Apa itu Penyebaran Kredit?
Penyebaran kredit adalah perbezaan hasil antara bon Perbendaharaan AS dan lain-lain jaminan hutang dengan kematangan yang sama tetapi kualiti kredit yang berbeza. Penyebaran kredit di antara Perbendaharaan AS dan terbitan bon lain diukur dalam mata asas, dengan perbezaan hasil 1% sama dengan penyebaran 100 mata asas. Sebagai contoh, nota Treasury 10 tahun dengan hasil 5% dan bon korporat 10 tahun dengan hasil sebanyak 7% dikatakan mempunyai penyebaran kredit sebanyak 200 mata asas. Penyebaran kredit juga dirujuk sebagai "penyebaran bon" atau "spread lalai." Penyebaran kredit membolehkan perbandingan antara bon korporat dan alternatif bebas risiko.
Penyebaran kredit juga boleh merujuk kepada strategi pilihan di mana pilihan premium yang tinggi ditulis dan pilihan premium yang rendah dibeli di atas dasar dasar yang sama. Ini memberi kredit kepada akaun orang yang membuat dua dagangan.
Penyebaran Kredit
Memahami Spread Kredit (bon dan pilihan)
Penyebaran Kredit untuk Bon
Penyebaran kredit bon mencerminkan perbezaan hasil antara bon perbendaharaan dan korporat dengan kematangan yang sama. Hutang yang dikeluarkan oleh Perbendaharaan Amerika Syarikat digunakan sebagai tanda aras dalam industri kewangan kerana status bebas risikonya disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan AS. Bon Perbendaharaan AS (bon yang dikeluarkan oleh kerajaan) dianggap sebagai perkara yang paling dekat dengan pelaburan bebas risiko, kerana kebarangkalian lalai hampir tidak wujud. Pelabur mempunyai keyakinan penuh untuk mendapatkan bayaran balik.
Bon korporat, walaupun untuk syarikat yang paling stabil dan sangat dinilai, dianggap sebagai pelaburan berisiko yang mana pelabur menuntut pampasan. Pampasan ini adalah penyebaran kredit. Sebagai contoh, jika nota Perbendaharaan 10 tahun mempunyai hasil sebanyak 2.54% manakala bon korporat 10 tahun mempunyai hasil 4.60%, maka bon korporat menawarkan penyebaran 206 mata asas ke atas nota Perbendaharaan.
Penyebaran Kredit (bon) = (1 - Kadar Pemulihan) * (Kebarangkalian Lalai)
Pelbagai kredit berbeza dari satu keselamatan ke satu lagi berdasarkan penarafan kredit penerbit bon tersebut. Bon kualiti yang lebih tinggi, yang mempunyai peluang kurang dari penerbit yang ingkar, boleh menawarkan kadar faedah yang lebih rendah. Bon berkualiti rendah, dengan peluang yang lebih tinggi penerbit yang ingkar, perlu menawarkan kadar yang lebih tinggi untuk menarik pelabur kepada pelaburan yang lebih berisiko. Perubahan turun naik kredit biasanya disebabkan oleh perubahan keadaan ekonomi (inflasi), perubahan kecairan, dan permintaan untuk pelaburan dalam pasaran tertentu.
Contohnya, apabila berhadapan dengan keadaan yang tidak menentu dengan keadaan ekonomi yang semakin buruk para pelabur cenderung melarikan diri ke keselamatan Perbendaharaan AS (belian) dengan kerap dengan perbelanjaan bon korporat (menjual). Dinamik ini menyebabkan harga perbendaharaan AS naik dan turun apabila harga bon korporat jatuh dan kenaikan hasil. Pelebaran itu mencerminkan kebimbangan pelabur. Inilah sebabnya mengapa spread kredit sering menjadi barometer kesihatan ekonomi - pelebaran (buruk) dan penyempitan (baik).
Terdapat beberapa indeks pasaran bon yang digunakan para pelabur dan pakar kewangan untuk menjejaki hasil dan spread kredit pelbagai jenis hutang, dengan tempoh matang antara tiga bulan hingga 30 tahun. Beberapa indeks yang paling penting termasuk Hutang Korporat Gred Yield dan Pelaburan AS, sekuriti yang disokong gadai janji, bon perbandaran yang dikecualikan cukai, dan bon kerajaan.
Penyebaran kredit adalah lebih besar untuk hutang yang dikeluarkan oleh pasaran baru muncul dan syarikat berpendapatan rendah berbanding dengan agensi kerajaan dan negara-negara yang lebih kaya dan / atau stabil. Sebaran lebih besar untuk bon dengan kematangan lebih lama.
Takeaways Utama
- Penyebaran kredit mencerminkan perbezaan hasil antara bon perbendaharaan dan korporat dengan kematangan yang sama. Penyebaran kredit yang tinggi sering menjadi barometer kesihatan ekonomi - pelebaran (buruk) dan penyempitan (baik). Penyebaran kredit juga boleh merujuk kepada pilihan strategi di mana pilihan premium yang tinggi ditulis dan pilihan premium yang rendah dibeli di bawah dasar yang sama. Strategi pilihan penyebaran kredit harus menghasilkan kredit bersih, yang merupakan keuntungan maksimum pedagang dapat membuat.
Spread Kredit sebagai Strategi Pilihan
Penyebaran kredit juga boleh merujuk kepada jenis strategi pilihan di mana peniaga membeli dan menjual pilihan jenis dan tamat tempoh yang sama tetapi dengan harga mogok yang berlainan. Premium yang diterima mestilah lebih besar daripada premium yang dibayar menyebabkan kredit bersih untuk peniaga. Kredit bersih adalah keuntungan maksimum yang boleh dibuat oleh peniaga. Dua strategi sedemikian adalah bull bull spread, di mana peniaga mengharapkan keselamatan yang mendasar untuk naik, dan panggilan beruang menyebar, di mana pedagang mengharapkan keamanan mendasar untuk turun.
Contoh penyebaran panggilan beruang akan membeli panggilan 50 Januari di ABC untuk $ 2, dan menulis panggilan Januari 45 pada ABC untuk $ 5. Akaun peniaga menjaring $ 3 setiap saham (dengan setiap kontrak mewakili 100 saham) kerana dia menerima premium $ 5 untuk menulis panggilan Januari 45 sambil membayar $ 2 untuk membeli panggilan Januari 50. Jika harga dasar yang mendasari berada pada atau di bawah $ 45 apabila pilihan tamat tempoh maka peniaga telah membuat keuntungan. Ini juga boleh dipanggil "pilihan spread kredit" atau "pilihan risiko kredit."
