Penyebaran retak merujuk kepada perbezaan harga keseluruhan antara setong minyak mentah dan produk petroleum yang ditapis daripadanya. Ia adalah jenis khusus margin pemprosesan kasar. "Crack" yang dirujuk adalah istilah industri untuk memecahkan minyak mentah ke dalam produk komponen, termasuk gas seperti propana, pemanasan bahan bakar, petrol, penyuling cahaya seperti bahan bakar jet, penyulingan perantaraan seperti bahan api diesel dan penyulingan berat seperti gris. Harga setong minyak mentah dan pelbagai harga produk yang disempurnakan daripada itu tidak semestinya sempurna dalam penyegerakan. Bergantung pada masa tahun, cuaca, bekalan global dan banyak lagi faktor lain, bekalan dan permintaan untuk penyulingan tertentu menghasilkan perubahan harga yang boleh memberi kesan kepada margin keuntungan pada setong minyak mentah untuk penapis. Untuk mengurangkan risiko penentuan harga, peniaga menggunakan niaga hadapan untuk melindung nilai penyebaran retak. Peniaga niaga hadapan dan opsyen juga boleh menggunakan spread retak untuk melindung nilai pelaburan lain atau membuat spekulasi mengenai potensi perubahan harga minyak dan produk petroleum ditapis.
Memecahkan Crack Spread
Penyebaran retakan tradisional digunakan untuk melindung nilai terhadap risiko ini melibatkan pembeli minyak mentah berjangka dan mengimbangi kedudukan dengan menjual petrol, minyak pemanas atau niaga hadapan lain yang akan dihasilkan dari tong tersebut. Penapis boleh menggunakan lindung nilai ini untuk mengunci keuntungan. Pada asasnya, pembiak mahukan penyebaran positif yang kuat antara harga tong minyak dan harga produk halus, bermakna satu tong minyak lebih murah daripada produk halus. Untuk mengetahui jika terdapat penyebaran retak yang positif, anda mengambil harga satu tong minyak mentah - dalam hal ini, WTI pada $ 51.02 / tong, misalnya - dan membandingkannya dengan produk pilihan anda - katakanlah petrol bensin RBOB di $ 1.5860 setiap galon. Terdapat 42 gelen setong, jadi seorang pemurnian mendapat $ 66.61 untuk setiap tong minyak untuk penyebaran retak sebanyak $ 15.59 yang boleh dikunci dengan kontrak masa depan. Ini adalah mainan retak yang paling biasa, dan ia dikenali sebagai penyebaran retak 1: 1.
Sudah tentu, ia adalah sedikit pengurangan proses penapisan sebagai satu barel minyak tidak membuat satu tong minyak dan, sekali lagi, campuran produk yang berlainan bergantung kepada penapisan. Oleh itu, terdapat retakan retak yang lain di mana anda membeli tiga niaga hadapan minyak dan kemudian memadankan campuran penyulingan dengan lebih dekat sebagai dua tong minyak bernilai kontrak minyak dan satu minyak pemanasan misalnya. Ini dikenali sebagai retakan 3: 2: 1 dan bahkan retakan 5: 3: 2, dan mereka juga boleh digunakan sebagai satu bentuk lindung nilai untuk pelaburan dalam penapis sendiri. Bagi kebanyakan peniaga, bagaimanapun, retakan 1: 1 merangkak pasaran asas dinamik yang mereka cuba berdagang.
Trading the Spread Crack
Secara amnya, anda sama ada membeli atau menjual penyebaran retak. Jika anda membelinya, anda menjangkakan bahawa penyebaran retak akan menguatkan, yang bermaksud margin penapisan semakin meningkat kerana harga minyak mentah jatuh dan / atau menuntut produk yang ditapis semakin meningkat. Menjual penyebaran retak bermakna anda menjangkakan bahawa permintaan untuk produk halus melemah atau penyebaran itu sendiri mengetatkan akibat perubahan harga minyak, jadi anda menjual niaga hadapan produk yang halus dan membeli niaga hadapan mentah.
Membaca Penyebaran Crack sebagai Isyarat Pasaran
Walaupun anda tidak ingin berdagang dengan merebaknya sendiri, ia boleh bertindak sebagai isyarat pasaran yang berguna mengenai potensi bergerak harga di pasaran produk minyak dan halus. Sekiranya retakan itu meluas dengan ketara, bermakna harga produk halus melampaui harga minyak, ramai pelabur melihat bahawa sebagai tanda bahawa minyak mentah akhirnya akan naik harga untuk mengetatkan penyebaran semula kepada norma sejarah. Begitu juga, jika penyebaran itu terlalu ketat, pelabur melihat bahawa sebagai tanda bahawa penyulingan akan melambatkan pengeluaran untuk mengetatkan bekalan ke tahap di mana permintaan akan memulihkan margin mereka. Ini sememangnya mempunyai kesan penurunan harga minyak mentah. Oleh itu, sama ada anda berhasrat untuk berdagang atau tidak, penyebaran retak adalah bernilai memerhatikan sebagai isyarat pasaran.
