlebihan tentang prospek mereka, jika tidak penuh semangat tidak bersemangat rapi, dan dengan itu isyarat menurun. Sebagai sebuah kumpulan, stok FAANG menyumbang 15.9% daripada nilai S & P 500, per SlickCharts.com.
Tambah stok yang sesak yang disebut di atas (Mastercard, Microsoft, Abbott Labs, dan PayPal) kepada FAANGs, dan hanya 9 ekuiti ini mempunyai berat 22.5% secara kolektif dalam S & P 500. Gelombang jualan yang merebak melalui pegangan popular ini ialah terikat untuk mempunyai kesan yang sama di pasaran keseluruhan seperti yang dilakukan pada tahun 2018.
Menurut satu kajian oleh UBS berdasarkan pegangan dana pada penutupan S1 2019, kedudukan ekuiti yang paling berlebihan di kalangan pengurus dana bersama aktif pada masa itu adalah, dalam urutan menurun, Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (Baba), Alphabet, Microsoft, dan Mastercard, setiap laporan di Barron.
Melihat ke hadapan
Pasaran, secara keseluruhan, secara mendadak lebih tinggi daripada kemuncaknya pada tahun lepas. Dan sementara saham-saham ini kelihatan tidak dapat dihalang kini, mereka mungkin akan mula menjual jika digoncang oleh kekuatan eksogen. Tidak ada yang tahu kapan itu akan berlaku, tetapi peristiwa sebegitu berpotensi mencetuskan kemerosotan yang tajam, atau lebih curam daripada yang telah mengguncang pelabur dalam 18 bulan yang lalu.
