Isi kandungan
- Apa hasil daripada Bond?
- Tinjauan Pengeluaran Bon
- Hasil Penghasilan Melalui Harga
- Hasil kepada Kematangan
- Hasil Bersamaan Bon - BEY
- Hasil Tahunan Berkesan - EAY
- Komplikasi dengan Hasil
- Ringkasan Hasil Bon
Apa hasil daripada Bond?
Hasil bon adalah pulangan pelabur menyadari ikatan. Hasil bon dapat ditentukan dengan cara yang berbeda. Menetapkan hasil bon bersamaan dengan kadar kuponnya adalah definisi paling mudah. Hasil sekarang adalah fungsi harga bon dan kupon atau pembayaran bunga, yang akan lebih tepat dari hasil kupon jika harga bon itu berbeda dari nilai mukanya. Pengiraan lebih kompleks hasil bon akan menyumbang nilai masa wang dan pembayaran faedah kompaun. Pengiraan ini termasuk hasil hingga kematangan (YTM), hasil setara bon (BEY) dan hasil tahunan yang berkesan (EAY). (Cari perbezaan antara Kadar Hasil Bon vs Kadar Kupon).
Yield Bond: Yield Semasa dan YTM
Tinjauan Pengeluaran Bon
Apabila pelabur membeli bon, mereka pada dasarnya meminjamkan wang penerbit bon. Sebagai balasan, penerbit bon bersetuju untuk membayar minat pelabur ke atas bon melalui hayat bon dan untuk membayar balik nilai muka bon semasa tempoh matang. Cara paling mudah untuk mengira hasil bon adalah untuk membahagikan pembayaran kuponnya dengan nilai muka bon tersebut. Ini dipanggil kadar kupon.
Ku Kadar Kupon = Nilai Kupon Nilai KuponAnnual Pembayaran
Jika bon mempunyai nilai muka sebanyak $ 1, 000 dan membuat faedah atau pembayaran kupon sebanyak $ 100 setahun, maka kadar kuponnya adalah 10% ($ 100 / $ 1, 000 = 10%). Walau bagaimanapun, kadang-kadang bon dibeli lebih daripada nilai muka (premium) atau kurang daripada nilai muka (diskaun), yang akan mengubah hasil yang diperoleh oleh pelabur pada bon.
Hasil Hasil Bon Harga
Apabila harga bon meningkat, hasil bon jatuh. Sebagai contoh, andaikan pelabur membeli bon yang matang dalam tempoh lima tahun dengan kadar kupon tahunan 10% dan nilai muka sebanyak $ 1, 000. Setiap tahun, bon membayar 10%, atau $ 100, untuk kepentingan. Kadar kuponnya adalah minat yang dibahagikan dengan nilai nominalnya.
Sekiranya kadar faedah naik melebihi 10%, harga bon akan jatuh jika pelabur memutuskan untuk menjualnya. Sebagai contoh, bayangkan kadar faedah untuk pelaburan serupa meningkat kepada 12.5%. Bon asal masih lagi membuat pembayaran kupon sebanyak $ 100, yang tidak menarik bagi pelabur yang boleh membeli bon yang membayar $ 125 sekarang bahawa kadar faedah lebih tinggi.
Jika pemilik bon asal ingin menjual bonnya, harga dapat diturunkan sehingga pembayaran kupon dan nilai kematangan sama dengan hasil 12%. Dalam kes ini, ini bermakna pelabur akan menurunkan harga bon kepada $ 927.90. Untuk memahami sepenuhnya mengapa itulah nilai ikatan, anda perlu memahami sedikit lebih lanjut mengenai bagaimana nilai masa wang digunakan dalam harga bon, yang dibincangkan kemudian.
Sekiranya kadar faedah jatuh, harga bon akan meningkat kerana pembayaran kuponnya lebih menarik. Contohnya, jika kadar faedah jatuh kepada 7.5% untuk pelaburan yang sama, penjual bon boleh menjual bon tersebut dengan harga $ 1, 101.15. Kadar selanjutnya jatuh, semakin tinggi harga bon akan naik, dan yang sama berlaku sebaliknya apabila kadar faedah meningkat.
Dalam kedua-dua senario, kadar kupon tidak lagi mempunyai makna bagi pelabur baru. Walau bagaimanapun, jika pembayaran kupon tahunan dibahagikan dengan harga bon, pelabur boleh mengira hasil semasa dan mendapatkan anggaran kasar hasil sebenar bon.
Ku Hasil Semasa = Pembayaran Kupon Harga Bon Bon
Hasil sekarang dan kadar kupon adalah pengiraan yang tidak lengkap untuk hasil bon karena mereka tidak memperhitungkan nilai waktu uang, nilai kematangan atau kekerapan pembayaran. Pengiraan yang lebih kompleks diperlukan untuk melihat gambaran penuh dari hasil bon.
Hasil kepada Kematangan
Hasil bon kepada kematangan (YTM) bersamaan dengan kadar faedah yang menjadikan nilai kini semua aliran tunai masa depan bon bersamaan dengan harga semasa. Aliran tunai ini termasuk semua pembayaran kupon dan nilai kematangannya. Penyelesaian untuk YTM adalah proses percubaan dan kesilapan yang boleh dilakukan pada kalkulator kewangan, tetapi formulanya adalah seperti berikut:
Ku Harga = t-1ΣT (1 + YTM) tCash Flowst di mana:
Dalam contoh terdahulu, bon dengan nilai muka $ 1, 000, lima tahun hingga matang dan $ 100 pembayaran kupon tahunan bernilai $ 927.90 untuk menyesuaikan YTM sebanyak 12%. Dalam kes itu, lima pembayaran kupon dan nilai matang $ 1, 000 adalah aliran tunai bon. Mencari nilai semasa bagi setiap daripada enam aliran tunai dengan diskaun atau kadar faedah 12% akan menentukan harga semasa bon.
Hasil Bersamaan Bon - BEY
Hasil bon biasanya disebut sebagai hasil setara bon (BEY), yang membuat penyelarasan untuk fakta bahawa kebanyakan bon membayar kupon tahunan mereka dalam dua pembayaran semi tahunan. Dalam contoh terdahulu, aliran tunai bon tahunan, jadi YTM adalah sama dengan BEY. Walau bagaimanapun, jika pembayaran kupon dibuat setiap enam bulan, YTM separa tahunan ialah 5.979%.
BEY adalah versi tahunan ringkas YTM separa tahunan dan dikira dengan mendarabkan YTM sebanyak dua kali. Dalam contoh ini, BEY dari bon yang membayar pembayaran kupon separuh tahunan sebanyak $ 50 ialah 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%). BEY tidak menyumbang nilai masa wang untuk pelarasan dari YTM separa tahunan kepada kadar tahunan.
Hasil Tahunan Berkesan - EAY
Pelabur boleh menemui hasil tahunan yang lebih tepat sebaik sahaja mereka tahu BEY untuk bon jika mereka menyumbang nilai masa wang dalam pengiraan. Dalam hal pembayaran kupon separa tahunan, hasil tahunan yang berkesan (EAY) akan dikira seperti berikut:
Ku EAY = (21 + YTM) 2-1 di mana: EAY = Hasil tahunan yang berkesan
Jika pelabur tahu bahawa YTM separa tahunan adalah 5.979%, maka dia boleh menggunakan formula sebelumnya untuk mencari EAY sebanyak 12.32%. Oleh kerana tempoh pengkompaunan tambahan dimasukkan, EAY akan lebih tinggi daripada BEY.
Komplikasi Mencari Hasil Bon
Ada beberapa faktor yang boleh membuat hasil bon lebih rumit. Contohnya, dalam contoh-contoh terdahulu, ia diandaikan bahawa bon itu mempunyai lima tahun lagi sehingga matang apabila ia dijual, yang jarang berlaku.
Apabila mengira hasil bon, tempoh pecahan boleh ditangani dengan mudah; Faedah terakru lebih sukar. Sebagai contoh, bayangkan bon mempunyai empat tahun dan lapan bulan lagi hingga matang. Eksponen dalam pengiraan hasil boleh diubah menjadi perpuluhan untuk menyesuaikan untuk tahun separa. Walau bagaimanapun, ini bermakna bahawa empat bulan dalam tempoh kupon semasa telah berlalu dan terdapat dua lagi untuk pergi, yang memerlukan pelarasan untuk kepentingan terakru. Pembeli bon baru akan dibayar kupon penuh, jadi harga bon akan dinaikkan sedikit untuk membayar pampasan kepada penjual selama empat bulan dalam tempoh kupon semasa yang telah berlalu.
Bon boleh dipetik dengan "harga bersih" yang tidak termasuk faedah terakru atau "harga kotor" yang termasuk amaun yang terhutang untuk mendamaikan faedah terakru. Apabila bon dipetik dalam sistem seperti terminal Bloomberg atau Reuters, harga bersih digunakan.
Ringkasan Hasil Bon
Hasil bon adalah pulangan kepada pelabur dari kupon bon dan aliran tunai matang. Ia boleh dikira sebagai hasil kupon yang mudah, yang mengabaikan nilai masa wang dan sebarang perubahan dalam harga bon atau menggunakan kaedah yang lebih kompleks seperti hasil sehingga matang. Hasil hingga matang biasanya disebut sebagai hasil setara bon (BEY), yang membuat bon dengan tempoh pembayaran kupon kurang dari satu tahun mudah untuk dibandingkan. Strategi klasik adalah dengan menggunakan teknik tangga bon untuk memaksimumkan keuntungan dengan beberapa bon yang jatuh tempo pada masa yang berlainan.
Bon boleh dibeli melalui pelbagai sumber yang berbeza. Cara biasa untuk membeli beberapa jenis bon adalah dengan menggunakan akaun pelaburan melalui broker. (Untuk pembacaan yang berkaitan, lihat "Apa yang Berapa Baki Jangka Panjang Rendah untuk Pasaran Saham?")
